就在禹洲地產(chǎn)發(fā)布2018年報之后，憑借著去年出色的業(yè)績表現(xiàn)，近期獲得多家大行看好，紛紛上調(diào)目標(biāo)價。剛剛過去的一季度，禹洲在銷售、拿地、合作等方面取得了較為全面的成績，成為了在樓市回暖行情中表現(xiàn)突出的房企之一。

屢獲大行認(rèn)可 積極上調(diào)目標(biāo)價

摩根大通

禹洲地產(chǎn)穩(wěn)健前行，優(yōu)于行業(yè)的利潤率受到認(rèn)可，這與良好的凈負(fù)債率相結(jié)合，表明了禹洲在小盤股中屬于管控最有效率的地產(chǎn)開發(fā)商。高利潤率的新增優(yōu)質(zhì)地塊/項目將會是關(guān)鍵。維持“優(yōu)于大市”評級，目標(biāo)價由此前的5.50港元調(diào)高至6港元，列為地產(chǎn)首選股。

花旗

禹洲通過積極的拿地策略，未來規(guī)模擴(kuò)張彈藥充足，且足以更好轉(zhuǎn)化規(guī)模效益為經(jīng)濟(jì)效益，預(yù)計收益與每股收益齊增。城市布局更加廣泛（2018年新進(jìn)九城），踐行深耕六大核心都市圈的戰(zhàn)略，加之與華僑城（亞洲）“地產(chǎn)+產(chǎn)業(yè)”模式的合作，該行認(rèn)為禹洲必穩(wěn)健達(dá)成千億目標(biāo)。維持“買入”評級，目標(biāo)價上調(diào)至5.3港元。

中金公司

禹洲地產(chǎn)未來穩(wěn)健增長可期，估值具吸引力。2019年可售貨值約為人民幣1,103億元，實現(xiàn)年度銷售目標(biāo)所需去化率為61%，鑒于公司在核心城市群的合理布局，預(yù)計公司將順利實現(xiàn)2019年人民幣670億元的銷售目標(biāo)。該行重申“推薦”評級，目標(biāo)價5.18港元。

麥格理

禹洲2019年銷售目標(biāo)為人民幣670億元，今年可售貨值中的50%位于長三角城市圈，鑒于公司區(qū)域布局合理，管理層目標(biāo)堅定，劍指2020年千億目標(biāo)。該行重申“優(yōu)于大市”評級，目標(biāo)價5.51港元。

聯(lián)昌國際

禹洲注重規(guī)模與利潤平衡發(fā)展，2019年第一季度精準(zhǔn)把握市場時機(jī)，以較低的土地成本積極擴(kuò)充優(yōu)質(zhì)土地儲備。新獲取項目的毛利率均可達(dá)30%以上?？紤]到不斷上升的土地價格，未來禹洲會重點關(guān)注收并購市場，并且會繼續(xù)在長三角區(qū)域和粵港澳大灣區(qū)的一二線城市尋找拿地機(jī)會。

中泰國際

禹洲地產(chǎn)積極深耕一二線城市，把握新周期，資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，可售貨值充足，新增土儲亮眼。該行認(rèn)為禹洲將受益于一二線城市市場的復(fù)蘇，政策風(fēng)險明顯降低；相比于其他高杠桿的同業(yè)，禹洲健康的資產(chǎn)負(fù)債表將幫助公司把握更多拿地機(jī)會。維持“買入”評級，目標(biāo)價上調(diào)至5.7港元。

華泰

禹洲地產(chǎn)2018年利潤率穩(wěn)固可持續(xù)，上行空間可期，2019年合約銷售目標(biāo)設(shè)定合理，積極擴(kuò)充土儲有望支撐規(guī)模增長。該行認(rèn)為禹洲正在朝著盈利能力和規(guī)模更加均衡發(fā)展的正確目標(biāo)邁進(jìn)，重申“買入”評級，上調(diào)目標(biāo)價至5.3港元。

海通國際

禹洲地產(chǎn)2019年合約銷售目標(biāo)穩(wěn)健可期，2020年千億目標(biāo)依然堅定。2019年以來公司抓住時機(jī)積極拿地，新增貨值亮眼，預(yù)計能進(jìn)一步支撐收入增長。該行重申“買入”評級，目標(biāo)價8.18港元。

