公司12年以來銷售改善非常明顯，預計13年公司銷售金額在38億左右， 公司不足之處在于其目前土地儲備較少。

　　加強集團管控，銷售突破明顯

　　公司12年強化管控，解決了過去始終困擾公司的房地產(chǎn)銷售問題，12年房地產(chǎn)銷售金額在28億左右，增長明顯，13年有望達到35到40億。公司實施全員營銷戰(zhàn)略，成立了由集團高管組成的銷售攻堅小組，在一線與項目公司團隊共同直面銷售市場，提高決策及響應速度，完善銷售策略，使公司的銷售能力得到了大幅提升。

　　聚焦長三角，南通取得新進展"長三角"一直是公司房地產(chǎn)業(yè)務發(fā)展的核心，聚焦經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)且受調控程度相對較小的二、三線城市，是公司發(fā)展的主要思路。長三角的上海、浙江、江蘇區(qū)域是全國房地產(chǎn)市場供求關系最為緊張地區(qū)，在此布局將會為公司帶來較大的投資價值和較高的經(jīng)濟效益。得益于12年銷售回款加速且近兩年資本性開支較少，公司資金壓力緩解顯著。今日公告，將與南通沿海集團合作，在南通打造一個全新的發(fā)展平臺，該項目將為公司在"長三角"地區(qū)進一步發(fā)展，提供更好機遇。

　　多元化發(fā)展持續(xù)進行中

　　10年之后由于房地產(chǎn)調控的深入，且公司大多數(shù)項目處于較為發(fā)達的長三角區(qū)域，受調控影響較大。進入11年后公司開始考慮多元化發(fā)展以提高公司經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定性。11年公司成功收購了貴州黔南華益礦業(yè)有限公司35%的股權，取得了四個探礦權，根據(jù)協(xié)議公司未來有可能進一步收購16%的股權達到控股的目標。

　　盈利預測與投資評級

　　公司12年以來銷售改善非常明顯，預計13年公司銷售金額在38億左右。公司不足之處在于其目前土地儲備較少，NAV估值不具備優(yōu)勢，但根據(jù)我們的了解公司13年將會新增較多的土地儲備，與南通沿海集團的合作就是一個例子。在結算業(yè)績方面，集中交付在12年之后，預計12、13年EPS分別為0.12、0.45元，首次給予"增持"評級，考慮到公司銷售的改善，給予目標價5元。

　　中信建投-萊茵置業(yè)：聚焦長三角,銷售提速