土地推出年初至今累計(jì)：全國(guó)16個(gè)城市14年至今累計(jì)推出土地同比升26%。其中一線同比升52%，二線同比升20%。住宅類用地累計(jì)推出住宅土地同比升13%。其中一線同比升32%，二線同比升9%。

　　【房地產(chǎn)行業(yè)研究報(bào)告內(nèi)容摘要】

　　本期地推出同環(huán)比：本期整體環(huán)比降49%，住宅類環(huán)比降47%，本期整體同比升26%，住宅類推出同比升13%。

　　土地推出年初至今累計(jì)：全國(guó)16個(gè)城市14年至今累計(jì)推出土地同比升26%。其中一線同比升52%，二線同比升20%。住宅類用地累計(jì)推出住宅土地同比升13%。其中一線同比升32%，二線同比升9%。

　　本期土地成交環(huán)比：本期整體成交環(huán)比降59%，其中一線降29%，二線降63%。住宅類環(huán)比降55%，其中一線降38%，二線降57%。

　　本期土地成交同比：整體成交同比降21%，其中一線降0%，二線降25%。住宅類成交同比降6%，其中一線降1%，二線降7%。

　　土地成交年初至今累計(jì)：全國(guó)16個(gè)城市14年至今累計(jì)成交土地同比降21%。其中一線同比降0%，二線同比降25%。住宅類用地累計(jì)成交同比降6%。其中一線同比降1%，二線同比降7%。

　　累計(jì)土地成交金額：全國(guó)16個(gè)城市累計(jì)土地成交金額同比升34%，一線城市累計(jì)同比升131%，二線城市累計(jì)同比降12%。

　　土地財(cái)政：16城市13年土地成交金額占地方財(cái)政比重較12年整體有回升但分化明顯：一線由25%提升至58%，二線由60%升至69%。

　　成交價(jià)格及溢價(jià)率：本期全國(guó)16個(gè)城市平均樓面地價(jià)環(huán)比升52%，同比升107%。住宅用地平均樓面地價(jià)環(huán)比升56%，同比升132%，杭州、天津、沈陽(yáng)、北京溢價(jià)率分別為421%、135%、135%、61%。

　　流拍情況：本期4宗土地流拍。14年至今累計(jì)流拍4宗,占推出宗數(shù)的0.8%，其中住宅流拍0宗。

　　板塊估值安全邊際：2014年P(guān)E主流公司7倍，RNAV折34%。一線5倍，RNAV折43%；二線6倍，RNAV折48%；三線8倍，RNAV折31%；地產(chǎn)+X6倍，RNAV折45%；商業(yè)PE10倍，RNAV折41%。

　　維持行業(yè)增持評(píng)級(jí)。維持我們年度策略《改革之年，修復(fù)之年》的觀點(diǎn)，房地產(chǎn)行業(yè)作為一個(gè)增長(zhǎng)明確、業(yè)績(jī)鎖定性強(qiáng)、且嚴(yán)重低估的板塊，目前估值、持倉(cāng)均位于歷史低位，2014年1季度隨著資金面的逐漸緩解、銷售的逐步好轉(zhuǎn)，修復(fù)性行情值得期待。

　　看好制度之美、模式之美、三高之美，重點(diǎn)推薦保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、金地集團(tuán)、榮盛發(fā)展、世聯(lián)地產(chǎn)、華僑城、陽(yáng)光城、陽(yáng)光股份、深長(zhǎng)城等。改革紅利相關(guān)受益公司：中華企業(yè)、深振業(yè)、電子城、金隅股份等。

　　國(guó)泰君安-房地產(chǎn)行業(yè)土地雙周報(bào)第53期(12.28~01.10)：短期推地力度持續(xù)大于成交