公司于10月簽訂了龍巖一級(jí)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，總規(guī)模約5100畝，一二級(jí)土地開(kāi)發(fā)聯(lián)動(dòng)，未來(lái)發(fā)展的土地基礎(chǔ)進(jìn)一步夯實(shí)。由此，北京?？平?mdash;—南京藍(lán)郡項(xiàng)目——福州永泰項(xiàng)目——龍巖項(xiàng)目，發(fā)展路徑圖逐步明朗。

　　【冠城大通(600067)研究報(bào)告內(nèi)容摘要】

　　公告：

　　1月13日晚，公司披露2013年業(yè)績(jī)預(yù)增公告：經(jīng)財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算，預(yù)計(jì)公司2013年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比，將增加50%至100%。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　太陽(yáng)星城、深圳冠洋驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)大幅預(yù)增

　　深圳冠洋100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓所確認(rèn)的投資收益和2013年內(nèi)房地產(chǎn)項(xiàng)目結(jié)算收入相應(yīng)增加，使2013年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)較上年同期大幅增加。前者深圳冠洋股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得的投資收益在6.49億元左右，而后者的結(jié)算項(xiàng)目將主要體現(xiàn)在北京太陽(yáng)星城的瀾石項(xiàng)目、南京冠城新家園項(xiàng)目以及北京?？平ǖ南嚓P(guān)項(xiàng)目。預(yù)計(jì)上述相關(guān)項(xiàng)目仍將在2014年繼續(xù)貢獻(xiàn)利潤(rùn)。

　　項(xiàng)目布局揭示公司未來(lái)發(fā)展路徑

　　隨著13-14年太陽(yáng)星城(B、C區(qū))銷售結(jié)算，原先公司業(yè)績(jī)所依仗的太陽(yáng)宮項(xiàng)目也逐步進(jìn)入尾聲。對(duì)于公司未來(lái)的發(fā)展路徑，我們認(rèn)為公司已經(jīng)在項(xiàng)目布局上所體現(xiàn)。公司于10月簽訂了龍巖一級(jí)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，總規(guī)模約5100畝，一二級(jí)土地開(kāi)發(fā)聯(lián)動(dòng)，未來(lái)發(fā)展的土地基礎(chǔ)進(jìn)一步夯實(shí)。由此，北京?？平?mdash;—南京藍(lán)郡項(xiàng)目——福州永泰項(xiàng)目——龍巖項(xiàng)目，發(fā)展路徑圖逐步明朗。

　　維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

　　我們預(yù)計(jì)公司2013-2015年EPS分別為1.16元、1.06元和1.36元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE分別為4.9倍、5.3倍和4.1倍。我們維持公司“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)北京海科建、南京藍(lán)郡項(xiàng)目、福州永泰項(xiàng)目、龍巖項(xiàng)目有望依次接力北京太陽(yáng)星城項(xiàng)目，構(gòu)建公司未來(lái)發(fā)展路徑。

　　浙商證券-冠城大通：13年業(yè)績(jī)大幅預(yù)增，未來(lái)發(fā)展路徑明確