推盤上升有望推動金九成交延續(xù)改善，但需求端能否回暖仍偏謹(jǐn)慎。

　　本周平安觀點(diǎn)：本周成交環(huán)比上升19%，受月末成交放量影響，8月日均成交環(huán)比7月上漲3%。8月末入市樓盤已逐步增加，預(yù)計9月將迎來新一輪推盤高峰，盡管去化率未見回升，但入市樓盤增加有望帶動成交延續(xù)改善。截止本周，上市房企已全部公布半年報，整體營收2941億，同比增長6.6%，凈利潤320億，同比下降7.5%，但行業(yè)整體業(yè)績保障度為144%，預(yù)計全年業(yè)績?nèi)詫⒈３中》鲩L。同時上半年房企平均毛利率為34.3%，盡管同比仍下降2.1個百分點(diǎn)，但較2013年全年已回升0.5個百分點(diǎn)，隨著2012年下半年至2013年價格上漲項(xiàng)目逐步結(jié)算，預(yù)計下半年毛利率仍將延續(xù)回升。投資上，建議關(guān)注主題性機(jī)會：國企改革(天健、華僑城、振業(yè)、中洲)、再融資(國興)、京津冀一體化(華夏幸福)、滬港通(保利)、合伙人制(萬科)。

　　本周成交：成交環(huán)比上升19%。本周重點(diǎn)跟蹤城市整體成交44843套，環(huán)比上升19%，同比升2%，高于2014年周均值(34876套)28.6個百分點(diǎn)，高于2013年周均值(43061套)4.1個百分點(diǎn)。其中一線城市環(huán)比升51%，二線城市環(huán)比升13%，三線城市環(huán)比升14%。客戶購房意愿指數(shù)環(huán)比略有回落。8月18日-8月25日客戶購房意愿指數(shù)為115.2，環(huán)比下降5.5%，同比下降24.6%，較前四周均值升6.7%，較2014年均值(102)升12.9個百分點(diǎn)。推盤量維持較高水平，新盤低價入市。8月18日-8月25日16個重點(diǎn)城市新推盤超過7000套，環(huán)比持平，高于全年均值(6248套)12個百分點(diǎn)。開盤價格平均下跌1.3%，上周為上漲0.2%。新開盤項(xiàng)目當(dāng)天平均去化率45%，環(huán)比下降4個百分點(diǎn)。一線、二線城市平均去化率分別為55%、40%，較2014年均值分別下降9個和15個百分點(diǎn)。一手商品房8月日均成交：環(huán)比小幅增長，同比降幅收窄。8月重點(diǎn)城市日均成交套數(shù)環(huán)比7月上升3%，同比下降6%。其中一線城市環(huán)比升9%(同比降11%)，二線城市環(huán)比降3%(同比降9%)，三線城市環(huán)比升31%(同比升13%)。

　　一周行業(yè)動態(tài)：事項(xiàng)：截止8月30日，25個重點(diǎn)城市8月日均成交環(huán)比上升3%，同比下降6%。平安觀點(diǎn)：開發(fā)商降價跑量，疊加月末推盤攀升帶動銷量環(huán)比改善。截止目前，全國僅北上廣深等城市尚未放開限購，但從放開限購的城市表現(xiàn)來看，僅能帶來短期的銷量提振，政策放松已逐步向限貸蔓延。在成交仍未明顯回升的情況，開發(fā)商銷售目標(biāo)完成度不如人意。市場庫存持續(xù)積累，十大城市去化月數(shù)超過16個月。降價跑量已成為開發(fā)商共識，上周16個城市推出45個項(xiàng)目，21個開盤價格下跌。同時隨著金九來臨，8月后2周推盤量逐步攀升，環(huán)比上半月增長20%以上。整體來看，8月上半月受限購放開短期刺激，下半月受推盤上升拉動，整體成交環(huán)比7月小幅上升3%。推盤上升有望推動金九成交延續(xù)改善，但需求端能否回暖仍偏謹(jǐn)慎。由于開發(fā)商推盤高峰主要集中在下半年，預(yù)計9月將逐步迎來新一輪推盤高峰，盡管去化率未見回升，但入市樓盤增加有望帶動金九成交環(huán)比回升。從需求端來看，近兩周上門量數(shù)據(jù)有所回升，但考慮到目前大部分城市首套房利率仍在基準(zhǔn)或以上，疊加未來房價下降的預(yù)期，需求端能否回暖仍進(jìn)一步觀測。

　　風(fēng)險提示：量價萎縮幅度超預(yù)期；金九銀十表現(xiàn)低于預(yù)期。

　　平安證券-房地產(chǎn)行業(yè)周報：成交大幅回升，房企半年業(yè)績下滑