房企大規(guī)模參與保障房建設(shè)更多地是為了獲取政策支持，尤其是融資方面的政策支持。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 李欣鞠 近日，被稱為“保障房第一股”的中天城投公告，獲政府4.03億元的公租房補(bǔ)助，這或能緩解其快速擴(kuò)張所帶來(lái)的資金壓力。

　　4.03億補(bǔ)助

　　1月30日，中天城投公告，其全資子公司中天城投集團(tuán)城市建設(shè)有限公司、中天城投集團(tuán)貴陽(yáng)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，于1月19日獲得貴陽(yáng)市云巖區(qū)財(cái)政局撥付中央、省級(jí)補(bǔ)助資金人民幣共計(jì)40,267.96萬(wàn)元。

　　中天城投董秘李俊接受媒體采訪時(shí)說(shuō)，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，公租房建設(shè)會(huì)按照建筑面積獲得來(lái)自中央和地方的補(bǔ)助資金。公司目前是獲得來(lái)自中央、省級(jí)公租房建設(shè)補(bǔ)助資金規(guī)模最大的上市房企。隨著公租房建設(shè)項(xiàng)目的展開，來(lái)自政府的補(bǔ)助資金將會(huì)后續(xù)予以撥付。

　　中天城投投身保障房建設(shè)，要從2011年3月9日與貴州省人民政府共同簽訂《中天城投參與貴州省“十二五”保障性安居工程建設(shè)框架協(xié)議》說(shuō)起。因大規(guī)模參建保障房，中天城投甚至被稱為“保障房第一股”。

　　根據(jù)協(xié)議，中天城投首期在貴陽(yáng)市云巖區(qū)投資建設(shè)中天白巖腳公共租賃房、中天漁安片區(qū)公共租賃房，總建設(shè)公共租賃房共計(jì)19440套，總建設(shè)面積114萬(wàn)平方米(不含配建的商業(yè)面積)。目前，這兩個(gè)項(xiàng)目均已開工建設(shè)。

　　一名不愿具名的分析師說(shuō)：“中天城投基本上包下了貴陽(yáng)市的保障房建設(shè)，本身也具有國(guó)資背景，當(dāng)?shù)卣攸c(diǎn)通過(guò)中天城投來(lái)開展保障房建設(shè)。”

　　整個(gè)“十二五”期間，中天城投計(jì)劃建設(shè)各類保障性安居工程約1000萬(wàn)平方米，共計(jì)20萬(wàn)套，約占貴州省“十二五”保障性安居工程總套數(shù)（39.8萬(wàn)套）的50%。

　　該分析師認(rèn)為，地產(chǎn)企業(yè)參與保障房建設(shè)，一是基于能保證企業(yè)規(guī)模，二是對(duì)資金鏈會(huì)有所改善。近期很多地產(chǎn)企業(yè)都在裁員，縮減規(guī)模，參與保障房項(xiàng)目至少可使工程口方面保持運(yùn)轉(zhuǎn)，而保障房的資金來(lái)源也可以得到保證，還可以保證3%-5%的收益率。

　　湘財(cái)證券的研報(bào)也提及，從保障房建設(shè)的實(shí)際情況來(lái)看，保障房項(xiàng)目毛利低，資金占用多，對(duì)公司的利潤(rùn)貢獻(xiàn)相對(duì)較小。房企大規(guī)模參與保障房建設(shè)更多地是為了獲取政策支持，尤其是融資方面的政策支持。

　　曲線融資

　　與此相應(yīng)，中天城投在公告中明確表述，此次的4億專項(xiàng)資金對(duì)公司保障性安居工程建設(shè)項(xiàng)目融資具有積極作用。

　　其稱，此前多家銀行及金融機(jī)構(gòu)表示，該款項(xiàng)到位后將為中天城投保障性安居工程項(xiàng)目后續(xù)資金提供融資支持，并與其達(dá)成了初步合作意向，積極支持中天白巖腳公共租賃房、中天漁安片區(qū)公共租賃房項(xiàng)目的建設(shè)。

　　目前地產(chǎn)公司參與保障房建設(shè)需要提前墊付資金，資金不寬裕會(huì)影響到保障房建設(shè)的進(jìn)程。而當(dāng)?shù)卣诒Ｕ戏拷ㄔO(shè)方面有一些指標(biāo)，希望能在規(guī)定時(shí)間完成保障房建設(shè)。

　　“從這次的補(bǔ)貼看，一方面是對(duì)中天城投參與保障房建設(shè)的支持，另一方面也是屬于一種提前撥款。”前述分析師說(shuō)，去年市場(chǎng)上有消息說(shuō)中天城投的資金鏈緊張，當(dāng)時(shí)確實(shí)也有一些保障房項(xiàng)目處于停工狀態(tài)，現(xiàn)在資金撥付，也是希望能加快保障房的開工建設(shè)。

　　中天城投2011年三季報(bào)顯示，公司總資產(chǎn)為151.2億元，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流缺口高達(dá)20.33億元。前三季度的營(yíng)業(yè)收入為20.04億元，而總資產(chǎn)負(fù)責(zé)卻高達(dá)130億元。這迫使中天城投寄望于銷售收入的增長(zhǎng)。

　　然而，有券商預(yù)計(jì)，受市場(chǎng)影響，推遲到2011年底開盤的重點(diǎn)銷售項(xiàng)目“未來(lái)方舟”銷售遠(yuǎn)低于預(yù)期。預(yù)計(jì)公司2011年銷售金額在50－60億元之間，低于2010年62億元的銷售額，也遠(yuǎn)低于2011年初制定的80億元的銷售目標(biāo)。

　　據(jù)“未來(lái)方舟”項(xiàng)目的銷售人員介紹，截至2011年年底，項(xiàng)目共銷售3000多套。按照4500元每平方米的均價(jià)計(jì)算，80-230平方米的戶型，“未來(lái)方舟”銷售額約為30億左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于50億元的銷售目標(biāo)。

　　“未來(lái)方舟這個(gè)項(xiàng)目其實(shí)屬于造城類型的項(xiàng)目，這些項(xiàng)目的開發(fā)年限通常很長(zhǎng)，如果一期銷售不好，確實(shí)會(huì)對(duì)銷售回款，未來(lái)開發(fā)產(chǎn)生影響。”分析人士指出，除了未來(lái)方舟需要繼續(xù)投入上百億的資金外，大規(guī)模建設(shè)保障房也需要大量的資金投入。

　　在銷售不達(dá)預(yù)期的情況下，來(lái)自金融機(jī)構(gòu)的資金支持顯得更為迫切。“這次撥付的4億補(bǔ)助實(shí)行專項(xiàng)管理，?？顚Ｓ?。但從中天城投本身跟商業(yè)銀行的關(guān)系來(lái)講，通過(guò)保障房貸款方面的合作，肯定可以加強(qiáng)與銀行信貸部門的關(guān)系，對(duì)于它借新還舊能力來(lái)說(shuō)，要強(qiáng)于其他的企業(yè)。”

　　不過(guò)，其亦認(rèn)為，由于目前銀監(jiān)會(huì)對(duì)開發(fā)貸管得比較嚴(yán)，特別是在新批的開發(fā)貸方面，要新增開發(fā)貸還是比較困難。