　　周成交量回顧：上周跨越十一黃金周，出游人數大幅增加、看房購房人群減少，觀望情緒較濃厚，加上不少城市因假期備案延遲導致網簽數量較低，而9月最后一周成交量有所反彈，導致各城市上周成交量均出現顯著下滑，除去延遲公布數據的天津外，15個城市均出現成交環(huán)比下滑，均值下降65%、中值下降71%。

　　月成交量回顧：9月成交基本持平，月環(huán)比均值持平，中值上升1%。

　　年初至今累計成交量均值上升28%、中值上升16%。

　　周成交均價回顧：上周成交均價穩(wěn)定，整體價格環(huán)比均值下降5%，中值持平。

　　主要區(qū)域成交量簡析：

　　環(huán)渤海：北京、濟南和青島的周成交量分別環(huán)比下降89%。

　　長三角：上海、杭州、南京、蘇州上周成交量環(huán)比分別下降71%、85%、74%、62%。

　　珠三角：深圳、廣州、東莞成交量分別下跌30%、66%、83%，廈門銷售情況則較為良好，上周成交環(huán)比僅小幅下跌2%。

　　其它：重慶、成都、武漢、長沙上周成交分別下跌82%、71%、24%、58%。

　　估值與建議：

　　十一黃金周銷量環(huán)比大幅下滑主要是假期旅游、備案延遲及9月最后一周銷量高基數影響，預計十一后一周成交量將有望大幅反彈，十月整體成交量大幅低于九月的可能性較小。我們短期內并不擔心成交量大幅下滑，意味著行業(yè)前期估值底難以被打破；而成交相對平穩(wěn)的情況下，房價快速上漲的壓力較小，隨著房產稅、新政調控等政策傳聞塵埃落定，近期仍將是政策平靜期。A股維持“短期1-2月看政策修復性反彈；中期3-6月重視基本面，看淡beta，精選個股，邊打邊撤”的觀點。我們短期看政策修復性反彈，個股漲幅15%左右，但是屬于交易型機會，不可戀戰(zhàn)；往前看，中期3-6個月我們觀點依然謹慎，行業(yè)不溫不火，政策不松不緊，股票震蕩格局。中長期推薦穩(wěn)健配置，如萬科；短期交易性參與超跌組合，華僑城、首開、金地和城建。H股方面，建議持有銷售預期較強、資產負債表相對穩(wěn)健、估值更具優(yōu)勢的股票，如龍湖、華潤、雅居樂和融創(chuàng)中國。

　　中金公司：重點城市商品房成交量周報

（審校：楊曉敏）