公司三季度收入中，我們預(yù)計有12.8億元為房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入，占到80%以上，上半年地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)算收入僅占全部的52%。

　　進入業(yè)績釋放期，同比大幅增長

　　公司由于3季度結(jié)算項目較多，且去年3季度交房較少，導(dǎo)致3季度業(yè)績暴增。公司3季度實現(xiàn)營業(yè)收入15.62億元，同比增長183%。實現(xiàn)權(quán)益凈利潤1.82億元，每股收益0.34元，同比增長1600%。

　　1-9月，公司實現(xiàn)每股收益0.52元，同比增長174%。

　　毛利率有所上升

　　公司3季度毛利率從23.02%升至25.1%，主要由于毛利較高的地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)算比重上升所致。公司三季度收入中，我們預(yù)計有12.8億元為房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入，占到80%以上，上半年地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)算收入僅占全部的52%。

　　銷售保持良好態(tài)勢，四季度銷售可期

　　預(yù)計公司三季度房地產(chǎn)業(yè)務(wù)銷售額12億左右，前三季度銷售額在40億左右。

　　四季度公司仍有40億元的貨量推出，公司完全全年計劃的65億元沒有問題。

　　經(jīng)營穩(wěn)健，財務(wù)狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)公司經(jīng)歷過去兩年高杠桿的快速擴張后，如今項目已進入收獲期，公司也適時將經(jīng)營風格調(diào)整得更加穩(wěn)健。今年以來，公司高利率的信托貸款方面沒有新增，信托余額大幅降低。此外，公司與多個房地產(chǎn)基金展開合作。資金來源渠道的擴展加上快速增長的銷售，公司財務(wù)狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)，資金壓力不大。

　　股東支持不遺余力，繼續(xù)看好

　　3季報還披露了公司大股東給予公司不超過10億元借款的信息，利率參考大股東獲得的資金成本。這是在業(yè)務(wù)支持、大股東及管理層大量增持股票后又一實質(zhì)性支持措施。過去的積淀使公司今年邁入業(yè)績釋放期，我們維持公司2012-2013年每股收益0.94、1.38元的預(yù)測，建議買入成長中的陽光城。

　　廣發(fā)證券：陽光城季報點評：進入業(yè)績釋放期