招商6月份銷售面積20.7萬平米，環(huán)比上漲20.7%，同比下降16.5%；銷售金額35.7億元，環(huán)比上漲39.0%，同比下降34.7%。6月銷售面積情況略差于1月與3月。

　　投資要點：

　　1.事件

　　2014年7月10日，招商公布6月份銷售情況簡報：2014年6月，公司實現(xiàn)簽約面積20.73萬平方米，簽約金額35.74億元。2014年1-6月，公司累計實現(xiàn)簽約面積121.82萬平方米，簽約金額179.00億元。新增加江蘇句容市地塊一塊，用地面積為55,181平方米，成交總價為10,429萬元。

　　2.我們的分析與判斷

　　(1)6月份銷售環(huán)比上漲，上半年完成年度銷售目標36%

　　招商6月份銷售面積20.7萬平米，環(huán)比上漲20.7%，同比下降16.5%；銷售金額35.7億元，環(huán)比上漲39.0%，同比下降34.7%。6月銷售面積情況略差于1月與3月。6月份銷售均價17241元/平方米，環(huán)比上升15.1%，連升兩月，為今年來的最高值。

　　累計方面，1-6月招商累計銷售面積121.8萬平米，同比下降10.5%，累計銷售金額179.0億元，同比下降10.4%，主要受累于二季度低迷表現(xiàn)，但總體稍好于2012年。相比2013年年報中制定的全年目標銷售金額500億元，上半年僅完成36%。

　　(2)6月拿地放緩，上半年累計拿地面積遠超金地

　　招商6月份拿地一塊，用地面積5.5萬平米，成交總價1.0億元。上半年招商拿地節(jié)奏波動較大，1月與3月拿地面積占上半年的91%。6月份土地樓板價1181元/平米。

　　累計方面，1-6月招商累計拿地用地面積346萬平米，累計成交總價118億元，累計土地樓板價3412元/平米，上半年拿地面積遠超金地，但樓板價較低。招商上半年拿地主要布局二三線城市，分布海南、山東、黑龍江與江蘇等地。

　　3.投資建議

　　我們維持招商“謹慎推薦”的評級。

　　4.風(fēng)險提示

　　經(jīng)濟突然惡化，房地產(chǎn)市場斷崖式下滑。

　　銀河證券-招商地產(chǎn)6月銷售數(shù)據(jù)點評：6月銷售環(huán)比上漲，上半年完成年度銷售目標36%