貨幣政策的一松一緊往往使民間資本不知所措，因?yàn)槊耖g資金很大程度上是對(duì)銀行資金的一種補(bǔ)充。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 不久之前，《2012年中國(guó)民間資本調(diào)研報(bào)告》正式發(fā)布，數(shù)百家媒體的集中報(bào)道再度讓民間資本成為社會(huì)的關(guān)注點(diǎn)。筆者有幸全程參與此次調(diào)研活動(dòng)，如果用一句話概括當(dāng)前的民間資本現(xiàn)狀，便是“鐐銬舞者”。

　　中國(guó)民間資本聚集區(qū)，最典型的有四個(gè)區(qū)域：鄂爾多斯、溫州、山西和陜北。四個(gè)地區(qū)由于不同的民間資本特性，經(jīng)歷了這場(chǎng)危機(jī)的洗禮后，各自呈現(xiàn)了不同的境況。鄂爾多斯和溫州屬于民間資本積累性地區(qū)，尤其是鄂爾多斯，屬于典型的資金內(nèi)循環(huán)模式，民間借貸的資金鏈斷裂后難以支撐虛高的房?jī)r(jià)，房?jī)r(jià)基本被攔腰斬?cái)啵簧轿骱完儽睂儆诿耖g資本外流型地區(qū)，本地的房地產(chǎn)投資需求相對(duì)較少，所以受到的市場(chǎng)沖擊也相對(duì)有限。

　　2011年4月，筆者去鄂爾多斯調(diào)研時(shí)，恰逢鄂爾多斯的植樹節(jié)，稀缺的降水使得樹苗的成活率不到一半，但經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有大的問(wèn)題，仍呈現(xiàn)熱火朝天的造城場(chǎng)景；今年7月份再去鄂爾多斯，由于雨水充沛，當(dāng)?shù)貜V袤的草原是近十年來(lái)最繁茂的，但經(jīng)濟(jì)卻是近十年最低迷的。同一座城市，去年熱火朝天、隨處可見(jiàn)的造城熱潮，今年再次漫步在鄂爾多斯的大街，卻發(fā)現(xiàn)70%的房地產(chǎn)項(xiàng)目都處于停工狀態(tài)。同一條大街，去年隨處可見(jiàn)的路虎等高檔越野，今年依然可見(jiàn)，只不過(guò)車的主人已幾經(jīng)易手，幾百萬(wàn)的車只能抵賬幾十萬(wàn)。同一家酒店，去年的入住率高達(dá)120%，需要提前幾天預(yù)訂。今年再去，與酒店前臺(tái)人員攀談得知，酒店的入住率只有20%左右。

　　去年筆者曾針對(duì)鄂爾多斯撰文說(shuō)煤炭業(yè)是財(cái)富的發(fā)動(dòng)機(jī)，房地產(chǎn)是存錢罐，而中間的鏈條便是民間高利貸，現(xiàn)在這個(gè)系統(tǒng)基本處于癱瘓的狀態(tài)。由于今年煤炭市場(chǎng)的惡化，發(fā)動(dòng)機(jī)熄火了，而房地產(chǎn)呢？當(dāng)前的鄂爾多斯樓市除了房屋“抵債式”銷售，基本無(wú)市場(chǎng)成交。政府的錢、企業(yè)的錢、銀行的錢、老百姓的錢，絕大多數(shù)的錢都被固化到永遠(yuǎn)不開燈的房子上了。

　　當(dāng)?shù)氐拿耖g借貸也基本處于停滯狀態(tài)，民間資本紛紛回流銀行體系。今年1-5月鄂爾多斯城鄉(xiāng)儲(chǔ)蓄存款余額為546.7億元，比去年同期同比增長(zhǎng)了34.8%。這也代表了當(dāng)前中國(guó)民間資本的兩種心態(tài)：第一、“顛兒了”，移民海外；第二、“熊了”，回流銀行存款。

　　溫州民間資本的日子也不好過(guò)。最受傷的不僅是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，更是民間信用體系。

　　在對(duì)溫州企業(yè)主訪談過(guò)程中，對(duì)于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)期的預(yù)判多數(shù)企業(yè)主驚人地一致：溫州實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)至少需要5年，民間信用關(guān)系恢復(fù)至少需要10年。緊隨民間信用崩盤的勢(shì)必是民間借貸案件的陡增。2011年溫州法院民間借貸類案件收案12044件，標(biāo)的近54億元。而2012年1至4月份，溫州法院已收民間借貸類案件6510件，標(biāo)的38.5億元，民間借貸案同比上升近89%。

