我們認(rèn)為，托底房地產(chǎn)市場的關(guān)鍵，不是頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳，而是去尋找符合以下四點(diǎn)特征的政策工具。

　　本周視點(diǎn)

　　市場達(dá)到了正常調(diào)整和超調(diào)的分界點(diǎn)。房價漲幅基本為0，企業(yè)利潤表再主動犧牲的空間已經(jīng)不大?！度嗣袢請蟆吩?月18日于頭版刊文，繼續(xù)呼應(yīng)央行關(guān)于保證首套房按揭貸款的提法。我們認(rèn)為，市場固然面臨下行的壓力，但托底的政策也是超預(yù)期的。

　　我們認(rèn)為，托底房地產(chǎn)市場的關(guān)鍵，不是頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳，而是去尋找符合以下四點(diǎn)特征的政策工具。

　　政策應(yīng)該是充分有效的。也就是說，如果選擇了這項政策，即便是行業(yè)基本面情況急劇惡化，政策也有辦法應(yīng)對。

　　政策應(yīng)該是靈活的。也就是說，這項政策可能根據(jù)不同的基本面情形靈活調(diào)整。

　　政策不應(yīng)該是否定歷史的。也就是說，這項政策的出臺，不應(yīng)該含有否定過去幾年房地產(chǎn)調(diào)控意味。

　　政策應(yīng)該是符合行業(yè)長期發(fā)展需要的。也就是說，這項政策既可以被看成是行業(yè)短期托底的手段，卻也應(yīng)該是行業(yè)長期發(fā)展所需要的。

　　2008年底，市場也確實(shí)需要托底房地產(chǎn)市場政策，但大量放水流動性，實(shí)際操作上模糊了自住、改善和投機(jī)購房的區(qū)別?？陀^來說，2008年的托底政策是帶有否定歷史意味的。2010年，市場需要抑制房價過快上漲。當(dāng)時，以限購層層升級為代表的政策，在短期雖然遏制了需求，但其靈活度的長期適用性都值得商榷。

　　中信證券-房地產(chǎn)行業(yè)周報：按揭貸款加權(quán)平均利率的拐點(diǎn)