把地產(chǎn)業(yè)務(wù)注入到香港上市的深圳中航的話，既能一邊有充裕資金發(fā)展地產(chǎn)業(yè)務(wù)，又能不受政策清退影響。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 見習(xí)編輯 李寧 12月5日，深圳中航集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“深圳中航”）發(fā)布公告稱，公司與控股股東中航國際、中航深圳公司（全稱為“中國航空技術(shù)深圳有限公司”）及北京瑞賽訂立協(xié)議，同意以最多45.7億元（約6.85億美元）的代價(jià)收購母公司及其子公司手中的貿(mào)易物流業(yè)、制造業(yè)及地產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)。

　　公告內(nèi)容顯示，11月30日，深圳中航與中航國際、中航深圳公司及北京瑞賽簽訂該協(xié)議，此次總收購代價(jià)將由國務(wù)院國資委評估集團(tuán)的估值后予以調(diào)整，但總代價(jià)不超過45.7億元。

　　業(yè)內(nèi)人士評論，此次收購亦意味著傳聞已久的中航系地產(chǎn)業(yè)務(wù)重組邁出了實(shí)質(zhì)性第一步。

　　地產(chǎn)業(yè)務(wù) 重組港股平臺

　　深圳中航作為中航系業(yè)務(wù)在香港重要上市平臺，經(jīng)營范圍包括電子元器件、高檔消費(fèi)品、商業(yè)地產(chǎn)等業(yè)務(wù)。同時(shí)，也是中航系內(nèi)地地產(chǎn)上市公司中航地產(chǎn)的大股東。

　　中航系的地產(chǎn)業(yè)務(wù)重組，早在09年就備受各界關(guān)注，而其間業(yè)內(nèi)更多把關(guān)注的焦點(diǎn)集中是否通過A股上市公司中航地產(chǎn)作為整合主體上，而香港上市平臺深圳中航卻潛行水下。

　　據(jù)稱，本次收購代價(jià)將按每股3.15元（相關(guān)于約3.66港元）發(fā)行約4.37億內(nèi)資股的方式支付，并且，深圳中航還將發(fā)行每股3.47元（相當(dāng)于約4.03港元）發(fā)行不超過9.19億股永久次級可轉(zhuǎn)股證券，通過兩種支付方式支付予中航國際、中航深圳公司及北京瑞賽。

　　中航深圳公司持有深圳中航3.9億股內(nèi)資股，占深圳中航集團(tuán)已發(fā)行股本約58.77%，為深圳中航集團(tuán)的控股股東，中航國際擁有深圳公司的全部股權(quán)，北京瑞賽為中航工業(yè)集團(tuán)附屬公司，中航工業(yè)擁有中航國際67.38%的股權(quán)。

　　而深圳中航則擁有中航地產(chǎn)股份有限公司22.35%的股權(quán)。

　　此次深圳中航收購中航國際擁有的地產(chǎn)業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)，其中13.77億元是以深圳中航向中航國際配發(fā)或發(fā)行4.37億內(nèi)資股方式予以支付。另外18.87億元支付方式，則是以發(fā)行5.44億股永久次級可轉(zhuǎn)股債券支付。

　　其中收購的地產(chǎn)業(yè)務(wù)是中航國際擁有的中航萬科20%股權(quán)，包括中航萬科北京公司100%股權(quán)，廈門公司100%股權(quán)，廣州公司100%股權(quán)，以及中航萬科系相關(guān)公司權(quán)益。

　　另外，中航深圳公司作為中航國際旗下非航空業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)投資平臺，是此次交易的發(fā)起人及控股股東。深圳中航將以每股3.47元（相當(dāng)約4.03港元）轉(zhuǎn)換為3432萬股永久次級可轉(zhuǎn)股證券支付予中航深圳公司。

　　而深圳中航收購北京瑞賽的支付方式，根據(jù)國務(wù)院國資委資產(chǎn)評估估算，將不會超過人民幣11.8億元。由深圳中航按發(fā)行3.47元（相當(dāng)約4.03港元）可轉(zhuǎn)股內(nèi)資股轉(zhuǎn)換不超過3.4億股永久次級可轉(zhuǎn)股證券支付予北京瑞賽。

　　此次收購的北京瑞賽地產(chǎn)業(yè)務(wù)資產(chǎn)主要包括了北京瑞信90%股權(quán)、成都瑞賽60%股權(quán)、無錫瑞賽40%股權(quán)、洛陽中航產(chǎn)業(yè)50%股權(quán)、西安西控51%股權(quán)。

　　據(jù)了解，此次收購的地產(chǎn)主要業(yè)務(wù)中，包括中航萬科暨北京瑞信、成都瑞賽、無錫瑞賽、沈陽中航產(chǎn)業(yè)及西安西控等公司。