　　民間借貸的利率也明顯回落了，去年8月溫州民間借貸綜合利率高達(dá)25.4%，今年4月份已回落至21.58%。各地的民間借貸往往與房地產(chǎn)市場(chǎng)有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，溫州也不例外。溫州的房地產(chǎn)市場(chǎng)也遭遇到重創(chuàng)，以溫州公認(rèn)的豪宅項(xiàng)目鹿城廣場(chǎng)為例，2011年二手房?jī)r(jià)格最高峰達(dá)8萬(wàn)/㎡，而現(xiàn)在攔腰斬?cái)嘞碌?010年的開盤價(jià)4萬(wàn)/㎡也不宜出手，甚至有喊出3.8萬(wàn)/㎡的案例。再如溫州下轄的瑞安縣，2011年的房?jī)r(jià)曾“破4(萬(wàn))沖5(萬(wàn))”，號(hào)稱全國(guó)房?jī)r(jià)最高的縣，如今房?jī)r(jià)普遍下跌了1萬(wàn)/㎡以上。

　　山西民間資本的日子相對(duì)好一些，但也是如履薄冰，更多的是在行業(yè)洗牌和政策洗牌的夾縫中生存。

　　山西是最早的煤炭整合省份，煤炭企業(yè)主也相對(duì)更成熟一些。截至2011年，煤炭企業(yè)已經(jīng)整合至130家。整合完成后，70%的煤炭資源將集中于中央以及地方大型國(guó)有煤炭企業(yè)，30%的煤炭資源屬于大型私營(yíng)煤企。由于煤炭企業(yè)被整合，部分套現(xiàn)的煤炭企業(yè)主有喜有悲，喜的是躲過(guò)了2012年煤炭業(yè)的低迷期，悲的是再也沒(méi)有源源不斷的煤炭收入，攥在手里的錢有限了，使其變得格外謹(jǐn)慎。

　　根據(jù)人民銀行太原中心支行2012年3月對(duì)山西省民間融資狀況的專項(xiàng)調(diào)查，截至2012年3月，山西省企業(yè)參與民間融資余額約為180.39億元，較2011年9月下降了約60億元。這些民間資金主要活躍于呂梁、忻州和臨汾，約占民間融資總量的60%。民間融資的避險(xiǎn)意識(shí)也明顯提高，借貸方式更趨規(guī)范：一是采用正式合同和借據(jù)的占比達(dá)到86.96%；二是采用財(cái)產(chǎn)擔(dān)保和第三方保證的占比接近50%；三是民間借貸雙方對(duì)借款期限、金額、利率、還款方式和違約責(zé)任等均做出明確的約定。

　　受全國(guó)房地產(chǎn)調(diào)控的影響，山西太原房?jī)r(jià)出現(xiàn)明顯的分化，剛需支持的普通住宅市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定。根據(jù)太原市房管局?jǐn)?shù)據(jù)，2011年太原商品住房均價(jià)6000元/平方米左右，剔除價(jià)格跌幅較大的高端項(xiàng)目星河灣后，價(jià)格下降3.4%。而高端豪宅大幅萎縮，太原星河灣項(xiàng)目人氣慘淡。

　　陜北民間資本受到的沖擊相對(duì)較小，這與其房地產(chǎn)市場(chǎng)的平穩(wěn)有緊密關(guān)系。而房地產(chǎn)市場(chǎng)沒(méi)有出大的問(wèn)題主要有兩個(gè)原因：第一、當(dāng)?shù)卣^為謹(jǐn)慎，與鄂爾多斯相比，城市建設(shè)方面并沒(méi)有進(jìn)行大尺度的“造城”計(jì)劃。此外，陜北的土地資源有限，用地指標(biāo)的稀缺使其不具備大規(guī)模建設(shè)的條件；第二、陜北個(gè)別煤炭資源聚集的地區(qū)并沒(méi)有嚴(yán)格執(zhí)行房地產(chǎn)預(yù)售制度。許多開發(fā)商在沒(méi)有取得預(yù)售證的情況下，紛紛采取所謂的“訂購(gòu)”方式，繞開預(yù)售制。在開發(fā)之初就把房子賣出去了。

　　但陜北也并非完全的安然無(wú)恙，民間資金本身就具有流動(dòng)性和逐利性。在調(diào)研中，據(jù)當(dāng)?shù)厝私榻B，大量的陜北民間借貸資金流入了鄂爾多斯市場(chǎng)。

　　如果把鄂爾多斯、溫州這場(chǎng)民間資本危機(jī)潮與4萬(wàn)億相聯(lián)系，或許有人覺(jué)得不相搭，其實(shí)這背后的邏輯卻是出奇地相似。貨幣政策的一松一緊往往使民間資本不知所措，因?yàn)槊耖g資金很大程度上是對(duì)銀行資金的一種補(bǔ)充。房?jī)r(jià)的漲跌只是表象，根源卻在于金融市場(chǎng)是否實(shí)現(xiàn)了真正的市場(chǎng)化。