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　　在今年多場(chǎng)馬拉松式的上市或是借殼上市的知名地產(chǎn)企業(yè)當(dāng)中。

　　如任志強(qiáng)在博客中所言，自S*ST幸福于2月13日停牌以來(lái)，半年之后的中國(guó)股市已經(jīng)跌去了近50%的市值。8月28日，華遠(yuǎn)重組幸福實(shí)業(yè)接近完成，幸福實(shí)業(yè)重新掛牌，更名“ST幸福”后補(bǔ)跌68.73%并停牌半小時(shí)，最終收?qǐng)?bào)7.01元。

　　在今年多場(chǎng)馬拉松式的上市或是借殼上市的知名地產(chǎn)企業(yè)當(dāng)中，華遠(yuǎn)成為少數(shù)的成功者之一。

　　注入

　　與大多數(shù)借殼上市選擇多次資產(chǎn)注入不同，任志強(qiáng)選擇的是將華遠(yuǎn)地產(chǎn)旗下全部資產(chǎn)一次性注入“S*ST幸福”。任志強(qiáng)所采取的方式是向旗下北京市首旅華遠(yuǎn)房地產(chǎn)有限公司增資。

　　據(jù)《湖北幸福實(shí)業(yè)股份有限公司關(guān)于重大資產(chǎn)出售暨以新增股份換股吸收合并北京市華遠(yuǎn)地產(chǎn)股份有限公司實(shí)施情況報(bào)告書(shū)》顯示，華遠(yuǎn)地產(chǎn)首先將收購(gòu)華遠(yuǎn)首旅全部股權(quán)，使得華遠(yuǎn)首旅成為華遠(yuǎn)地產(chǎn)全資子公司，而后向?qū)⑷A遠(yuǎn)地產(chǎn)旗下其他資產(chǎn)逐步注入華遠(yuǎn)首旅。當(dāng)資產(chǎn)全部注入完成后，華遠(yuǎn)地產(chǎn)將華遠(yuǎn)首旅更名為北京市華遠(yuǎn)置業(yè)有限公司，華遠(yuǎn)地產(chǎn)持有華遠(yuǎn)置業(yè)100%的股權(quán)。

　　而后，幸福實(shí)業(yè)吸收華遠(yuǎn)地產(chǎn)之后，全資控股華遠(yuǎn)置業(yè)，按照2008年3月31日財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字計(jì)算，華遠(yuǎn)地產(chǎn)轉(zhuǎn)移給華遠(yuǎn)置業(yè)的資產(chǎn)總額3,009,940,708.45元，轉(zhuǎn)移的負(fù)債總額3,009,940,708.45元。

　　而華遠(yuǎn)入主幸福實(shí)業(yè)，則是由此前人們熟悉的資產(chǎn)換股份的方式?jīng)Q定的。即第一步先由幸福實(shí)業(yè)將全部資產(chǎn)、負(fù)債出售給名流投資或其指定的企業(yè)，以換取一個(gè)干凈的殼資源；第二步，幸福實(shí)業(yè)以新增股份換股吸收合并華遠(yuǎn)地產(chǎn)，幸福實(shí)業(yè)與華遠(yuǎn)地產(chǎn)的換股比例為1:0.767，即每0.767股華遠(yuǎn)地產(chǎn)股份換1股幸福實(shí)業(yè)股份。華遠(yuǎn)地產(chǎn)股份總數(shù)為500,858,000股，換為幸福實(shí)業(yè)股份共653,009,126股，成為幸福實(shí)業(yè)第一大股東；最后，華遠(yuǎn)地產(chǎn)的五位股東向名流投資支付補(bǔ)償股份；華遠(yuǎn)地產(chǎn)五位股東將向名流投資支付其持有的華遠(yuǎn)地產(chǎn)股份16,874,000股，作為名流投資或其指定的企業(yè)以4,000萬(wàn)元現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)幸福實(shí)業(yè)全部資產(chǎn)、負(fù)債，并接收、安置幸福實(shí)業(yè)現(xiàn)有全部員工的補(bǔ)償，補(bǔ)償后，名流投資將控有2200萬(wàn)股交易完成之后的股份。

