國(guó)內(nèi)外各路資金的異動(dòng)并非只是看到了貨幣政策這一個(gè)方面，更重要的是看“政治”風(fēng)向和政策風(fēng)向的變化。

　　觀(guān)點(diǎn)網(wǎng) 與美國(guó)、歐洲、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體房地產(chǎn)市場(chǎng)最大的不同是，中國(guó)樓市的“政策標(biāo)簽”異常明顯。從2005年以來(lái)，“國(guó)八條”、“國(guó)六條”、“新國(guó)十條”等一系列文件基本上主導(dǎo)了中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的走向，以至于“不懂政治”被認(rèn)為是房地產(chǎn)商最大的風(fēng)險(xiǎn)。而看懂中國(guó)的政治和樓市政策，不僅能規(guī)避即將到來(lái)的危險(xiǎn)，更會(huì)帶來(lái)潛在的機(jī)會(huì)。

　　最近，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)上的“抄底”氣氛漸趨濃郁。有媒體透露，3月底，全國(guó)房地產(chǎn)投資基金聯(lián)盟舉行了一次閉門(mén)研討會(huì)，幾十家房地產(chǎn)信托公司和基金的業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)人討論了今年信托兌付高峰的應(yīng)對(duì)方案，尋求房地產(chǎn)信托與基金的對(duì)接方式。資料顯示，2010年以來(lái)大規(guī)模發(fā)行的房地產(chǎn)信托，基本上在今明兩年到期，今年房地產(chǎn)信托要支付的本息就高達(dá)2500億元，剛剛過(guò)去的3月已經(jīng)迎來(lái)了首個(gè)兌付高峰。

　　面對(duì)這種形勢(shì)，房地產(chǎn)基金開(kāi)始摩拳擦掌，一位房地產(chǎn)基金公司內(nèi)部人士透露，現(xiàn)在市場(chǎng)上出現(xiàn)了一些房地產(chǎn)并購(gòu)基金，試圖抄底接盤(pán)房地產(chǎn)信托。抄底的機(jī)會(huì)看起來(lái)是如此誘人，比如他們最近準(zhǔn)備接手的一個(gè)信托項(xiàng)目位于長(zhǎng)三角某三線(xiàn)城市，地塊以13億元在銀行抵押，而基金準(zhǔn)備接盤(pán)的收購(gòu)價(jià)僅為6億元，抄底折扣連5折都不到。在國(guó)內(nèi)，看到機(jī)會(huì)的不僅是房地產(chǎn)基金，安邦在此前的分析中提到，信達(dá)、華融、東方和長(zhǎng)城四大資產(chǎn)管理公司都在低成本接盤(pán)房地產(chǎn)信托產(chǎn)品，四大資產(chǎn)管理公司收購(gòu)的房地產(chǎn)信托規(guī)模已達(dá)兩三百億元。

　　中國(guó)金融投資者看到的機(jī)會(huì)，一直虎視眈眈的海外金融“禿鷲”沒(méi)理由坐視。《華爾街日?qǐng)?bào)》消息稱(chēng)，法國(guó)保險(xiǎn)公司安盛旗下的房地產(chǎn)企業(yè)正計(jì)劃在今年首次投資中國(guó)市場(chǎng)，并計(jì)劃未來(lái)五年內(nèi)在中國(guó)市場(chǎng)投入20億歐元的資金；德國(guó)資產(chǎn)管理公司SEBAssetManagement則透露，盡管中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)增速放緩，但該公司希望在中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)再次投入4億美元的資金；此外，包括香港的ARAAssetManagement以及國(guó)內(nèi)的中信資本在內(nèi)的其他公司也在計(jì)劃進(jìn)行投資。

　　或許是出于這樣的鼓舞，滬深兩市11日早盤(pán)弱勢(shì)震蕩，午后銀行股和地產(chǎn)股上演接力反攻大戲，使滬深指數(shù)實(shí)現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)。其中，房地產(chǎn)行業(yè)11日全天漲幅達(dá)2.31%，位居各行業(yè)之首。12日地產(chǎn)板塊延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，華聯(lián)控股、嘉凱城、浙江廣廈、深深房A、深振業(yè)A、運(yùn)盛實(shí)業(yè)等十股漲停。分析人士認(rèn)為，貨幣政策寬松預(yù)期是重要原因，因?yàn)榉康禺a(chǎn)市場(chǎng)在持續(xù)打壓下，已經(jīng)對(duì)資金成本高度敏感。

　　不過(guò)在我們看來(lái)，市場(chǎng)分析固然有其道理，但絕不是主要方面。國(guó)內(nèi)外各路資金的異動(dòng)并非只是看到了貨幣政策這一個(gè)方面，更重要的是看“政治”風(fēng)向和政策風(fēng)向的變化。本輪調(diào)控始于國(guó)務(wù)院在2010年4月17日出臺(tái)的《關(guān)于堅(jiān)決遏制部分城市房?jī)r(jià)過(guò)快上漲的通知》，也被稱(chēng)為“新國(guó)十條”，政策力度超過(guò)了過(guò)去的數(shù)輪調(diào)控。國(guó)務(wù)院總理溫家寶表示，“一些地方房?jī)r(jià)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有回到合理價(jià)位，因此，調(diào)控不能放松?！边@種措辭近乎嚴(yán)厲的表態(tài)給了市場(chǎng)一個(gè)明確信號(hào)：至少在本屆政府任期內(nèi)，房地產(chǎn)調(diào)控不會(huì)放松。

　　然而，對(duì)于上述抄底資金來(lái)說(shuō)，他們不相信房地產(chǎn)調(diào)控會(huì)永遠(yuǎn)進(jìn)行下去。當(dāng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行之時(shí)，在很多產(chǎn)業(yè)顯著轉(zhuǎn)冷之際，在他們看來(lái)，房地產(chǎn)調(diào)控政策肯定會(huì)放松，既然中國(guó)的房地產(chǎn)調(diào)控是政治調(diào)控，那么溫總理的強(qiáng)硬表態(tài)就可看成是一種政治表態(tài)。這種政治姿態(tài)何時(shí)會(huì)轉(zhuǎn)變呢？在抄底者看來(lái)，明年的政府換屆很可能是個(gè)重要機(jī)會(huì)。新領(lǐng)導(dǎo)班子在經(jīng)濟(jì)下行之際登上政治舞臺(tái)，沒(méi)有理由不進(jìn)行政策的調(diào)整。盡管不少業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，現(xiàn)在基金來(lái)為信托兜底仍有重大風(fēng)險(xiǎn)，但政策畢竟是人制定的，正因?yàn)槿绱?，由于政府換屆產(chǎn)生“政策落差”就極有可能。

　　最終分析結(jié)論(FinalAnalysisConclusion)：

　　目前樓市正處于一個(gè)非常敏感的時(shí)間，看空者有之，看多者同樣有之。你完全可以將資金抄底說(shuō)成是一種賭博，但是，大家玩的就是刺激，期望“政策落差”能帶來(lái)高額回報(bào)！