截止到期末，世茂股份的資產(chǎn)負(fù)債率為57.39%，比上一季略微上升，而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為負(fù)的4.97億元。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 鄧敏華 4月29日晚間，世茂股份公布2009年第一季度業(yè)績(jī)，報(bào)告期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)銷售收入9.94億元，同比增長(zhǎng)442.31%，其中凈利潤(rùn)1.62億元、歸屬于母公司的凈利潤(rùn)0.89億元，同比分別增長(zhǎng)758.16%和2004.42%。

　　世茂股份表示，去年重組實(shí)施完畢之后，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)閷I(yè)從事商業(yè)地產(chǎn)的投資、開發(fā)和經(jīng)營(yíng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模迅猛增加，在報(bào)告期內(nèi)，房地產(chǎn)項(xiàng)目結(jié)算收入同比增加導(dǎo)致業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。

　　可復(fù)制的商業(yè)模式

　　第一季度，世茂股份實(shí)現(xiàn)合約銷售額10.1億元，世茂股份表示，第一季度的銷售較少，主要為公司一季度可供銷售的項(xiàng)目較少所致。根據(jù)世茂股份董秘王東亮介紹，公司的70%的物業(yè)將用來出售，其中有30%的將用于持有。

　　為了彌補(bǔ)第一季銷售的不足，世茂股份在本月10日推出了位于北京的商業(yè)項(xiàng)目--世茂.三工。該項(xiàng)目位于三里屯。與SOHO中國的三里屯項(xiàng)目相隔不遠(yuǎn)。項(xiàng)目開盤當(dāng)天的銷售達(dá)到了8億元，于本月16日，有個(gè)人買家出價(jià)4.5億元整購了當(dāng)中的4層寫字樓。

　　在持有性物業(yè)方面，世茂股份在北京擁有“北京世茂大廈”項(xiàng)目，可供出租面積達(dá)7.2萬平方米，以及位于常熟的“常熟歐尚大賣場(chǎng)”，出租面積達(dá)4.3萬平方米。

　　其位于紹興國際影城將在5月1日開業(yè)，影城位于紹興世茂廣場(chǎng)，是世茂進(jìn)軍影線的第一座國際影城。世茂股份表示，2010年，除了紹興世茂國際影城外，公司計(jì)劃再開出至少3家世茂國際影城。

　　在5月份，世茂股份位于上海南京西路，面積約1萬平方米的“世茂商都”以及位于紹興市區(qū)、面積約18萬平方米的大型商場(chǎng)產(chǎn)也將正式開業(yè)。至今年年底前，世茂股份還將在蘇州，昆山及常熟三個(gè)城市開出較大規(guī)模的大型商場(chǎng)。

　　世茂廣場(chǎng)之所以能夠迅速擴(kuò)張，世茂股份的“標(biāo)準(zhǔn)化+連鎖+可復(fù)制”的模式功不可沒。據(jù)悉，世茂股份在北京、沈陽、青島等城市共擁有21個(gè)項(xiàng)目，統(tǒng)一采用世茂廣場(chǎng)作為連鎖商業(yè)地產(chǎn)品牌。商場(chǎng)的業(yè)態(tài)將主要包括超市、百貨、影院、專業(yè)專賣和美食廣場(chǎng)、兒童樂園等。

　　世茂股份表示，采用這樣的模式，一方面有助于公司商業(yè)地產(chǎn)的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化，從而可以實(shí)現(xiàn)異地復(fù)制快速發(fā)展，另一方面，由于戰(zhàn)略合作伙伴入駐新的商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目確定時(shí)間較早，既有利于縮短招商時(shí)間和裝修時(shí)間，又有利于在產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)，可以充分考慮入駐商家的建筑結(jié)構(gòu)需要，避免后期裝修時(shí)大規(guī)模的工程改造。很顯然，此種發(fā)展模式很容易在異地連鎖復(fù)制發(fā)展和擴(kuò)張。

　　現(xiàn)金流趨緊

　　被譽(yù)為“拿最便宜的土地，賣最貴的房子”的世茂股份。根據(jù)其年報(bào)，公司的土地單價(jià)僅為1600元，然而項(xiàng)目的平均售價(jià)達(dá)到1萬元/平方米。

　　背靠著大股東，世茂集團(tuán)旗下的世茂房地產(chǎn)以及世茂股份習(xí)慣于“抱團(tuán)”投資項(xiàng)目，早前，世茂房地產(chǎn)表示，計(jì)劃在武漢蔡甸區(qū)投資400億元建世茂嘉年華項(xiàng)目。

　　隨后世茂股份開始進(jìn)駐該項(xiàng)目，并以低價(jià)迅速拿走了兩幅地皮，在3月份，世茂股份以1380萬元的低價(jià)競(jìng)得武漢蔡甸2010-34號(hào)地塊國有建設(shè)用地使用權(quán)，該地塊總占地面積為4.6萬平方米。而在4月9日世茂股份同樣以5.66億元的低價(jià)競(jìng)得武漢蔡甸區(qū)四地塊，總共為85.66萬平方米。

　　季報(bào)顯示，首季世茂股份新增開工面積62萬平方米，目前在建面積135萬平方米，分別達(dá)到年度新開工和施工面積目標(biāo)的29.25%和44.85%。

　　在公司商業(yè)地產(chǎn)擴(kuò)大，投資規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，世茂股份的現(xiàn)金流呈現(xiàn)了收緊的趨勢(shì)，截止到期末，世茂股份的資產(chǎn)負(fù)債率為57.39%，比上一季略微上升，而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為負(fù)的4.97億元。截止到期末，公司持有現(xiàn)金25.04億。

　　而根據(jù)世茂股份的計(jì)劃，2010年公司同時(shí)開工的項(xiàng)目達(dá)13個(gè)，預(yù)計(jì)公司今年的資本性開支約需37.91億元。

　　世茂股份也表示，公司項(xiàng)目每個(gè)的總投資額都比較大，加上公司開發(fā)出來的產(chǎn)品并非全部用于出售，因此對(duì)公司資金頭寸調(diào)度安排要求比較高。

　　盡管如此，世茂股份指出，商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)具有巨大的發(fā)展空間，公司對(duì)商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展前景仍長(zhǎng)期看好。除了手中的現(xiàn)金以外，公司還有大額的已批未發(fā)放的銀行貸款及可收的銷售款，這為公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)峁┝俗泐~的資金保障。