雙節(jié)期間銷量環(huán)比出現(xiàn)明顯下滑，這與數(shù)據(jù)網(wǎng)上備案的滯后性造成的數(shù)據(jù)失真有關(guān)。同時(shí)，隨著資金面緩解和庫(kù)存的持續(xù)去化，開發(fā)商追求去化的動(dòng)力不足，促銷熱情也明顯下降。

　　行業(yè)一周表現(xiàn)與估值

　　上周房地產(chǎn)(申萬(wàn))指數(shù)收盤2296點(diǎn)，周環(huán)比上漲4.60%，跑贏上證綜合指數(shù)2.93%的周漲幅，跑贏滬深300指數(shù)4.28%的周漲幅。

　　截至9月28日收盤，行業(yè)靜態(tài)市盈率14.15x，12年動(dòng)態(tài)市盈率9.84x。

　　行業(yè)判斷：跟隨大市。

　　政策面：十八大之前，預(yù)計(jì)政策調(diào)控格局不變。限購(gòu)限貸持續(xù)，年底信貸趨緊可能對(duì)銷售造成負(fù)面影響。

　　基本面：雙節(jié)期間銷量環(huán)比出現(xiàn)明顯下滑，這與數(shù)據(jù)網(wǎng)上備案的滯后性造成的數(shù)據(jù)失真有關(guān)。同時(shí)，隨著資金面緩解和庫(kù)存的持續(xù)去化，開發(fā)商追求去化的動(dòng)力不足，促銷熱情也明顯下降。房?jī)r(jià)依然不存在大幅上漲的可能性，但一線城市下降空間也十分有限。后期關(guān)注新開工和房地產(chǎn)開發(fā)投資增速等對(duì)未來(lái)供給形成重要影響的因素。

　　行業(yè)集中度提升的趨勢(shì)顯著：龍頭開發(fā)商的銷售環(huán)比漲幅遠(yuǎn)高于全國(guó)平均水平。萬(wàn)科、金地、保利1-9月份銷售額同比增幅分別為-1.1%、10.6%、33.4%，1-8月份全國(guó)住宅成交同比下跌5%。

　　推薦公司：萬(wàn)科A、保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、榮盛發(fā)展、首開股份、北京城建。維持行業(yè)推薦-A的投資評(píng)級(jí)。

　　雙節(jié)期間(2012.09.29—2012.10.05)成交：環(huán)比大幅萎縮，同比依然增長(zhǎng)。

　　34個(gè)城市本周成交175.0萬(wàn)平方米，環(huán)比下跌-66.9%，同比上升65.5%。

　　環(huán)比：一線城市周成交43.9萬(wàn)平米，環(huán)比下跌-68.3%。二線城市周環(huán)比下跌-61.9%，三線城市周環(huán)比下跌-77.9%。同比：34個(gè)城市周成交同比上升65.5%，二線平均上升107.4%，三線平均下跌-13.7%。

　　本年累計(jì)：34城市累計(jì)成交同比上升20.5%。其中，一線同比漲幅5.3%，二線漲幅31.8%，三線同比漲幅15.8%。

　　行業(yè)及公司一周要聞

　　1、武漢商品房預(yù)售資金監(jiān)管10月份啟動(dòng)。

　　2、貴陽(yáng)規(guī)定首次購(gòu)房可享本市戶籍待遇。

　　3、金融街競(jìng)得北京市西城區(qū)月壇南街地塊。

　　4、世聯(lián)地產(chǎn)宣布將全面啟動(dòng)養(yǎng)老地產(chǎn)顧問(wèn)業(yè)務(wù)。

　　國(guó)都證券周報(bào)：雙節(jié)成交低迷，銷售分化顯著