　　從周環(huán)比角度看，已公布數(shù)據(jù)的32個城市中有22個的房地產(chǎn)交易量上升（截至5月11日當(dāng)周的中值為+15%，而截至5月4日當(dāng)周為-4%）。從同比角度看，已公布數(shù)據(jù)的31個城市中有20個的交易量下降（中值為-14%，而截至5月4日當(dāng)周中值為+1%）。與2014年4月的周平均值相比，已公布數(shù)據(jù)的32個城市中有20個交易量下降（中值為-3%，而截至5月4日當(dāng)周為-7%）。相對而言，一線城市的表現(xiàn)領(lǐng)先于二/三線城市，環(huán)渤海與華北地區(qū)的表現(xiàn)領(lǐng)先于其它地區(qū)。在銷售均價方面，從周環(huán)比角度看，已公布數(shù)據(jù)的10個城市中有7個的均價下降（中值為-3%，而截至5月4日當(dāng)周為+1%）。從三個月累計環(huán)比角度看，已公布數(shù)據(jù)的10個城市中有7個銷售均價下降，較此前三個月的中值下降1.9%。

　　年初至今表現(xiàn)

　　截至2014年5月11日，已公布數(shù)據(jù)的35個城市的交易量周平均值較2014年4月份周平均值/2013年均值/2013年上半年均值低1%/22%/16%。年初至今，已公布數(shù)據(jù)的25個城市中有24個交易量下降，中值同比下降26%（截至5月4日當(dāng)周的水平為-30%）。在銷售均價方面，年初以來26個城市中有19個城市的房價同比上升（中值為+6%，截至5月4日當(dāng)周中值水平也為+6%）。

　　庫存水平

　　截至2014年5月11日當(dāng)周，我們追蹤的13個城市的總庫存環(huán)比上升0.9%（截至5月4日當(dāng)周上升0.1%）。從過去12個月滾動銷售面積計算，我們追蹤的13個城市的庫存平均消化時間升至14.9個月（截至5月4日當(dāng)周為14.7個月）。在我們追蹤的13個城市中：1)長春、上海、杭州、深圳、廣州、廈門和東莞的庫存持穩(wěn)；2)青島、蘇州、福州、寧波、北京和南京的庫存上升。

　　投資觀點

　　我們的買入建議：碧桂園（強(qiáng)力買入名單）、萬科A（強(qiáng)力買入名單）、易居中國、綠城房產(chǎn)、華潤置地、世茂房地產(chǎn)、中海宏洋、招商地產(chǎn)A、保利地產(chǎn)A、龍湖地產(chǎn)、萬科B。

　　我們的賣出建議：金地集團(tuán)、仁恒置地和瑞安房地產(chǎn)。

　　主要下行風(fēng)險：開發(fā)商財務(wù)實力顯著惡化。

　　主要上行風(fēng)險：經(jīng)濟(jì)狀況好于預(yù)期/政策調(diào)控放松。

　　高華證券-5月份第二周：交易量及庫存雙雙上升

（審校：勞蓉蓉）