房地產(chǎn)公司是否能獲批進行融資等事宜，關(guān)鍵要看國土部的意見，國土部可以認定閑置土地、炒地等行為，但對于認定捂盤惜售、哄抬房價等存在較大困難，可能還需要當?shù)胤抗芫值恼J定意見。

　　事件：繼8月2日新湖中寶(600208)公布再融資預案后，7日宋都股份(600077)也公布再融資預案，同時，冠城大通(600067)公布擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債預案，金科股份(000656)重大事項停牌，招商地產(chǎn)(000024)停牌籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)事宜。在7月30日政治局會議對地產(chǎn)不再提及“調(diào)控”之后，市場嗅到了調(diào)控政策可能見頂?shù)男盘?，那么，地產(chǎn)再融資就此真的開閘了嗎？

　　點評：

　　關(guān)于再融資是否開閘，證監(jiān)會的態(tài)度一直都是“口徑?jīng)]有變化”(見6、7月的新聞發(fā)布會)。所謂的口徑就是，“對存在閑置土地、炒地以及捂盤惜售、哄抬房價等違法違規(guī)行為的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，將暫停上市、再融資和重大資產(chǎn)重組。在進行相關(guān)審核時，將依據(jù)國土資源部的意見來進行認定。”這意味著，房地產(chǎn)公司是否能獲批進行融資等事宜，關(guān)鍵要看國土部的意見，國土部可以認定閑置土地、炒地等行為，但對于認定捂盤惜售、哄抬房價等存在較大困難，可能還需要當?shù)胤抗芫值恼J定意見。

　　不要看“怎么說”，要看“怎么做”。2010年以來，至少有12家地產(chǎn)公司通過借殼成功上市，在2010年證監(jiān)會嚴令暫停房地產(chǎn)公司重組之后，依然有一些地產(chǎn)公司成功借殼(圖表1)，按照官方意思，這些公司均在暫停前就已經(jīng)開始上報重組材料。2013年5月，萬方發(fā)展(000638.SZ)公布增發(fā)股份購買資產(chǎn)及配套融資預案，注入資產(chǎn)主要是土地一級開發(fā)業(yè)務(wù)。除了新湖中寶(600208)、宋都股份(000656)、冠城大通(600067)公布了融資預案以外，還有招商地產(chǎn)(000024)、金科股份(000656)、三湘股份(000863)、北京城建(600266)、外高橋(600648)、迪馬股份(600565)等停牌籌劃重大事項，而這些公司陸續(xù)公布再融資方案的可能性極大(圖表2)。以上所述公司的方案，無論是融資或是重組獲證監(jiān)會正式批準的話，都預示著房地產(chǎn)公司再融資正式開閘。

　　房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展很重要，調(diào)控與保障并重。7月30日政治局會議只提“促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展”，而不再提“調(diào)控”。8月5日，發(fā)改委主任徐紹史在報告中指出下半年工作重點包括“促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展”，具體內(nèi)容包括“堅持房地產(chǎn)調(diào)控各項政策，加大對保障性安居工程建設(shè)的推進力度，加快普通商品住房開工建設(shè)，支持居民家庭首套自住購房需求。”可以發(fā)現(xiàn)，近期調(diào)控政策稍有松動的跡象，對于棚戶區(qū)、保障型、普通型首套自住需求給予大力支持，房地產(chǎn)未來的發(fā)展更是以平穩(wěn)為主，而調(diào)控房價或者促房價“合理回歸”等不再是重點。

　　從近期中央對地產(chǎn)調(diào)控政策稍有緩和以及一些房地產(chǎn)公司公布融資預案或停牌看，對于房地產(chǎn)公司再融資之前的違法違規(guī)審查可能趨于放松，再融資開閘的可能性也逐步在增大，這有利于房地產(chǎn)板塊的整體估值提升。維持房地產(chǎn)行業(yè)的“增持”評級。

　　方正證券-房地產(chǎn)行業(yè)：不看“怎么說”，要看“怎么做”