上周成交量跟蹤：各大城市上周成交量環(huán)比均值下降10%，中值下降13%（上周區(qū)間：2014年5月12日～2014年5月18日）。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)

　　行業(yè)近況

　　上周成交量跟蹤：各大城市上周成交量環(huán)比均值下降10%，中值下降13%（上周區(qū)間：2014年5月12日～2014年5月18日）。

　　評(píng)論

　　周成交量回顧：上周成交量總體回落。我們重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的16個(gè)城市中，12個(gè)城市成交量周環(huán)比下降，兩個(gè)城市周環(huán)比持平，僅有一個(gè)城市周環(huán)比上升，另外武漢市數(shù)據(jù)暫缺。五月前三周成交量比四月同期均值上升13%，中值上升5%；比去年同期均值下降11%，中值下降19%。

　　年初至今累計(jì)成交量均值和中值分別下跌24%和21％。周成交均價(jià)回顧：上周成交整體價(jià)格環(huán)比均值上升4%，中值上升1%。

　　環(huán)渤海：北京上周成交量環(huán)比上升46%；濟(jì)南和青島上周成交量環(huán)比分別下降20%和19%；天津基本持平。

　　長(zhǎng)三角：上海、南京和蘇州上周成交量環(huán)比分別下跌2%、16%和13%；杭州基本持平。

　　珠三角：深圳、廣州、廈門和東莞上周成交量分別錄得31%、28%、23%和11%的環(huán)比跌幅。

　　其它：長(zhǎng)沙、重慶和成都上周成交量環(huán)比分別下降24％、12%和2%；武漢數(shù)據(jù)暫時(shí)缺失。

　　估值與建議

　　A股投資策略：地產(chǎn)股估值已反映房?jī)r(jià)硬著陸預(yù)期，且基金主動(dòng)性持倉(cāng)不超過2%。隨著政策預(yù)期走強(qiáng)，我們認(rèn)為二季度地產(chǎn)股有相對(duì)收益及配臵價(jià)值，堅(jiān)定看好地產(chǎn)股反彈30%。股票梳理：模式護(hù)城河（萬科、保利、招商、榮盛和金地；華僑城；北京城建和陽(yáng)光股份）和改革紅利（深圳本地股，如深康佳（未覆蓋），國(guó)企改革受益股如浦東金橋、格力地產(chǎn)（未覆蓋））。

　　H股投資策略：近期按揭貸款在部分一線城市已出現(xiàn)松動(dòng)跡象，隨著更大范圍更大程度政策放松的出現(xiàn)、以及高基數(shù)效應(yīng)逐漸走弱后銷售下行趨勢(shì)的收窄，我們認(rèn)為投資者過度悲觀的預(yù)期將隨之修正，板塊將迎來30%的估值修復(fù)。重申超配地產(chǎn)行業(yè)，重點(diǎn)推薦公司：中海、龍湖、綠城、融創(chuàng)。

　　風(fēng)險(xiǎn)

　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，政策放松力度不達(dá)預(yù)期。

　　中金公司-房地產(chǎn)行業(yè)：重點(diǎn)城市商品房成交量周報(bào)（第316期）