我們統(tǒng)計43個城市周商品住宅成交面積環(huán)比明顯下降，同比降幅擴大。周住宅合計成交面積369.2萬平方米，較上周環(huán)比下降12%，同比下降22.4%，同比增速較上周下降13個百分點。

　　策略：本周上證綜指和深證成指分別下跌0.60%、1.73%，申萬地產(chǎn)指數(shù)上漲1.27%，僅次于軍工、鋼鐵在28個申萬一級行業(yè)中排第3位。我們統(tǒng)計43個城市周商品住宅成交面積環(huán)比明顯下降，同比降幅擴大。周住宅合計成交面積369.2萬平方米，較上周環(huán)比下降12%，同比下降22.4%，同比增速較上周下降13個百分點。

　　下周將公布6月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)，我們預計銷售、投資仍呈繼續(xù)探底的趨勢，庫存繼續(xù)上升。維持行業(yè)“同步大市-A”的觀點。本周新增推薦貴州地產(chǎn)龍頭中天城投，繼續(xù)推薦轉(zhuǎn)型的華業(yè)地產(chǎn)及模式獨特的華夏幸福。

　　要聞點評：

　　1.1中天城投：貴州龍頭，業(yè)績進入釋放期，強烈推薦。1)公司非公開發(fā)行獲得證監(jiān)會通過，目前股價較增發(fā)底價6.31元有17%空間，市值管理動力強勁。2)公司作為貴州省首屈一指的地產(chǎn)龍頭，在地產(chǎn)及各方面獲取資源的能力極強。3)股權(quán)激勵行權(quán)條件高彰顯發(fā)展信心。4)從各角度看，公司目前估值都極低。2014年計劃銷售額229億元，目前市值僅70億，PS在A股地產(chǎn)企業(yè)最低；RNAV為13.7元，現(xiàn)股價折讓61%；2014-2015年每股收益預計為0.97、1.23元，PE分別為5.6、4.4倍(增發(fā)前)。公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)低估，市值管理動力充足，強大的獲取資源能力使得公司未來發(fā)展極具想象空間，我們看好公司未來發(fā)展。買入-A投資評級，目標價8.22元，相當于60%的RNAV。

　　1.2.華業(yè)地產(chǎn)：轉(zhuǎn)型加速，繼續(xù)強烈推薦。1)公司已經(jīng)幾年沒有拿地，現(xiàn)有項目質(zhì)量很高，若出清公司將變成純現(xiàn)金公司。2)目前市值與項目出清后(已扣除負債)現(xiàn)金相當，約78億元，相當于PB一倍，凈資產(chǎn)全是不含負債的現(xiàn)金。3)業(yè)績優(yōu)異，今年公司進入業(yè)績收獲期，預計今年銷售額將突破100億(去年39億)，其中北京通州貢獻超過60%，深圳貢獻20%。我們預計公司2014-2015年EPS分別為0.56和0.84元，今年公司將持有大量現(xiàn)金，一季度末已持有現(xiàn)金30億元，公司已啟動多元化發(fā)展戰(zhàn)略，我們看好公司的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，給予2014年12X的目標價6.70元。

　　成交：商品住宅成交較上周大幅下降

　　(1)一手房：43個城市周住宅合計成交面積369.2萬平方米，較上周環(huán)比下降12%，同比下降22.4%，同比增速較上周下降13個百分點。分城市來看，一、二、三線城市成交面積均環(huán)比下降，一線城市降幅高于二、三線。一、二、三線城市環(huán)比較上周分別下降27.6%、5.1%和17.3%，同比分別下降36.8%、19.7%和17.4%，同比增速較上周變動-23.9、-8.1和-17.7個百分點。全年累計方面，截至7月前2周，46個城市成交面積累計同比下降18.3%，其中一、二、三線城市累計同比下降31.3%、15.6%和14.4%。

　　(2)庫存：上周26個城市一手房可售套數(shù)153.7萬套，同比/環(huán)比變動+21.2%/+0.5%，根據(jù)月銷售數(shù)量統(tǒng)計去化周期為15.7個月，較上周下降0.1個月，較去年同期增加5.6個月。一、二、三線城市庫存同比增28%、8.7%和42%，需去化9.2、15.0、27.0個月，同比分別變動3.4、4.2、13.1個月。

　　(3)二手房：16個城市二手房周成交面積82.1萬平方米，環(huán)比下降6.1%，同比下降29.3%，同比降幅增加7.1個百分點。

　　流動性：央行周凈投放500億，貨幣市場利率小幅上升

　　風險提示：房貸大幅收緊，房地產(chǎn)企業(yè)再融資受阻，經(jīng)濟增速下滑超預期。

　　安信證券-房地產(chǎn)行業(yè)動態(tài)分析：周住宅成交大幅下降