從全國(guó)數(shù)據(jù)來(lái)看，前兩月銷售基本持平，而新開(kāi)工同比大幅下滑27%。預(yù)計(jì)伴隨3月推盤(pán)增多，銷售環(huán)比會(huì)有改善。而新開(kāi)工等預(yù)計(jì)也會(huì)伴隨天氣轉(zhuǎn)暖而環(huán)比上升；但同比仍偏謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)全年持平或略有增加。

　　摘要：

　　一手房銷量單周環(huán)比：本周整體環(huán)比升6%，其中一線城市升4%，二線升11%，三線降16%。

　　一手房銷量單周與2013年全年周均比：整體降16%，其中一線降33%，二線降6%，三線降43%。

　　一手房銷量單周同比：整體同比降26%，其中一線城市降45%，二線降15%，三線降38%。

　　一手房銷量2013年累計(jì)同比：整體累計(jì)同比降18%，其中一線城市降34%，二線降15%，三線降3%。

　　一手房?jī)r(jià)格：整體成交均價(jià)環(huán)比升1%，一二三城市升6%、降4%、降2%。整體成交均價(jià)同升12%，一二三城市升17%、升7%、升10%。

　　二手房銷量：本周環(huán)比升7%，同比降76%。

　　庫(kù)存水平：15典型城市一手房平均可售面積環(huán)比降0.2%，同比升14.8%，較2010年4月低點(diǎn)上升78%，較2012年1月高點(diǎn)降1%。

　　去化時(shí)間：15個(gè)城市新房去化時(shí)間14個(gè)月。

　　板塊估值安全邊際：估值處于歷史低點(diǎn)。2014年P(guān)E主流公司8倍，RNAV折41%。一線5倍，RNAV折44%；二線6倍，RNAV折45%；三線9倍，RNAV折18%；地產(chǎn)+X6倍，RNAV折45%；商業(yè)PE10倍，RNAV折47%。

　　從全國(guó)數(shù)據(jù)來(lái)看，前兩月銷售基本持平，而新開(kāi)工同比大幅下滑27%。預(yù)計(jì)伴隨3月推盤(pán)增多，銷售環(huán)比會(huì)有改善。而新開(kāi)工等預(yù)計(jì)也會(huì)伴隨天氣轉(zhuǎn)暖而環(huán)比上升；但同比仍偏謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)全年持平或略有增加。

　　從區(qū)域布局來(lái)看，預(yù)計(jì)分類調(diào)控可推動(dòng)各地供求格局更加均衡，利好行業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展。

　　維持行業(yè)增持評(píng)級(jí)。新型城鎮(zhèn)化、京津冀一體化等是板塊短期催化劑。而以剛性兌付與否為分水嶺，投資機(jī)會(huì)主要存在于兩端。若剛性兌付持續(xù)，看好中小型房企向新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的主題投資機(jī)會(huì)(如自貿(mào)區(qū)、博彩、國(guó)企改革、資產(chǎn)注入、社區(qū)綜合服務(wù)、產(chǎn)業(yè)促進(jìn)、觸網(wǎng)等)；若剛性兌付打破，龍頭房企將迎來(lái)估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

　　推薦標(biāo)的：①努力開(kāi)拓社區(qū)綜合服務(wù)，平臺(tái)價(jià)值凸顯的龍頭：萬(wàn)科A。②京津冀一體化受益標(biāo)的：華夏幸福、榮盛發(fā)展。③城鎮(zhèn)化受益標(biāo)的：中南建設(shè)、金科股份、中天城投。④低估值高彈性龍頭：保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、金地集團(tuán)、蘇寧環(huán)球等；⑤國(guó)企改革等主題投資機(jī)會(huì)：深長(zhǎng)城、中華企業(yè)、華發(fā)股份、深振業(yè)、北京城建等；⑥新模式、轉(zhuǎn)型公司代表：華僑城A、陽(yáng)光股份。

　　國(guó)泰君安-房地產(chǎn)行業(yè)住宅周報(bào)第246期：3月推盤(pán)增加，銷售有所轉(zhuǎn)暖