安信國際

禹洲地產(chǎn)2018年收入同比增長12%至人民幣243億元，毛利率約31%，保持行業(yè)較高水平。核心凈利潤同比上升17%至約34億元，符合預(yù)期。同時，2019年調(diào)控政策有望放寬，禹洲將成為最大受益者之一，未來增長可期。重申“買入”評級，目標(biāo)價6.6港元。

越秀證券

禹洲地產(chǎn)財務(wù)狀況不斷優(yōu)化，手頭現(xiàn)金約人民幣293億元，短期借貸約人民幣164億元，現(xiàn)金短債比約1.78，處于行業(yè)健康水平。重申“買入”評級，目標(biāo)價6.78港元。

瑞信

禹洲地產(chǎn)2019年合約銷售目標(biāo)合理，盈利能力優(yōu)于同業(yè)，銷售及利潤增長可期。截至2018年底，公司已售未結(jié)轉(zhuǎn)金額可觀，優(yōu)于同業(yè)，這將為2019-2020年的業(yè)績及核心利潤增長提供有力支撐。重申“優(yōu)于大市”評級，上調(diào)目標(biāo)價至5.5港元。

聯(lián)昌國際

在近期的非交易路演中，新加坡投資者普遍看好禹洲“三駕馬車”平衡發(fā)展的業(yè)務(wù)模式，并對公司嚴(yán)格的成本控制及豐富的土地儲備表示非常認(rèn)可。禹洲的投資回報極具吸引力，重申“增持”評級，目標(biāo)價5.6港元。

興業(yè)證券

禹洲地產(chǎn)2018年合約銷售增長優(yōu)于行業(yè)，2019年目標(biāo)增速穩(wěn)中求進(jìn)，公司盈利能力廣受認(rèn)可，區(qū)域分布更加均衡，可抵御區(qū)域市場波動帶來的影響，央企戰(zhàn)略入股戰(zhàn)略意義顯著。

取得良好開局 一季度綜合表現(xiàn)強(qiáng)勁

禹洲地產(chǎn)在一季度取得了全方位的優(yōu)異表現(xiàn)，在銷售、拿地、合作等方面都實現(xiàn)了實質(zhì)性的突破，可謂給2019年開啟了一個好頭。

在項目銷售方面，禹洲在上海、蘇州、合肥、揚州、舟山、廈門、福州、唐山等多座城市的項目接連熱銷，紛紛躋身當(dāng)?shù)責(zé)徜NTOP10榜單。在多城銷售業(yè)績攀升的情況下，禹洲3月合約銷售金額為人民幣51.18億元，同比上升12.66%。

在土地市場方面，禹洲接連在北京、上海、合肥、鄭州、佛山等中心城市以合理的價格拿下多幅地塊。從整個一季度來看，禹洲的投資策略得到了高效執(zhí)行。

禹洲近期所拿地塊均位于一線城市和核心二三線城市，拿地價格也在市場上有較強(qiáng)的競爭力，符合禹洲慣常的高利潤策略。隨著一季度土地市場的整體回溫，地塊價格已經(jīng)出現(xiàn)了15%左右的上漲。

在戰(zhàn)略合作方面，禹洲分別與奧山控股、正陽集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作，開拓多元化業(yè)態(tài)。4月4日，禹洲與奧山控股簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同參與開發(fā)在房地產(chǎn)領(lǐng)域的多元化項目；3月26日，禹洲與正陽集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作，共同打造全國范圍內(nèi)的通航小鎮(zhèn)等項目。加之禹洲去年與華僑城（亞洲）的戰(zhàn)略聯(lián)盟，集團(tuán)未來在產(chǎn)業(yè)多元化發(fā)展上將取得重大突破。

回顧禹洲一季度的整體表現(xiàn)，集團(tuán)對外部市場做出了精準(zhǔn)化、前瞻性的判斷，并在銷售、拿地等多個維度有較強(qiáng)的執(zhí)行力。通過集團(tuán)戰(zhàn)略層面的調(diào)整和落地執(zhí)行層面的把控，禹洲在成立25周年的時間點上，給行業(yè)呈現(xiàn)出的是一種煥然一新的風(fēng)貌，也讓市場對禹洲有了更高的期待。