大部分A股龍頭企業(yè)在今年一季度推盤量都不會太大，銷售以過去存貨的去化為主，全國庫存水平小幅上升，上海庫存整體略有下降，北京在底部維持平穩(wěn)狀態(tài)。

　　核心觀點：

　　節(jié)后成交明顯下降

　　春節(jié)長假后第一周，一線四大城市房地產(chǎn)成交面積28.92萬平米，環(huán)比增680%，我們跟蹤的部分二線城市房地產(chǎn)成交面積142.63萬平米，環(huán)比增長246%。節(jié)后一線城市樓市成交并未恢復(fù)到正常的成交水平，與去年春節(jié)后一周相比，成交面積同比下降47%。二線城市，成交同比下降27%。成交規(guī)模與節(jié)前相比均有所萎縮。分區(qū)域來看，重點地區(qū)的成交量均未達(dá)到年前水平，在中心一線城市的影響下，成交指數(shù)為近半年正常交易周的最低水平。中部地區(qū)成交較弱，但其他地區(qū)如西南和東北地區(qū)的成交回到了年前水平。

　　庫存維持穩(wěn)定，推盤萎縮顯著

　　全國的樓市庫存水平逐漸保持平穩(wěn)，春節(jié)前后是傳統(tǒng)的淡季，環(huán)比變化反應(yīng)了當(dāng)前市場情緒不高，開發(fā)商的推盤在淡季也有所減少，通過調(diào)研，我們發(fā)現(xiàn)大部分A股龍頭企業(yè)在今年一季度推盤量都不會太大，銷售以過去存貨的去化為主，全國庫存水平小幅上升，上海庫存整體略有下降，北京在底部維持平穩(wěn)狀態(tài)。目前推貨與銷售均處于淡季水平，供需兩端的消極表現(xiàn)使整體延續(xù)了13年4季度的高庫存狀態(tài)，短期房價壓力較小。

　　本周觀點

　　房地產(chǎn)板塊近期轉(zhuǎn)型股表現(xiàn)搶眼，而主流地產(chǎn)股表現(xiàn)弱于大盤。本周我們對于主流房地產(chǎn)上市企業(yè)進(jìn)行了全面的調(diào)研，大部分公司對于14年的流動性觀點較一致，認(rèn)為對于房企的影響不會很大，而按揭方面則很難再次出現(xiàn)之前折扣的狀況；銷售方面，全國銷售增速趨緩是比較一致的觀點，下半年推貨水平將會明顯高于上半年，主流公司銷售增速約20%；政策方面，換屆政府帶來了新的變化，未來市場在房地產(chǎn)行業(yè)中的作用將會進(jìn)一步提升，新的住房保障體系仍需要時間去建立，共有產(chǎn)權(quán)房的規(guī)模在短期不會擴(kuò)張得太快；房價方面，地價仍然是房價最有利的支撐，而下半年短期供給端的加強(qiáng)將為房價帶來一定的壓力。我們認(rèn)為，行業(yè)基本面仍然會繼續(xù)下移，估值仍然會有壓力，現(xiàn)階段仍然主要關(guān)注轉(zhuǎn)型預(yù)期的公司。

　　本周組合

　　上周地產(chǎn)組合包括金地集團(tuán)、中南建設(shè)、陽光城、泰禾集團(tuán)和世聯(lián)行。本周地產(chǎn)組合包括金地集團(tuán)、中南建設(shè)、陽光城、泰禾集團(tuán)和格力地產(chǎn)。

　　風(fēng)險提示

　　關(guān)注行業(yè)政策風(fēng)險，以及流動性變化對板塊估值的影響。

　　廣發(fā)證券-房地產(chǎn)行業(yè)：節(jié)后成交下降，推盤萎縮明顯