中海此番的低調(diào)發(fā)債已經(jīng)進入路演階段，而且依照中海在資本市場較高的認可程度，順利募資不成問題。

　　觀點網(wǎng) 武瑾瑩 向來在財務方面頗為穩(wěn)健的中海11月2日傳出海外發(fā)債的消息。與其他房企不同的是，中海此次發(fā)債極為低調(diào)，至今仍未披露該筆債券融資的詳情。但據(jù)香港資本市場人士透露，中海的發(fā)債計劃已經(jīng)進入路演階段，規(guī)模估計在5億美元左右，利息為5.75%。

　　5億美元融資

　　該知情人稱，中海此番的低調(diào)發(fā)債已經(jīng)進入路演階段，而且依照中海在資本市場較高的認可程度，順利募資不成問題。

　　雖然中海并未公布這筆即將發(fā)行債券的更多信息，但針對中海發(fā)債，評級機構(gòu)標普稱，確定中海將對這筆優(yōu)先無擔保美元債券提供無條件與不可撤回的擔保外，標普預計，該擬發(fā)行債券的條款與條件將與中國海外2012年到期的利率為5.75%的3億美元優(yōu)先無擔保債券一致，中國海外將繼續(xù)展示出有節(jié)制和靈活的財務管理。

　　標普稱，中國海外將繼續(xù)展示出有節(jié)制和靈活的財務管理，其曾在2008-2009年的市場低迷期期間，在存有波動性的房地產(chǎn)市場中，實現(xiàn)了利潤超過20%的年增長率。

　　雖然發(fā)債令負債上升，但穆迪的一份評級報告預計，中海在未來2至3年可將凈負債率維持低于35%的水平。

　　10月20日，中國海外發(fā)展有限公司發(fā)布公告稱，截至2010年9月30日止的9個月，集團經(jīng)營業(yè)務營業(yè)額259億港元，經(jīng)營溢利114億港元，同比增長59%。

　　第三季業(yè)績顯示，中海手持163.5億元，凈借貸水平為47.7%，而2005年發(fā)債之前，集團凈負債比率則為20.7%。

　　調(diào)整債務結(jié)構(gòu)

　　有跟蹤中海地產(chǎn)的證券分析師認為，中海發(fā)行長年期美元債券，不排除是源于對人民幣升值的預期，加上現(xiàn)行宏觀調(diào)控影響土地價格，集團可趁機融資并以低價增加土地儲備；另外，內(nèi)地嚴格限制房地產(chǎn)企業(yè)貸款亦是考慮因素之一。

　　對此，標普地產(chǎn)分析師符蓓表示，中海選擇此時發(fā)債肯定不是因為缺乏資金，而是為了調(diào)整財務結(jié)構(gòu)。

　　追溯到中海上次發(fā)行債券，已經(jīng)是是5年前的事情了。

　　2005年7月8日，中海宣布成功發(fā)行3億美元7年期無抵押債券，國際評級機構(gòu)標準普爾和穆迪對當時中海的該筆債券分別給出了BBB-和Baa3的評級，中海由此也成為當時中國第一家成功取得國際評級，以及在國際市場發(fā)債的房地產(chǎn)公司。

　　而本次發(fā)債，標普預計，其利息水平與5年前預計保持一致。

　　符蓓稱，雖然目前房地產(chǎn)行業(yè)遭受二次調(diào)控，但是大部分開發(fā)商因之前銷售較好，今年暫無資金壓力，而現(xiàn)今也是房企債券融資的好時機。

　　同時，符蓓認為，因為之前特別是年初已經(jīng)有大批房企完成了發(fā)債融資，所以這次中海的發(fā)債應該不會開啟新一波的發(fā)債融資潮。

　　從今年年初，已經(jīng)有包括碧桂園、雅居樂、恒大等多家企業(yè)完成了發(fā)債，符蓓表示這些企業(yè)大多都是進行財務調(diào)整，而非資金需求。

　　事實上，資金并不存在壓力的中海也已經(jīng)流露出了尋求新的土地的機會，盡管中海此前表示今年新增600萬平方米土地儲備的任務已經(jīng)完成大半。但其實，其中中海通過招拍掛獲取的土地并不多。近期，中海似乎有重回招牌掛市場拿地的跡象。

　　在近期廣州舉辦的兩次土地拍賣會上，中海均有參與，雖最終并無所獲，但不難看出，中海重返土地市場確是有跡可循。