最后標(biāo)普預(yù)計，SOHO中國2012和2013年合同銷售額將維持在100億元人民幣左右，低于歷史高位2010年的238億元人民幣。

　　觀點網(wǎng)訊：10月26日，評級機(jī)構(gòu)標(biāo)普對SOHO中國授予“BB+”的長期企業(yè)信用評級，展望負(fù)面，對其擬發(fā)行的基準(zhǔn)規(guī)模優(yōu)先無擔(dān)保美元債券授予“BB+”的債務(wù)評級和“cnBBB”的大中華區(qū)體系評級。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾信用分析師李國宜稱：“對SOHO中國的評級反映了其項目組合集中度較高，且房地產(chǎn)銷售較為波動。我們還認(rèn)為，在該公司激進(jìn)地計劃將經(jīng)營模式從建設(shè)出售轉(zhuǎn)為建設(shè)持有的過程中存在一定的執(zhí)行風(fēng)險。但SOHO中國的房地產(chǎn)項目組合質(zhì)量較高、市場地位穩(wěn)固以及財務(wù)管理審慎，這部分抵消上述劣勢的負(fù)面影響。”

　　標(biāo)普認(rèn)為，SOHO中國的業(yè)務(wù)狀況為“一般”，財務(wù)風(fēng)險為“較大”。

　　作為中國最大的商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商之一，雖然SOHO中國在北京發(fā)展基礎(chǔ)牢固，并成功進(jìn)入上海市場，但標(biāo)普認(rèn)為，SOHO中國對基地產(chǎn)租賃項目制定業(yè)務(wù)計劃比較激進(jìn)。

　　標(biāo)普分析，SOHO中國的目標(biāo)是到2015年將租賃性物業(yè)面積規(guī)模提高至約170萬平方米，相當(dāng)于近10倍的增長。這期間，如果SOHO中國的項目執(zhí)行出現(xiàn)任何延遲，則其對租賃收入增長的預(yù)期都可能落空。這是因為SOHO中國目前同時開發(fā)的項目數(shù)量明顯多于此前。該公司未來三年大幅提高租賃收入的戰(zhàn)略將考驗其物業(yè)出租、房地產(chǎn)管理和營銷能力。

　　另外，SOHO中國評級受限的一個重要因素是項目集中度的風(fēng)險，這將導(dǎo)致財務(wù)表現(xiàn)波動。

　　標(biāo)普指出，SOHO中國現(xiàn)時擁有的項目組合的資產(chǎn)質(zhì)量較高且能夠在必要時變現(xiàn)，且位于北京和上海的優(yōu)質(zhì)地段，而這兩個城市的商業(yè)地產(chǎn)市場正在快速成熟，且在未來12-24個月內(nèi)的租賃前景有利。這應(yīng)有助于SOHO中國向租賃模式的轉(zhuǎn)變。

　　這一評級也反映了SOHO中國一貫且審慎的財務(wù)管理。該公司2008-2011年保持凈現(xiàn)金，因現(xiàn)金流強(qiáng)勁和盈利能力水平較高。

　　標(biāo)普認(rèn)為，SOHO中國的現(xiàn)金流和信用比率將在未來12-24個月內(nèi)削弱，因其增加資本支出以建設(shè)投資性地產(chǎn)項目。與此同時，與過去三年相比，SOHO中國的房地產(chǎn)銷售可能將下降，因其將大部分現(xiàn)有項目保留作為租賃物業(yè)開發(fā)。

　　最后，標(biāo)普預(yù)計，SOHO中國2012和2013年合同銷售額將維持在100億元人民幣左右，低于歷史高位2010年的238億元人民幣。