預(yù)計公司2013-2015年的營業(yè)收入分別為70.6億元、88.96億元和112億元，基本每股收益分別為1.33元、1.62元和2.2元，對應(yīng)PE分別為9.44、7.74和5.73。

　　事件：

　　近期我們與陽光城高管就公司的經(jīng)營情況進(jìn)行交流，并調(diào)研樓盤。

　　關(guān)注1：公司歷史銷售良好，未來戰(zhàn)略清晰，成長空間較大

　　公司2012年簽約銷售額超100億元，同比大幅增長。公司始終堅定"區(qū)域聚焦、深耕發(fā)展"的發(fā)展戰(zhàn)略。公司目前布局福建、上海、西安、蘭州和太原等地區(qū)(城市)，區(qū)域布局已經(jīng)基本成熟，未來將深耕這些區(qū)域。我們預(yù)計公司2013年銷售能達(dá)到120億元左右，據(jù)估算目前公司銷售已超過50億元，我們預(yù)計公司上半年銷售70億元是大概率事件，全年完成目標(biāo)無礙。

　　關(guān)注2：公司項目貯備充足，足夠三年開發(fā)

　　公司目前土地儲備豐富，總土地儲備約600萬方，貨值600億元，按照公司目前消化速度，足夠未來3年開發(fā)。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，剛需產(chǎn)品占比較大達(dá)到74%，為公司貫徹快周轉(zhuǎn)戰(zhàn)略奠定良好基礎(chǔ)。

　　關(guān)注3：公司管理不斷優(yōu)化，執(zhí)行力強

　　公司新班子作風(fēng)硬朗，執(zhí)行力強。2012年3月新總裁到公司后，更加強調(diào)了公司標(biāo)準(zhǔn)化和快速周轉(zhuǎn)的策略，戰(zhàn)略方面強調(diào)精準(zhǔn)投資，對于公司整體的只能進(jìn)行優(yōu)化。在成立新部門建立新職能的同時理順總公司與項目公司關(guān)系，項目公司把更多的精力投入在項目的建設(shè)和運營上。同時，公司加大了人才儲備的力度，聘請多位業(yè)內(nèi)知名高管進(jìn)入公司任職，極大地增加了公司的整體實力，公司步入黃金發(fā)展期。

　　結(jié)論：

　　我們認(rèn)為，公司從上至下的內(nèi)部改革已經(jīng)取得了明顯成效。公司豐富的土地儲備將推動公司進(jìn)入快速發(fā)展階段。我們預(yù)計公司2013-2015年的營業(yè)收入分別為70.6億元、88.96億元和112億元，基本每股收益分別為1.33元、1.62元和2.2元，對應(yīng)PE分別為9.44、7.74和5.73。首次關(guān)注給予"推薦"評級。

　　東興證券-陽光城調(diào)研快報：堅定高周轉(zhuǎn)模式，推動收入高增長