企業(yè)家族評(píng)級(jí)及高級(jí)無(wú)抵押債券評(píng)級(jí)，由b2降至b3，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。

　　觀點(diǎn)網(wǎng)訊：評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪投資者服務(wù)公司今天決定將上海證大房地產(chǎn)有限公司的公司家族評(píng)級(jí)和高級(jí)無(wú)抵押債券評(píng)級(jí)由B2下調(diào)至B3。

　　評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。這次評(píng)級(jí)行動(dòng)結(jié)束了自2010年2月2日展開(kāi)的復(fù)評(píng)。

　　穆迪助理副總裁及分析師曾啟賢表示：“評(píng)級(jí)下調(diào)反映了上海證大在今年2月以人民幣92.2億元（較其截至2009年底資產(chǎn)基礎(chǔ)97億港元或人民幣85億元為高）收購(gòu)上海一幅土地后，其財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有所增加，這亦考慮到政府收緊了對(duì)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的監(jiān)管的因素。”

　　曾啟賢稱：“我們預(yù)期，該項(xiàng)目將使上海證大的中期現(xiàn)金流更加集中，這也是評(píng)級(jí)下調(diào)的原因。”

　　雖然穆迪預(yù)期上海證大將與其他投資者合作發(fā)展該項(xiàng)目，但相對(duì)其目前規(guī)模而言，該公司的投資份額仍然重大，將會(huì)削弱其流動(dòng)性。

　　該項(xiàng)目在上海的位置理想。然而，短期而言，鑒于銀行收緊對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的信貸，該公司為項(xiàng)目的融資可能面臨挑戰(zhàn)。

　　穆迪注意到，新項(xiàng)目是一綜合商業(yè)發(fā)展項(xiàng)目，而該公司在上海亦具備發(fā)展綜合項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)，其產(chǎn)品種類廣泛，由住宅單位及高級(jí)別墅，以至零售商場(chǎng)、辦公大樓及酒店不等。

　　負(fù)面的展望基于該公司在上海投資項(xiàng)目的龐大支出，加上政府對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的監(jiān)管及信貸環(huán)境收緊，其流動(dòng)性將被削弱。

　　由于展望為負(fù)面，評(píng)級(jí)上調(diào)的可能性不大。

　　然而，在以下情況，該公司的展望可轉(zhuǎn)回穩(wěn)定：1）該公司可以合理成本獲得上海項(xiàng)目的所有必需資金；2）按計(jì)劃完成上海項(xiàng)目的發(fā)展及達(dá)到預(yù)售目標(biāo)；以及3）維持足夠的流動(dòng)性，以應(yīng)付中短期內(nèi)的資金和再融資需要。

　　假如該公司1）銷(xiāo)售遜于預(yù)期；2）進(jìn)行其他重大收購(gòu)或進(jìn)取的發(fā)展戰(zhàn)略；或3）未能為其項(xiàng)目取得足夠資金，導(dǎo)致其流動(dòng)性轉(zhuǎn)弱和所持現(xiàn)金少于2-3億港元，其評(píng)級(jí)可能會(huì)被下調(diào)。

　　如該公司須要募集更多項(xiàng)目債務(wù)，致使其已抵押及子公司債務(wù)在任何期間內(nèi)高于總資產(chǎn)的15%，其債券評(píng)級(jí)可能會(huì)被下調(diào)一級(jí)，低于該公司的B3評(píng)級(jí)。

　　穆迪上一次對(duì)上海證大的評(píng)級(jí)行動(dòng)是在2010年2月2日，當(dāng)時(shí)穆迪將上海證大的B2評(píng)級(jí)列入可能下調(diào)的復(fù)評(píng)名單。