萬(wàn)科香港作為母公司海外融資平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)歷史較長(zhǎng)，從而幫助萬(wàn)科擴(kuò)大融資渠道。萬(wàn)科香港旗下全部超過(guò)40個(gè)項(xiàng)目都與母公司共同持有。

　　觀點(diǎn)網(wǎng)訊：標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)服務(wù)7月16日宣布，對(duì)萬(wàn)科地產(chǎn)(香港)有限公司授予“BBB+”的長(zhǎng)期企業(yè)信用評(píng)級(jí)。展望穩(wěn)定。同時(shí)，對(duì)該公司授予“cnA+”的大中華區(qū)信用體系長(zhǎng)期評(píng)級(jí)。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾表示，其對(duì)萬(wàn)科香港擔(dān)保的擬發(fā)行的20億美元中期票據(jù)計(jì)劃授予“BBB”的長(zhǎng)期債務(wù)評(píng)級(jí)和“cnA”的大中華區(qū)信用體系評(píng)級(jí)。萬(wàn)科香港全資擁有的特殊目的實(shí)體Bestgain Real Estate Lyra Ltd.將負(fù)責(zé)該計(jì)劃的發(fā)行。

　　對(duì)中期票據(jù)計(jì)劃的評(píng)級(jí)較萬(wàn)科香港的長(zhǎng)期企業(yè)信用評(píng)級(jí)低一個(gè)子級(jí)，這反映了標(biāo)準(zhǔn)普爾對(duì)財(cái)務(wù)支持時(shí)間表的不確定性(因?yàn)橹袊?guó)對(duì)外匯和資本實(shí)行嚴(yán)格控制)以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)股權(quán)回購(gòu)批準(zhǔn)的不確定性。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾續(xù)稱，對(duì)萬(wàn)科香港的評(píng)級(jí)與對(duì)其母公司萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司(BBB+/穩(wěn)定/--；cnA+/--)的評(píng)級(jí)一致。萬(wàn)科香港是萬(wàn)科的主要海外控股公司和融資平臺(tái)。標(biāo)準(zhǔn)普爾采用“由上至下”的方法評(píng)估萬(wàn)科和萬(wàn)科香港之間的母公司-子公司關(guān)系。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾信用分析師符蓓則表示，對(duì)萬(wàn)科香港的穩(wěn)定的展望反映了對(duì)萬(wàn)科的展望和我們對(duì)萬(wàn)科香港是‘核心’子公司的評(píng)估意見。“我們認(rèn)為萬(wàn)科香港是萬(wàn)科的‘核心’子公司，因?yàn)槲覀兿嘈胚@兩家實(shí)體在戰(zhàn)略上、財(cái)務(wù)上和經(jīng)營(yíng)上是密不可分的?！?/p>

　　而做出如此評(píng)斷的主要考慮因素包括五方面，包括預(yù)計(jì)萬(wàn)科將保持對(duì)萬(wàn)科香港的100%控股。母公司對(duì)萬(wàn)科香港進(jìn)行有力的監(jiān)督和控制。二是該香港實(shí)體自2004年成立以來(lái)一直從母公司高級(jí)管理層獲得提供支持的有力且持續(xù)的承諾。三是兩家公司的名稱一致、從而強(qiáng)化品牌認(rèn)知度以及若萬(wàn)科香港違約則共擔(dān)名譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。四是萬(wàn)科香港作為母公司海外融資平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)歷史較長(zhǎng)，從而幫助萬(wàn)科擴(kuò)大融資渠道。五則是萬(wàn)科香港旗下全部超過(guò)40個(gè)項(xiàng)目都與母公司共同持有。

　　該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，萬(wàn)科和萬(wàn)科香港之間的支持協(xié)議和股權(quán)回購(gòu)承諾顯示了萬(wàn)科對(duì)萬(wàn)科香港提供支持的有力承諾。但機(jī)構(gòu)認(rèn)為這些協(xié)議不構(gòu)成將債務(wù)評(píng)級(jí)與萬(wàn)科評(píng)級(jí)一致的擔(dān)保。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾補(bǔ)充，對(duì)萬(wàn)科的評(píng)級(jí)反映了其作為中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)以銷售額計(jì)最大的住宅開發(fā)商所獲得的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。該評(píng)級(jí)還反映了萬(wàn)科房地產(chǎn)項(xiàng)目在經(jīng)營(yíng)地區(qū)上的多元化以及有力的銷售執(zhí)行。此外，標(biāo)準(zhǔn)普爾預(yù)計(jì)萬(wàn)科將維持保守的財(cái)務(wù)管理和強(qiáng)勁的流動(dòng)性。另一方面，該公司在融資渠道上與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比較為有限以及因此面臨較高的融資成本。

　　對(duì)萬(wàn)科穩(wěn)定的展望反映了標(biāo)準(zhǔn)普爾預(yù)計(jì)萬(wàn)科在未來(lái)兩至三年內(nèi)將保持其市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位以及繼續(xù)執(zhí)行資產(chǎn)快速周轉(zhuǎn)的模式。標(biāo)準(zhǔn)普爾相信，該公司能夠?qū)徤鞴芾砥滟Y產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流。因此預(yù)計(jì)萬(wàn)科的融資成本將在未來(lái)兩年內(nèi)改善，從而加強(qiáng)其現(xiàn)金流保護(hù)。