由于目前資金面再次趨緊，12月央行可能要通過增加逆回購或下調(diào)存款準備金率來向市場注入流動性。

　　觀點網(wǎng)訊：11月22日，中金公司最新利率周報指出，由于目前資金面再次趨緊，12月央行可能要通過增加逆回購或下調(diào)存款準備金率來向市場注入流動性。

　　此前有統(tǒng)計表明，10月份新增貸款接近6000億元，并且中長期貸款的占比大幅反彈至50%以上，似乎顯示實體經(jīng)濟的貸款需求依然很強，而且銀行的放貸能力有所恢復。

　　但從11月前半月的信貸投放實際情況來看并不理想，不到10月份6000億元貸款增量的1/3，這也意味著全年達到7.5萬億的信貸目標難度在加大。

　　中金認為這種情況的出現(xiàn)有需求不足的原因，也有供給約束的原因，但后者的影響更大。

　　另外，今年10月份央行擴大了貨幣供應量核算口徑，將住房公積金中心存款和非存款類金融機構(gòu)在存款類金融機構(gòu)的存款納入M2核算范圍之內(nèi)。央行內(nèi)部人士就曾提到，目前M2增速已經(jīng)非常低了，年內(nèi)應該下調(diào)存款準備金率。

　　同時，10月份由于外匯占款的大幅下降，導致無論是舊口徑還是新口徑的M2增速都出現(xiàn)了1個百分點左右的下滑。

　　中金指出，過去一直認為較低的M2增速是因為脫媒化導致其低估流動性造成的，并不構(gòu)成央行數(shù)量調(diào)控放松的理由，但近期M2增速的加速回落反映的是外部流動性的急劇收縮，在這種情況下，央行有必要向市場主動注入流動性，年內(nèi)下調(diào)法定比率的可能性在增大。

　　而從12月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，也支持法定準備金比率的下調(diào)。中金還預計CPI同比可能跌破4.5%，信貸增量明顯低于央行目標值，M2增速將繼續(xù)大幅下滑。