　　中航萬科是中航與萬科合營的主要從事以住宅為主的房地產(chǎn)開發(fā)公司，擁有位于武漢、上海、蘇州、成都、合肥、寧波、佛山等地的項(xiàng)目。而北京瑞信、成都瑞賽、無錫瑞賽、沈陽中航產(chǎn)業(yè)及西安西控主要從事三、四線城市的住宅業(yè)務(wù)，兼營物業(yè)、酒店及工業(yè)地產(chǎn)等業(yè)務(wù)。

　　央企“退房” 規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)

　　近日，銀監(jiān)會關(guān)于16家地產(chǎn)央企的“紅名單”引起市場軒然大波，再一次強(qiáng)調(diào)對16家以外的非主營地產(chǎn)業(yè)務(wù)的央企不予以地產(chǎn)貸款安排，而作為78家被要求退出央企之一的中航系，現(xiàn)階段對旗下子公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行重組，更令市場人士對央企地產(chǎn)業(yè)務(wù)的動向倍加關(guān)注。

　　觀點(diǎn)新媒體在第一時(shí)間聯(lián)系了深圳中航相關(guān)負(fù)責(zé)人，據(jù)該人士稱，目前對收購母公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)資產(chǎn)的詳細(xì)內(nèi)容，暫時(shí)不方便透露，一切以現(xiàn)有的公告為準(zhǔn)，后續(xù)還將有更詳細(xì)的公告披露。

　　據(jù)財(cái)經(jīng)評論員葉檀表示，深圳中航此舉的主要目的應(yīng)該還是想與母公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行切割分離，也有可能是受目前央企需退出非主流業(yè)務(wù)政策的影響，這說明，央企其實(shí)是并不想退出地產(chǎn)業(yè)務(wù)的。

　　葉檀認(rèn)為，之所以一直不太看好央企會真正退出房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，就是因?yàn)檠肫蟮牡禺a(chǎn)業(yè)務(wù)中好的資產(chǎn)不想退，壞的資產(chǎn)又想賣高價(jià)。

　　而據(jù)接近深圳中航的相關(guān)人士就稱，深圳中航回購母公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)是與國家要清退非主營地產(chǎn)業(yè)務(wù)的央企有關(guān)。

　　比如，中航萬科旗下的地產(chǎn)業(yè)務(wù)就非常龐大，它在中航國際就屬于是非主營的地產(chǎn)業(yè)務(wù)，所以現(xiàn)在要找一個(gè)最好的殼，一方面就是可以規(guī)避政策清退非主營地產(chǎn)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，之前雖然有許多人預(yù)測中航系地產(chǎn)業(yè)務(wù)會注入到中航地產(chǎn)，但中航地產(chǎn)的資金一直都很緊張，所以不太可能由中航地產(chǎn)來重組。

　　把地產(chǎn)業(yè)務(wù)注入到香港上市的深圳中航的話，顯然是一舉兩得，既能一邊有充裕資金發(fā)展地產(chǎn)業(yè)務(wù)，又能不受政策清退影響。

　　目前按重組進(jìn)度來看，這次這么龐大的重組規(guī)模，從整合的時(shí)間上看是第一步。下一步很有可能會把這些地產(chǎn)業(yè)務(wù)與中航地產(chǎn)真正進(jìn)行整合，這些地產(chǎn)業(yè)務(wù)可能是一個(gè)短暫在深圳中航的過渡期，因?yàn)樯钲谥泻奖旧聿皇侵鳡I地產(chǎn)業(yè)務(wù)的，不可能今后主要做房地產(chǎn)，所以后續(xù)估計(jì)還有下一步的策略。

　　而湘財(cái)證券行業(yè)分析師張化東就認(rèn)為，中航系重組地產(chǎn)業(yè)務(wù)到深圳中航將更為有利。

　　之前大家比較關(guān)注中航地產(chǎn)的重組，而這次應(yīng)該屬于央企內(nèi)部業(yè)務(wù)的重組，其中包含了地產(chǎn)業(yè)務(wù)。深圳中航做為中航系下面的子公司，主營的也不是房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

　　現(xiàn)在把中航系的很多地產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到深中航，這并不屬于央企地產(chǎn)業(yè)務(wù)的退出，而更多是因?yàn)?，把這部分的地產(chǎn)業(yè)務(wù)注入到深圳中航的話，香港的融資環(huán)境將要比內(nèi)地好的多。

　　而且從人民幣升值利率等方面去考慮，比如人民幣升值的話，在香港進(jìn)行融資的話，利率大多就在10%以內(nèi)，但目前要在國內(nèi)融資的話，像信托這些融資，利率基本上現(xiàn)在都在10%到15%左右。

　　所以從宏觀上看，中航系把地產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到深圳中航是比較好的重組。