“從總體上來看，綠地仍然會(huì)以獨(dú)資為主來做，這是我們一貫的風(fēng)格跟模式。”

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 李雯露 當(dāng)下，開發(fā)商似乎越來越熱衷于“拿地在先、合作在后”的玩法。

　　就在綠地香港豪擲60億拍下上海黃浦區(qū)黃金熱地近一個(gè)月之后，該公司突然宣布，計(jì)劃將該地塊50%的股本權(quán)益出售予華潤置地，兩家公司將合作發(fā)開。

　　引入華潤

　　綠地香港控股有限公司1月14日晚間公告稱，已與華潤置地有限公司訂立合作協(xié)議，雙方將通過各自的全資子公司分別間接持有黃浦地塊項(xiàng)目公司50%的股權(quán)。

　　與此同時(shí)，兩家公司將以50:50的股權(quán)比例承擔(dān)項(xiàng)目公司的注冊(cè)股本、股東貸款、土地代價(jià)、未來資金需求以及安排溢利分派等。

　　據(jù)資料，該幅地塊是上海2013年總價(jià)第二高的經(jīng)營性用地，由綠地香港在當(dāng)年12月11日以底價(jià)59.5億元競(jìng)得。照此粗略計(jì)算，此次交易之中，華潤置地需要支付的交易金額主要是土地款的一半，即約30億元。

　　除此之外，公告還披露了更多交易細(xì)節(jié)。

　　根據(jù)合作協(xié)議，華潤置地將認(rèn)購合營企業(yè)將配發(fā)及發(fā)行新股份，這部分相當(dāng)于合營企業(yè)在認(rèn)購事項(xiàng)后擴(kuò)大已發(fā)行股本的50%，認(rèn)購價(jià)為1.00美元。與此同時(shí)，盛高置地管理（綠地香港的全資子公司）將按一元換一元的基準(zhǔn)出銷售貸款給華潤置地。

　　在合作協(xié)議日期前，盛高置地管理向True Thrive（合營企業(yè)的全資子公司）墊付1.95億美元，以就該土地支付拍賣擔(dān)保付款，而銷售貸款就相當(dāng)于盛高置地管理向TrueThrive墊付有關(guān)股東貸款的50%。

　　對(duì)于此次與華潤置地的合作，綠地香港董事會(huì)主席兼行政總裁陳軍表示滿意，并指出合作雙方在關(guān)于該項(xiàng)目的未來發(fā)展的規(guī)劃和方向上理念一致，與華潤置地聯(lián)手組建策略聯(lián)盟能夠?yàn)殚_發(fā)項(xiàng)目增添更多財(cái)務(wù)、發(fā)展、管理等資源的靈活性，有助于將該項(xiàng)目打造成為上海市的新地標(biāo)。

　　資料顯示，黃埔地塊位于上海市中心，東至蒙自路，南至龍華東路，西至魯班路，北至規(guī)劃綠化，緊靠南北高架路，土地面積為6.498萬平方米，規(guī)劃建筑面積為24.6萬平方米。土地規(guī)劃用途為商業(yè)、住宅和辦工綜合用地，交地狀況為凈地。

　　壓力與合作

　　對(duì)于投資者來說，綠地香港與華潤置地合作開發(fā)60億地塊應(yīng)該是一件喜聞樂見的事情。

　　1月15日，穆迪助理副總裁及分析師梁鎮(zhèn)邦在接受觀點(diǎn)新媒體采訪時(shí)表示，黃浦區(qū)地塊差不多60億的土地款，盡管對(duì)于綠地集團(tuán)來說并不是很大，但對(duì)于綠地香港來說還是挺大的。

　　“綠地香港的總資產(chǎn)不算很大，如果他們獨(dú)自去做這個(gè)項(xiàng)目的話，財(cái)務(wù)上的負(fù)債、資金流動(dòng)性的負(fù)擔(dān)會(huì)比較重，引入華潤置地對(duì)資金和負(fù)債也是有幫助的。”

　　截至2013年6月底，綠地香港的負(fù)債杠桿率（即調(diào)整后債務(wù)/資本比率）約為60%。鑒于綠地香港的擴(kuò)張迅速，穆迪預(yù)計(jì)未來12個(gè)月該公司的負(fù)債杠桿率將升至顯著高于60%的水平。

　　穆迪在最新發(fā)布的評(píng)級(jí)報(bào)告中亦指出，這次出售上海地塊部分權(quán)益的所得資金，將相等于截至2013年6月底綠地香港總資產(chǎn)約18%及現(xiàn)金余額的165%。因此，該公司在未來3-6個(gè)月的土地金成本將可大幅減少。

　　另有專業(yè)人士指出，在商業(yè)方面，華潤置地的開發(fā)運(yùn)營能力比綠地更強(qiáng)，這個(gè)項(xiàng)目商業(yè)所占比重也較大，所以華潤的進(jìn)入對(duì)于整個(gè)項(xiàng)目?jī)r(jià)值的提升有幫助。

　　但值得注意的是，談及合作，綠地方面似乎并沒有大規(guī)模推進(jìn)的意愿。

　　“從總體上來看，我們?nèi)匀粫?huì)以獨(dú)資為主來做，這是我們一貫的風(fēng)格跟模式。”不久之前，綠地集團(tuán)董事長(zhǎng)、總裁張玉良在接受觀點(diǎn)新媒體采訪時(shí)表示，綠地集團(tuán)旗下的合作項(xiàng)目較少，僅從去年開始在一些較大亦或較敏感的項(xiàng)目有所合作。

　　他指出，在特殊的情況下，綠地才會(huì)選擇以合作的方式進(jìn)行開發(fā)。

　　“比如別人需要我們合作，或者我們確實(shí)也需要一些單位，需要進(jìn)入一些項(xiàng)目。除此之外，有些公司可能在某些地區(qū)市場(chǎng)份額很大，我們可以在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)跟對(duì)方合作。”

　　據(jù)張玉良透露，合作項(xiàng)目在綠地集團(tuán)整個(gè)收入當(dāng)中占的比重很少，不會(huì)超過10%。