首開表示，此次融資要增強(qiáng)企業(yè)競爭力，獲取優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目資源，同時要增強(qiáng)公司京外業(yè)務(wù)實(shí)力，實(shí)現(xiàn)區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 見習(xí)編輯 郭凈凈 自10月8日并購重組審核分道制開啟以來，首開股份亦投入此次定增融資大潮。

　　11月1日，北京首都開發(fā)股份有限公司宣布，公司計劃向特定對象非公開發(fā)行股票，發(fā)行的股票合計不超過6.75億股，募集資金總額不超過40億元。另外，擬面向符合認(rèn)購公司債券條件的境內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者和個人投資者，發(fā)行不超過人民幣58億元的公司債券。

　　統(tǒng)計顯示，10月8日至11月4日，兩市公布定向增發(fā)預(yù)案的公司達(dá)50家，共計準(zhǔn)備定向增發(fā)1022億元，今年下半年以來增發(fā)家數(shù)和擬融資金額達(dá)到頂峰。

　　資金缺項(xiàng)目多 首開急融資98億

　　11月1日，首開股份同時進(jìn)行定增募資及發(fā)行公司債募資，上限金額分別對應(yīng)為40億元和58億元，且此次定增底價確定為5.93元/股，較公司最新股價5.58元擁有6%的溢價。

　　其中，首開股份擬不低于5.93元/股的價格向十名特定對象非公開發(fā)行6.75億股股份，募資40億元，投向北京、太原及蘇州等地多個房地產(chǎn)項(xiàng)目。而58億公司債募集資金，扣除發(fā)行費(fèi)用后，則擬用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)、補(bǔ)充流動資金、項(xiàng)目建設(shè)以及未來可能的收購兼并項(xiàng)目等。

　　相關(guān)業(yè)內(nèi)認(rèn)為，企業(yè)選擇融資，一種情況是因?yàn)楣拘枰獢U(kuò)張，因而資金比較缺；另一種則是前期項(xiàng)目積累太多，后期資金較缺。

　　“首開無疑屬于后者，”該業(yè)內(nèi)表示，“首開前期好多工程拖延，要募集資金，把項(xiàng)目做起來?！?/p>

　　同時，首開股份對觀點(diǎn)新媒體表示，首開股份2009年定向增發(fā)后，已有近四年未在資本市場進(jìn)行再融資，存在較大的資金需求。

　　有關(guān)分析師就指出，首開在上市之后，資金比較多，競購了一大批地，而現(xiàn)在這些地很多沒有開發(fā)。

　　據(jù)了解，此次定增投入的四個項(xiàng)目均是首開早在四年前便已拿下的。至今也只有太原·國風(fēng)上觀于今年8月25日上市，并銷售近半；剩下三個項(xiàng)目均未上市，要么在前期項(xiàng)目準(zhǔn)備中，要么仍在施工。

　　分析師表示，首開債務(wù)比較高的原因就是因?yàn)檫@些資金成本比較高的項(xiàng)目導(dǎo)致的。

　　首開在報告中表示，目前公司已完成了包括北京、蘇州、揚(yáng)州、福州、廈門、太原等城市的戰(zhàn)略布局，公司現(xiàn)有部分項(xiàng)目尚處于前期規(guī)劃設(shè)計和建設(shè)投入期。至此，土地儲備方面，公司前三季度新增土地儲備193萬平米，總地價135.5億元；其開發(fā)成本、開發(fā)產(chǎn)品及項(xiàng)目儲備達(dá)617.3億元，同比增加36%。

　　另據(jù)披露，2010、2011年度，首開經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-58.11億元，其當(dāng)時解釋是因?yàn)閿U(kuò)大存貨規(guī)模支付的現(xiàn)金增加較多導(dǎo)致經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額大幅度減少。

　　而到2012年度，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為21.43億元，主要由于房屋銷售等經(jīng)營性現(xiàn)金流入的大幅增加以及工程款和土地款等經(jīng)營性現(xiàn)金流出的減少所致。但至2013年9月30日，首開經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)-32.96億元。

　　對此，首開股份表示，希望通過本次再融資，可以進(jìn)一步增強(qiáng)公司資本實(shí)力，有利于支持股份公司開展現(xiàn)有項(xiàng)目。

　　據(jù)首開股份的數(shù)據(jù)顯示，2010年首開的負(fù)債總額為319.40億元，2011年負(fù)債則增為490.41億元，2012年負(fù)債569.15億元，今年前三季度其負(fù)債已高達(dá)731.11億元。

　　相關(guān)分析師指出：“如果首開能做股權(quán)融資的話，會把它在財務(wù)上的成本縮減很多?！?/p>

　　分道制開路 抓住融資時機(jī)

　　業(yè)內(nèi)分析師對觀點(diǎn)新媒體表示，從此次首開進(jìn)行定增的股價上看，現(xiàn)在確實(shí)有點(diǎn)低；但首開確實(shí)缺少資金，所以急需進(jìn)行融資。

　　他指出，現(xiàn)在股權(quán)融資的渠道是放開的，所以要抓住這個機(jī)會。而且有消息說這一波再融資放開了之后，以后還是會收掉的；所以等到市場好轉(zhuǎn)起來的時候，再去做融資的話，有可能就沒有機(jī)會了。

