報(bào)告指，分拆具有策略性意義，將會(huì)令其91%資產(chǎn)成為上市資產(chǎn)，但分拆后的資產(chǎn)凈值折讓將由現(xiàn)時(shí)的20%擴(kuò)闊至24%。

　　觀點(diǎn)網(wǎng)訊：9月26日，高盛發(fā)表研究報(bào)告指，太古股份公布擬以介紹形式分拆旗下太古地產(chǎn)上市，并向現(xiàn)有股東分派17%太古地產(chǎn)股份，該行預(yù)計(jì)分拆將擴(kuò)大太古股份資產(chǎn)凈值的折讓，因此將其投資評(píng)級(jí)由“買入”降至“中性”，并將12個(gè)月目標(biāo)價(jià)由128元調(diào)降至99.7元。

　　報(bào)告指，分拆具有策略性意義，將會(huì)令其91%資產(chǎn)成為上市資產(chǎn)，但分拆后的資產(chǎn)凈值折讓將由現(xiàn)時(shí)的20%擴(kuò)闊至24%。

　　高盛指出，考慮到近期市場(chǎng)的不確定性，分拆太古地產(chǎn)上市并不是基于對(duì)資金的需求亦不依賴市場(chǎng)情況；由于不會(huì)發(fā)行新股，分拆上市不會(huì)攤薄太古股份現(xiàn)有的股份。

　　高盛認(rèn)為，建議分拆的核心就是將太古分成兩個(gè)公司：太古地產(chǎn)和太古股份，后者將持有太古地產(chǎn)83%，國(guó)泰航空的44%以及港機(jī)工程的75%和其他非上市公司。這與太古擴(kuò)張地產(chǎn)板塊，以及為太古地產(chǎn)提供一個(gè)融資平臺(tái)的長(zhǎng)期策略相一致。

　　另外，高盛考慮到其近期將國(guó)泰航空的投資評(píng)級(jí)由“買入”下調(diào)至“賣出”，因此將太古2011年至2013年每股盈利預(yù)測(cè)下調(diào)2%至18%。報(bào)告又指，由于該股估值較便宜，但考慮到其資產(chǎn)凈值折讓可能由于分拆而繼續(xù)擴(kuò)大，同時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)放緩可能給太古經(jīng)濟(jì)周期性較強(qiáng)的業(yè)務(wù)帶來影響，該股評(píng)級(jí)不大可能被重新調(diào)高。