公司目前主要銷售項目以剛需盤為主，而今年政策以扶持剛性需求臵業(yè)為導(dǎo)向，對公司樓盤的銷售形成利好。

　　事件：公司今日公布半年報，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入19.51億元，營業(yè)利潤5.56億元，同比分別增長32.96%及11.75%。實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤4.12億元，較去年同期增長21.41%，上半年實現(xiàn)EPS0.20元。

　　點評：毛利率略顯下滑，費用率上升較快。公司上半年營業(yè)收入增長33%，但由于費用率的快速上升，公司營業(yè)利潤增速為11.75%。當(dāng)前市場整體仍受調(diào)控影響，且融資難度及成本較高，公司當(dāng)期營業(yè)費用率及財務(wù)費用率同比分別上升了0.79及0.48個百分點。公司在行業(yè)調(diào)控階段采取了積極的定價及銷售策略，加快了銷售回款速度，并實現(xiàn)良好的銷售業(yè)績。但毛利率水平也因此較去年同期下滑3.4個百分點，至46.07%。

　　凈利潤增速較快主要由于當(dāng)期少數(shù)股東損益大幅下降。公司當(dāng)期主要結(jié)算的天潤城等三個項目均為公司100%權(quán)益項目，因此公司少數(shù)股東損益由去年同期的2988萬元大幅下降至-308萬元，使得凈利潤增速達21.41%，遠高于營業(yè)利潤的增速水平。

　　受益剛需政策支持，上半年銷售大幅增長。公司目前主要銷售項目以剛需盤為主，而今年政策以扶持剛性需求臵業(yè)為導(dǎo)向，對公司樓盤的銷售形成利好。公司在充足推貨量及政策導(dǎo)向利好的雙重作用下，上半年實現(xiàn)銷售面積49.46萬平米，銷售金額36.16億元，同比分別大幅增長203.62%及146.32%。

　　項目資源豐富，地價低廉，未來仍具增長空間。公司項目儲備豐富且地價成本低廉，目前未結(jié)算權(quán)益建筑面積在1200萬平米以上。公司在南京項目總體維持高毛利率水平，可長期為公司貢獻豐厚利潤。加之受益于對剛需項目的支持力度，公司未來仍具增長空間。

　　華泰證券-蘇寧環(huán)球中報點評：剛需項目持續(xù)發(fā)力，銷售仍存增長空間