　　間接受益“新余額寶”概念。余額寶推出兩款保險理財產(chǎn)品，其中一款為天安人壽的天安安心盈B款，之前已被搶購一空。隨后，天安人壽追加的3億元保險理財產(chǎn)品今日下午13點開賣后30分鐘再次搶光。公司持股7.7%的領銳資產(chǎn)管理公司為天安人壽大股東，持股20%，從而公司間接持股天安人壽1.5%，因此公司在此前價值被嚴重低估的情況下，間接受益“新余額寶”概念漲停。

　　公司經(jīng)營面動作更加積極，存持續(xù)改善動力。我們之前提到的公司基本面自從13年出現(xiàn)改善跡象：1)周轉(zhuǎn)步伐加快。公司有望拿地到開工速度從12個月縮短到9個月左右。2)提高杠桿水平提高。公司凈負債率較低位置，公司將通過加杠桿手段提升ROE水平，實際上公司已提交28億元的債券預案，有望今年獲得實質(zhì)進展。3)新開工面積13年同比增長30%，將為未來幾年提供更為充足的可售貨源。此外，自去年底信達資管港股上市后，信達地產(chǎn)作為大信達投資及資產(chǎn)管理業(yè)務中的重要環(huán)節(jié)，其市值管理亦受到集團的高度關注，未來背靠大信達的資源優(yōu)勢，公司或?qū)⒃谌谫Y端(與大信達的房地產(chǎn)基金加強合作)和大信達房地產(chǎn)項目退出時的獲取成本上獲益。同時，今年初以來公司在土地市場動作積極，除了在已進入?yún)^(qū)域持續(xù)深耕外(安徽、遼寧連拍兩地)，在競爭激烈的一線城市如北京積極拓展。種種因素均體現(xiàn)出公司管理層積極進取的態(tài)度，公司業(yè)績在主客觀因素的正面刺激下未來大概率持續(xù)改善。

　　公司盈利預測和評級：由于結(jié)算的滯后，公司經(jīng)營改善在利潤表上將在15年獲得體現(xiàn)，我們預計公司13/14年分別實現(xiàn)收入46/49億元，同比增速為15%/7%，實現(xiàn)EPS0.45/0.48元/股。重申看好公司的主要理由，詳見深度報告《信達地產(chǎn)：遭遇雙重誤會的潛力股》：1)PB估值低(僅0.75，合理水平為1.3)；2)公司基本面改善符合預期(加杠桿，加強推盤和銷售力度，項目布局更合理，提高周轉(zhuǎn)率)；3)公司股息收益率為2.0%，處于行業(yè)較高水平，與大中城市的房租收益率相當?？勺鳛閭€人客戶房產(chǎn)的替代物來配置，優(yōu)化個人資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。同時，圍繞公司的主客觀因素均給公司經(jīng)營持續(xù)改善帶來正面預期，未來公司債的順利發(fā)行以及大信達的資源支持可成為公司股價的催化劑。綜上所述，維持“買入”評級，目標價為4.26-5.87元。

　　風險提示：公司銷售和資源整合低于預期

　　華泰證券-信達地產(chǎn)：間接受益余額寶概念，主客觀均存正面預期

（審校：武瑾瑩）