　　據(jù)了解，自2010年以來，作為房地產(chǎn)調(diào)控政策的一部分，房地產(chǎn)企業(yè)的上市、再融資及并購重組已經(jīng)停滯三年多。

　　2013年9月，證監(jiān)會向上海、深圳交易所下發(fā)《關(guān)于上市公司并購重組、再融資涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)提交相關(guān)報告的函》，明確上市公司再融資需開展用地及商品房開發(fā)兩方面的專項(xiàng)核查，并需提交上述兩方面的企業(yè)自查報告及保薦機(jī)構(gòu)、律師的專項(xiàng)核查意見。目前，證監(jiān)會已開始接受上市公司的再融資申報材料。

　　首開股份對觀點(diǎn)新媒體表示，基于上述因素，公司才會選擇在這個時間節(jié)點(diǎn)上進(jìn)行如此大規(guī)模的融資項(xiàng)目。

　　據(jù)統(tǒng)計，至今，包括首開股份在內(nèi)，兩市公布定向增發(fā)預(yù)案的公司達(dá)到50家，擬融資達(dá)1022億元，已至今年下半年以來增發(fā)家數(shù)和擬融資金額的峰極。

　　至于其融資最新進(jìn)展，首開股份回復(fù)觀點(diǎn)新媒體稱，此次再融資預(yù)案仍需經(jīng)股東大會審議通過后，報證監(jiān)會審批。目前，首開股份正在積極準(zhǔn)備再融資相關(guān)材料。

　　四募投優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目 或助融資通關(guān)

　　根據(jù)方案，首開此次的四個募投項(xiàng)目分別為北京通州區(qū)宋莊鎮(zhèn)C02/C06地塊商品住房建設(shè)項(xiàng)目、太原CG-0932地塊西區(qū)項(xiàng)目、蘇州2011-B40地塊項(xiàng)目、北京通州區(qū)于家務(wù)鄉(xiāng)鄉(xiāng)中心A/C地塊項(xiàng)目。

　　而以投資額而言，北京通州區(qū)宋莊鎮(zhèn)C02/C06地塊項(xiàng)目總投資需36.96億元，此次擬投入募集資金12億；太原CG-0932地塊西區(qū)項(xiàng)目總投資需39.65億元，此次擬投入募集資金12億元；蘇州2011-B40地塊項(xiàng)目總投資需24.58億元，此次擬投入募集資金9億；北京通州區(qū)于家務(wù)鄉(xiāng)鄉(xiāng)中心A/C地塊項(xiàng)目總投資需39.34億元，此次擬投入募集資金7億元。

　　首開股份對觀點(diǎn)新媒體表示，這四個募投項(xiàng)目均為普通住宅，與國家房地產(chǎn)調(diào)控政策的導(dǎo)向一致，并且位于銷售形勢較好的北京、蘇州、太原等城市，項(xiàng)目收益率相對較高，募集資金的收益保障性較強(qiáng)。

　　據(jù)其透露，此次募資投向的四個項(xiàng)目建成后，將實(shí)現(xiàn)167.19億元的銷售收入，以及20億元的稅后利潤，前景良好。

　　其中，北京通州區(qū)宋莊鎮(zhèn)C02/C06地塊預(yù)計銷售收入分別為44.13億元，預(yù)計凈利潤分別為5.38億元；太原CG-0932地塊西區(qū)項(xiàng)目，預(yù)計銷售收入分別為48億元，預(yù)計凈利潤分別為6.27億元；蘇州2011-B40地塊項(xiàng)目預(yù)計銷售收入分別為28.37億元，預(yù)計凈利潤分別為2.84億元；北京通州區(qū)于家務(wù)鄉(xiāng)鄉(xiāng)中心A/C地塊項(xiàng)目，預(yù)計銷售收入46.69億元，預(yù)計凈利潤為5.51億元。

　　而相關(guān)分析師表示，首開股份此次募投的四個項(xiàng)目無論是從利潤率還是從資產(chǎn)的角度，相對來說，都還是比較優(yōu)質(zhì)的。

　　他指出，目前，只要是北京的項(xiàng)目的話，利率都比較高；此外，這幾塊地，都是首開在較早時期拿到的，利潤都比較高。

　　據(jù)悉，首開早在2009年12月5日，便以掛牌方式取得太原CG-0932地塊西區(qū)項(xiàng)目；于2010年8月11日，獲北京通州區(qū)宋莊鎮(zhèn)C02/C06地塊；于2011年6月17日，標(biāo)得(四)北京通州區(qū)于家務(wù)鄉(xiāng)鄉(xiāng)中心A/C地塊項(xiàng)目；于2011年12月8日，拿蘇州2011-B40地塊項(xiàng)目。

　　另外，太原·國風(fēng)上觀當(dāng)時拿地均價只有2000元左右，而現(xiàn)在售價可達(dá)9300元。

　　業(yè)內(nèi)分析師指出，做再融資的話，主要是要找好項(xiàng)目；而找好項(xiàng)目的目的也正是為了融資能夠通過；而首開要達(dá)到兩個目的：一是可以通過；二是通過了之后沒有什么后遺癥。

　　鑒于此，他認(rèn)為：“這四個好點(diǎn)的項(xiàng)目投入募資，無疑更易吸引投資者目光。首開股份順利通過審核沒有太大問題?！?/p>

（審校：劉滿桃）