這是萬科首次在境外發(fā)債，也是繼金地之后，第二個不通過海外上市平臺發(fā)債融資的房地產(chǎn)企業(yè)。

　　觀點網(wǎng) 梁嘉欣 萬科3月7日宣布，公司已順利成功完成首次境外美元債券定價，將對外發(fā)行8億美元的5年期定息美元債券，年票息率2.625%，每100元債券發(fā)行價99.397元，折合年收益率2.755%。預計此次發(fā)行的美元債券將于3月13日完成交割并于3月14日在香港聯(lián)交所掛牌。

　　據(jù)透露，萬科于3月4日向市場公布了通過境外子公司萬科置業(yè)（香港）發(fā)行美元債券的計劃。3月5日、6日在香港、新加坡和倫敦的路演。據(jù)悉，在路演中，亞洲、歐洲投資者均對公司本次債券發(fā)行表現(xiàn)出濃厚興趣，并在認購階段踴躍下單。3月7日上午開始認購，最終獲得大量超額認購，并于當天成功完成定價。

　　萬科表示，此次債券發(fā)行所籌集的資金將用于償還現(xiàn)有貸款和一般企業(yè)用途。

　　本次交易聘請匯豐銀行為全球協(xié)調(diào)人，并由匯豐銀行和德意志銀行牽頭完成整個交易的準備和執(zhí)行工作。匯豐銀行、德意志銀行、中銀香港、星展銀行、瑞銀和摩根大通為本次發(fā)行的聯(lián)席簿記行。

　　這是萬科首次在境外發(fā)債，也是繼金地之后，第二個不通過海外上市平臺發(fā)債融資的房地產(chǎn)企業(yè)。然而，與金地當時的情況稍有不一樣，此時的萬科已經(jīng)擁有一個香港上市平臺——就在去年萬科收購了香港上市公司南聯(lián)地產(chǎn)，現(xiàn)已更名為萬科置業(yè)（海外）。

　　不少分析認為，與上市融資相比，發(fā)債只能算間接融資，這比直接融資麻煩。早前曾有分析人士直接點明直接發(fā)債這種融資手段的劣處：成本高、不能增發(fā)、需時長、難度大、需償還本金等等。

　　當然，萬科不利用萬科置業(yè)（海外）發(fā)債自然也有道理。相關分析曾指，按照萬科置業(yè)（海外）目前的資產(chǎn)情況，萬科要想利用該平臺融大筆資金根本不可能。早前資料披露，重組后，南聯(lián)地產(chǎn)將僅持有位于香港新界葵涌區(qū)約65.7萬平方英尺的投資物業(yè)，該物業(yè)在2011年12月31日評估價值約港幣11.2935億元。

　　此外，根據(jù)香港相關的法律，在兩年以內(nèi)，公司不可以對殼做出很大的動作，對新收購的公司所做的操作對其五項核心指標的影響不能超過100%，換言之，殼公司兩年之內(nèi)只能做大一倍。

　　故此，萬科要想發(fā)揮南聯(lián)地產(chǎn)控股實質(zhì)性的融資作用，仍需一定時間，至少，也需要等待兩年。

　　為了拓寬融資渠道，萬科同時在去年啟動B股轉(zhuǎn)H股。目前萬科B股轉(zhuǎn)H股的申請已經(jīng)獲得中國證監(jiān)會及港交所受理。

　　然而，B股轉(zhuǎn)H股之后，是否能成為萬科新的融資渠道，尚存一絲疑問。畢竟目前H股上市公司，即使想在境外發(fā)債融資，或進行股票發(fā)行融資，都需要中國證監(jiān)會、外管局等部門的批準。

　　可惜在內(nèi)地嚴厲的調(diào)控背景下，銀行貸款對房企設置了較高門檻，資本市場(包括IPO、增發(fā)、配股、債券)等融資渠道已處于暫停狀態(tài)。換言之，H股的融資能力已基本喪失。

　　萬科如此迫切地拓寬融資渠道，大概與日前積極海外拓展有關。

　　今年伊始，萬科已經(jīng)在香港、美國連落子。1月23日，萬科(香港)聯(lián)手新世界發(fā)展以34.34億港元競得香港港鐵荃灣西站項目，樓面地價約53800港元/平方米。

　　2月14日，萬科與美國鐵獅門（TishmanSpeyer）簽署合作協(xié)議將合作開發(fā)美國舊金山201 Folsom項目，預計總投資約為6.2億美元。萬科持有該項目71.5%的權益，雙方合作開發(fā)，項目操作以鐵獅門為主，萬科全程參與。而在舊金山項目以后，萬科還有意加速海外落地的步伐。

　　盡管目前萬科的資金量仍算充足，資料顯示，截至2012年底，萬科持有貨幣資金522.9億元，高于短期借款和一年內(nèi)到期的長期借款總額355.6億元。但即使如此，萬科依然要更多的資金配備海外拓展之需。