　　至此之后，華遠(yuǎn)借殼S*ST幸福的全部工作完成。盡管，方案看似簡(jiǎn)單，但任志強(qiáng)在其博客中說(shuō)，華遠(yuǎn)重組S*ST幸福用了比兩萬(wàn)五千里長(zhǎng)征多一倍的時(shí)間，而此時(shí)，華遠(yuǎn)借殼之舉已經(jīng)錯(cuò)過(guò)了中國(guó)資本市場(chǎng)的高潮，迎來(lái)了房地產(chǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的“雙熊”局面。

　　無(wú)論如何，任志強(qiáng)依然認(rèn)為借殼上市成功是“幸?；ㄩ_(kāi)”。

　　上市　　

　　以當(dāng)前的市場(chǎng)，華遠(yuǎn)期望“ST幸福”能夠迅速實(shí)現(xiàn)其融資的目的顯然是不現(xiàn)實(shí)的。任志強(qiáng)在2月時(shí)曾對(duì)某媒體表示，華遠(yuǎn)的再融資申請(qǐng)至少要等到重新掛牌的半年之后。而今市場(chǎng)低迷，“ST幸福”復(fù)牌及大幅補(bǔ)跌，再融資似乎更強(qiáng)調(diào)機(jī)遇。而任志強(qiáng)本人也認(rèn)為，當(dāng)前的市場(chǎng)，股權(quán)信托的方式可能是最好的融資方式，雖然利率較高。

　　正如任志強(qiáng)所言，無(wú)論是任志強(qiáng)本人還是華遠(yuǎn)團(tuán)隊(duì)對(duì)資本市場(chǎng)都不陌生。事實(shí)上作為中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)當(dāng)中最早“委身”華潤(rùn)，并首先邁入香港資本市場(chǎng)的房地產(chǎn)企業(yè)，華遠(yuǎn)對(duì)資本市場(chǎng)理解與操作能力均屬上乘。而新華遠(yuǎn)之所以未能成功的進(jìn)行H股和A股的IPO或許受限于華遠(yuǎn)本身土地儲(chǔ)備與規(guī)模。

　　即便如此，為了能夠壯大華遠(yuǎn)借殼幸福實(shí)業(yè)的資產(chǎn)包，在重組之前，任志強(qiáng)依然積極拓展土地儲(chǔ)備。他不但將半成品的兩個(gè)項(xiàng)目賣(mài)給潘石屹以換取現(xiàn)金來(lái)達(dá)到擴(kuò)充土地儲(chǔ)備，同時(shí)亦將華遠(yuǎn)集團(tuán)手中的部分金融資產(chǎn)換取授信，以獲取現(xiàn)金儲(chǔ)備，在此基礎(chǔ)之上，華遠(yuǎn)本身也走出北京，進(jìn)軍青島、西安、長(zhǎng)沙等地，晉升為全國(guó)性的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商。

　　同樣在對(duì)再融資方面的困難做了充足的準(zhǔn)備后，2008年的華遠(yuǎn)開(kāi)始從謹(jǐn)慎納入土地儲(chǔ)備轉(zhuǎn)而進(jìn)行現(xiàn)金儲(chǔ)備調(diào)整。

　　選擇注入全部華遠(yuǎn)地產(chǎn)的資產(chǎn)，任志強(qiáng)顯然不僅僅只是希望上市而已。對(duì)于任志強(qiáng)和華遠(yuǎn)本身而言，借殼“幸福”在目前而言不過(guò)是為華遠(yuǎn)未來(lái)的融資平臺(tái)打下基礎(chǔ)，同時(shí)完成其多年帶領(lǐng)華遠(yuǎn)上市的愿望，與當(dāng)初委身華潤(rùn)實(shí)現(xiàn)上市不同，此時(shí)的上市公司是屬于華遠(yuǎn)自己的，而對(duì)于在2002年追隨任志強(qiáng)脫離華潤(rùn)，扯起華遠(yuǎn)大旗重新創(chuàng)業(yè)的團(tuán)隊(duì)而言，上市無(wú)疑是對(duì)他們的一種回報(bào)，亦是對(duì)于本身支持華遠(yuǎn)的股東的回報(bào)……