凈利潤同比增長109%，符合市場預期。公司H213將以提高銷售為工作重點。

　　凈利潤符合預期，現(xiàn)金狀況允許H213積極拿地

　　凈利潤同比增長109%，符合市場預期

　　公司H113實現(xiàn)凈利潤25.5億元，同比增長109%，符合市場預期。公司凈利潤同比高速增長，主要得益于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)算收入同比大幅增長(+66%)和財務(wù)費用大幅下降(-56%)。此外，佛山依云上城項目此前計提的存貨跌價準備在本期轉(zhuǎn)回(1.8億元)和投資收益大幅上升(2.8億元)，也對利潤增長起到了積極貢獻?？鄢墙?jīng)常性損益后，公司凈利潤同比增長81%。

　　公司H213將以提高銷售為工作重點

　　公司H113實現(xiàn)銷售面積136萬平米，但同期新開工面積高達232萬平米，使公司可售資源進一步增長。公司視營銷為H213工作的重中之重，料將加大推盤力度。我們預計公司H213將實現(xiàn)簽約銷售額240億元，使全年銷售額達到440億元，同比增長21%。

　　財務(wù)狀況穩(wěn)健，H213或加大購地力度公司H113末持有現(xiàn)金234.6億元，短期借款146.5億元，長期借款169.1億元，凈負債率為25%，較年初僅上升6個百分點。我們認為公司的財務(wù)狀況穩(wěn)健，但現(xiàn)金余額偏高，預計公司將在H213加大土地投資力度，以并購或合作的方式積極擴大土地儲備。

　　瑞銀證券-招商地產(chǎn)：凈利潤符合預期,現(xiàn)金狀況允許H213積極拿地