近期成交量仍處于相對(duì)高位，但環(huán)比波動(dòng)幅度不大。由于供應(yīng)的減少，去化率重新回到了高水平，庫(kù)存再次出現(xiàn)了小幅回落。

　　銷售市場(chǎng)——成交量基本穩(wěn)定，去化率連續(xù)兩周回到高位本周14個(gè)城市成交量環(huán)比增3.4%，同比31.7%。一線城市環(huán)比升0.6%，同比升52.%；二線城市環(huán)比升5.0%，同比增22.4%。

　　二手房方面：4個(gè)城市成交量環(huán)比降6.9%，同比增65.2%。

　　7個(gè)重點(diǎn)城市可售套數(shù)環(huán)比降0.6%，同比增0.2%?？墒厶讛?shù)的去化周數(shù)為30周，去化周數(shù)保持穩(wěn)定。

　　7個(gè)重點(diǎn)城市本周新增房源套數(shù)較上周下降4.1%，近期呈現(xiàn)逐步回落態(tài)勢(shì)。本周新增房源單周去化率達(dá)119%，單周去化率指標(biāo)從低位連續(xù)兩周回升到高位。

　　土地市場(chǎng)表現(xiàn)

　　成交量和溢價(jià)率同降。24個(gè)重點(diǎn)城市本周(10.20-10.26)推出住宅用地86宗，目前成交37宗。24個(gè)重點(diǎn)城市共推出住宅用地建筑面積1113.1萬(wàn)平方米，環(huán)比下降28.9%，同比上升19.2%。24個(gè)重點(diǎn)城市共成交住宅用地建筑面積883.8萬(wàn)平方米，環(huán)比下降54.8%，同比下降54.9%。24個(gè)重點(diǎn)城市樓面地價(jià)2130元/平米，溢價(jià)率12.0%，溢價(jià)率下降。

　　房地產(chǎn)板塊估值

　　重點(diǎn)公司股價(jià)對(duì)應(yīng)2011年P(guān)E為11倍、2012年為9倍,目前股價(jià)對(duì)應(yīng)NAV折讓27%。

　　地產(chǎn)股投資策略

　　近期成交量仍處于相對(duì)高位，但環(huán)比波動(dòng)幅度不大。由于供應(yīng)的減少，去化率重新回到了高水平，庫(kù)存再次出現(xiàn)了小幅回落。整體來(lái)看，樓市基本面相對(duì)平穩(wěn)，而且可能是未來(lái)幾個(gè)月的大趨勢(shì)。

　　而越是平穩(wěn)，地產(chǎn)股持續(xù)取得超額收益的能力反而越弱。預(yù)計(jì)未來(lái)地產(chǎn)股超額收益將呈震蕩格局，建議跌了參與業(yè)績(jī)確定的龍頭股，漲了不可對(duì)反彈過分樂觀。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:

　　樓市成交量大幅回落；房地產(chǎn)投資增速回升。

　　東方證券：預(yù)計(jì)未來(lái)地產(chǎn)股將呈震蕩格局