除繼續(xù)鞏固大海西板塊之外，公司先后在北京、上海、天津、南京等一線(xiàn)區(qū)域強(qiáng)勢(shì)擴(kuò)張。截至本報(bào)告，公司2014年累計(jì)土地投資額達(dá)到146億，規(guī)模已超2013年。

　　事件：

　　2014年4月30日，公司全資下屬公司福建中維房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司參加福建省三明市尤溪縣國(guó)土資源局舉行的國(guó)有土地使用權(quán)公開(kāi)出讓活動(dòng)，分別以人民幣17300萬(wàn)元、17450萬(wàn)元競(jìng)得編號(hào)為2014G01、2014G02地塊國(guó)有土地使用權(quán)。

　　投資建議：

　　公司本次土地儲(chǔ)備位于三明市尤溪縣三奎新城，項(xiàng)目總占地面積在7.2萬(wàn)平，最大可建建筑面積在17.98萬(wàn)平。按照公司3.48億土地價(jià)格測(cè)算，該項(xiàng)目樓板價(jià)在1932元每平米。該地塊是年初繼福建寧德福鼎百勝新區(qū)地塊之后，泰禾今年以來(lái)第二次在福建本土縣域市場(chǎng)購(gòu)地。尤溪屬福建省山區(qū)第一大縣，緊鄰沙縣、三明市區(qū)，與馳名中外的沙縣聯(lián)系較為緊密。尤溪在三明市各縣GDP排名第四，僅次于三明市區(qū)、永安和沙縣。尤溪也是三明市幅員最大、人口最多的縣，城鎮(zhèn)化率正逐年穩(wěn)步提升。

　　公司自2013年以來(lái)擴(kuò)張步伐加速，“扎根福建本土、深耕一線(xiàn)城市”布局戰(zhàn)略逐步落實(shí)。除繼續(xù)鞏固大海西板塊之外，公司先后在北京、上海、天津、南京等一線(xiàn)區(qū)域強(qiáng)勢(shì)擴(kuò)張。截至本報(bào)告，公司2014年累計(jì)土地投資額達(dá)到146億，規(guī)模已超2013年。

　　當(dāng)前資本市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)主要來(lái)自公司土地杠桿和去化速度。我們認(rèn)為地產(chǎn)企業(yè)若選擇高增長(zhǎng)道路，提升杠桿率在所難免。目前新擴(kuò)張的北京、上海區(qū)域剛性及改善性需求依舊旺盛，公司銷(xiāo)售只要有效放量將成為優(yōu)秀進(jìn)攻品種。預(yù)計(jì)公司2014、2015年每股收益分別是1.21和2.04元。截至4月30日，公司收盤(pán)于8.65元，對(duì)應(yīng)2014年P(guān)E為7.15倍，2015年P(guān)E為4.24倍。公司屬高彈性進(jìn)攻品種，給予2014年10倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)格12.1元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　海通證券-泰禾集團(tuán)：挺進(jìn)福建三明尤溪縣，搶占縣域經(jīng)濟(jì)高地