　　今年以來，市場利率不斷攀升，一些銀行在中長期貸款市場上拍賣信貸額度，貸款發(fā)放的利率往往較基準利率上浮20%左右；SHIBOR隔夜利率則從去年12月初的1.9%左右上升到今年1月底的7.7%左右，資金面緊張程度凸顯。信貸壓縮的大環(huán)境可能會給原本資金鏈緊張的房地產(chǎn)商帶來較大的殺傷力。

　　在樓市走向平穩(wěn)上升通道時，不少開發(fā)商往往寄希望于良好的市場預期，通過快速回籠的現(xiàn)金流來確保項目進展?？墒菢鞘幸坏┏霈F(xiàn)盤整和觀望情緒濃厚，銷售受阻企業(yè)的現(xiàn)金流就倍受煎熬。融資問題，立馬躋身企業(yè)第一考題。

　　如何融資？在通常情況下，銀行對企業(yè)的貸款中，一年期貸款往往占到總量的90%以上，以往的做法都是“還舊借新”，還款與新的貸款發(fā)放之間，只有很短的時間，房企可以籌措短期資金“過橋”。

　　今年情況則不同，一旦舊貸款已還而新貸款不能獲得，房產(chǎn)商將立即面臨巨大的現(xiàn)金流壓力，甚至有資金鏈斷裂的風險。對于不少“霸王硬上弓”、走“擦邊球”的項目來說，銀行越加苛責。

　　還有不少房產(chǎn)商為了補充資金以解燃眉之急，向民間借貸求助。但即使是向來資金充沛的浙江民間借貸，在這種形勢下也無法滿足需求。貨幣政策正在通過信貸傳導機制影響民間借貸利率，并在一定程度上影響民間資金供求關系。民間借貸也很難“解渴”。

　　還有一些從制造業(yè)出發(fā)，混搭房地產(chǎn)行業(yè)的企業(yè)，以往還可能通過實業(yè)借貸來的資金轉(zhuǎn)供給房產(chǎn)項目，現(xiàn)在實業(yè)借貸的渠道都很難了。相比那些集資、私募或者指定賬戶收取高額房屋確權金的手段來說，信托似乎是企業(yè)籌措資金的唯一“正道”了。

　　問題是如果信托收嚴的話，無疑是給開發(fā)商融資渠道又加了一個緊箍咒，資金問題不但考驗房地產(chǎn)商能否在新政背景下安然過冬，同時對信托的監(jiān)管也考驗政府對樓市調(diào)控的決心。

　　如今，高負債下的運營，已經(jīng)成了一部分房地產(chǎn)商的現(xiàn)狀。而因資金鏈的斷裂，不少房產(chǎn)商也“被”成了改弦更張后的“受傷者”和“資本傀儡”，但最終埋單的則是廣大的購房者和中小投資者。

　　我們看到的房產(chǎn)商資金鏈斷裂的最主要原因可能是：過度的擴張而缺少有效的整合，企業(yè)沒有清償?shù)狡趥鶆盏淖銐蛸Y金。宏觀調(diào)控使得經(jīng)濟形勢發(fā)生變化，打亂了企業(yè)的資金使用計劃。

　　在目前融資渠道單一的金融體制下，在過度的融資以及缺少有效整合的情況下，任何銀行追收到期貸款都可能因為支付問題而導致企業(yè)構成對銀行的交叉違約，進而演變成對所有債權銀行的違約，最終導致資金鏈的全面斷裂。

　　從某種意義上說，房產(chǎn)商不是缺少對資金鏈斷裂的防范意識，而是缺少對之采取有效的防范措施和執(zhí)行力。在銀行融資占絕對地位的金融大環(huán)境中，過于相信企業(yè)的公共關系協(xié)調(diào)能力，在“企業(yè)大而不死”的僥幸觀念中，房產(chǎn)商喪失了最佳解決問題的時機和有力的措施。

　　在法律容許的范圍內(nèi)進行各種形式的融資本無可厚非，房產(chǎn)商需要注意的是該如何的“未雨綢繆”，最好不要在“狼來了”的魔咒第三次念響之前黯然逝去，這或許是綠城融資事件帶給我們的啟示。

　　蘭洪海觀點新媒體專欄作者