三湘借殼上市或許是在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下的特例，對(duì)于整體市場(chǎng)融資環(huán)境來(lái)講，并沒(méi)有出現(xiàn)明顯改觀的跡象。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 李雯露 停牌5年后成功借殼上市的三湘股份無(wú)疑給投資者帶來(lái)了不小的意外。

　　8月3日，在深交所恢復(fù)交易，當(dāng)天收盤(pán)報(bào)7.31元，漲幅達(dá)108.9%。作為退市新政發(fā)布后首家在深交所恢復(fù)上市的公司，三湘股份已然成為業(yè)界談?wù)摰慕裹c(diǎn)。

　　三湘借殼之路

　　8月2日晚間，*ST商務(wù)發(fā)布公告稱(chēng)，三湘股份有限公司于2012年7月27日收到深圳證券交易所《關(guān)于三湘股份有限公司股票恢復(fù)上市的決定》，公司A股股票獲準(zhǔn)于2012年8月3日起在深圳證券交易所恢復(fù)上市交易。

　　與此同時(shí)，公司股票簡(jiǎn)稱(chēng)自2012年8月3日起變更為“三湘股份”，證券代碼為“000863”，保持不變。

　　盡管通過(guò)借殼取得了期待已久的結(jié)果，但實(shí)際上，三湘股份的上市之路并不平坦。

　　“我們?cè)谏鲜新防锩孀吡嗽S多彎路。”三湘股份副總經(jīng)理張濤在接受媒體采訪時(shí)曾透露，原來(lái)計(jì)劃的是IPO和“借殼”兩步走，同時(shí)向前推進(jìn)，但是相比較之下IPO的難度更大，所以后來(lái)就將更多希望寄于借殼上市。

　　公開(kāi)信息顯示，三湘股份于2007年就寄希望于IPO，但隨著樓市調(diào)控的加緊，后來(lái)不得不放棄IPO的計(jì)劃，進(jìn)而選擇借殼上市。

　　“相比IPO，借殼上市成本較高，并且股票的發(fā)行量相對(duì)來(lái)說(shuō)較少。”張濤進(jìn)一步指出，一般的企業(yè)上市首選應(yīng)該是IPO，在IPO遇到困難以后，才會(huì)想辦法通過(guò)借殼上市來(lái)應(yīng)對(duì)。

　　據(jù)介紹，三湘股份早就開(kāi)始著手借殼*ST商務(wù)事宜，但在苦等2年后，直到去年10月份才獲審核通過(guò)。

　　由于2004年、2005年、2006年連續(xù)3年虧損，*st商務(wù)從2007年5月15日起被實(shí)施暫停上市。

　　在暫停上市期間，*st商務(wù)進(jìn)行了重大資產(chǎn)重組，三湘股份成功借殼，*st商務(wù)的主營(yíng)業(yè)務(wù)由計(jì)算機(jī)軟硬件變?yōu)榉康禺a(chǎn)開(kāi)發(fā)。

　　上市融資未開(kāi)閘

　　眼下，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)并不樂(lè)觀，直到今日，房企上市的閘門(mén)并沒(méi)有打開(kāi)的跡象。

　　回顧資本市場(chǎng)，自2010年4月國(guó)務(wù)院出臺(tái)新“國(guó)十條”之后，證監(jiān)會(huì)明確表態(tài)暫緩受理房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的重組申請(qǐng)，并對(duì)已受理的房地產(chǎn)類(lèi)重組申請(qǐng)征求國(guó)土資源部意見(jiàn)。在此背景下，不少涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)重組的公司紛紛撤回申請(qǐng)。

　　而在借殼重組方面，去年8月5日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)又對(duì)企業(yè)借殼上市的標(biāo)準(zhǔn)做了明確的規(guī)定，尤其對(duì)涉及內(nèi)幕交易頻發(fā)地帶要進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)范。

　　根據(jù)規(guī)定，對(duì)上市公司向收購(gòu)人購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)總額，占上市公司控制權(quán)發(fā)生變更的前一個(gè)會(huì)計(jì)年度期末資產(chǎn)總額的比例達(dá)到100%以上的，上市公司購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)實(shí)體持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上，最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣2000萬(wàn)元。這一要求已經(jīng)與首次公開(kāi)發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)接近。

　　因而在這種情況下，三湘借殼上市給予業(yè)內(nèi)帶來(lái)不少驚奇。

　　對(duì)此，同策咨詢(xún)研究中心總監(jiān)張宏偉表示，三湘借殼上市或許是在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下的特例，對(duì)于整體市場(chǎng)融資環(huán)境來(lái)講，并沒(méi)有出現(xiàn)明顯改觀的跡象，今后房企上市融資也不會(huì)大規(guī)模開(kāi)閘，甚至，短期內(nèi)不再會(huì)出現(xiàn)房企上市的現(xiàn)象。

　　之于三湘股份此次成功借殼上市，三湘股份總經(jīng)理許文智在接受媒體采訪時(shí)表示，主要得益于公司的產(chǎn)品定位，以及“節(jié)能環(huán)保”的概念。

　　對(duì)于眼下樓市環(huán)境，張宏偉進(jìn)一步分析稱(chēng)，在當(dāng)前樓市常態(tài)化調(diào)控的市場(chǎng)背景下，盡管近兩個(gè)月市場(chǎng)成交量得以回升，政策層面的微調(diào)也在持續(xù)刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)成交放量，但是整個(gè)市場(chǎng)基本面角度而言，當(dāng)前市場(chǎng)回暖仍然處于市場(chǎng)成交量的狹義的回暖，其他幾個(gè)基本指標(biāo)房地產(chǎn)投資、新開(kāi)工情況、房企盈利能力，尤其是房企的盈利能力或者凈利潤(rùn)率的增長(zhǎng)不為樂(lè)觀。

　　其表示，企業(yè)在這樣的市場(chǎng)背景下，尤其是常態(tài)化調(diào)控的時(shí)間持續(xù)比我們想象的還要更長(zhǎng)的市場(chǎng)背景下，企業(yè)要突破當(dāng)前市場(chǎng)發(fā)展的瓶頸和困境的，必須在資本市場(chǎng)上探尋符合自己發(fā)展軌跡的機(jī)會(huì)，這樣的話(huà)才可以在未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展中立于不敗之地。