公司移動(dòng)購(gòu)物轉(zhuǎn)型還處于起步期，影響業(yè)績(jī)?nèi)孕钑r(shí)日。公司超市業(yè)務(wù)以生鮮為特色，在激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中充分體現(xiàn)出自身的精準(zhǔn)定位和差異化，生鮮聚客效應(yīng)也將成為抵御新興渠道的重要壁壘。

　　【永輝超市(601933)研究報(bào)告內(nèi)容摘要】

　　事件：永輝超市公告其O2O平臺(tái)永輝微店將于2014年1月15日試運(yùn)行，將優(yōu)先實(shí)現(xiàn)移動(dòng)終端APP線上訂購(gòu)、支付和超市門店線下提貨等功能。目前僅支持福建省福州市區(qū)域的黎明永輝超市等八家門店，在試運(yùn)行實(shí)踐后經(jīng)升級(jí)完善將適機(jī)推廣至全國(guó)門店。

　　移動(dòng)購(gòu)物平臺(tái)為顧客提供購(gòu)物便利，發(fā)展成熟后有利于聚客能力提升

　　從公司公告描述來(lái)看，新移動(dòng)終端APP更像是一個(gè)移動(dòng)端的網(wǎng)購(gòu)平臺(tái)，體驗(yàn)功能較少。但對(duì)于超市業(yè)態(tài)而言，由于顧客流量大、客單價(jià)較低、購(gòu)買頻次高，永輝為消費(fèi)者提供更便利的線上訂購(gòu)、支付、線下提貨、定制優(yōu)惠推送的類電商型移動(dòng)平臺(tái)未來(lái)有利于提升門店的客流量和轉(zhuǎn)化率，發(fā)展成熟后有利于聚客能力提升。

　　移動(dòng)購(gòu)物業(yè)務(wù)開(kāi)展最為成功的沃爾瑪是超市業(yè)態(tài)移動(dòng)購(gòu)物發(fā)展參照

　　沃爾瑪于2008年開(kāi)始發(fā)力移動(dòng)購(gòu)物業(yè)務(wù)，是實(shí)體零售中開(kāi)展移動(dòng)購(gòu)物最早的公司之一。2012年沃爾瑪移動(dòng)購(gòu)物零售額達(dá)2.94億美元，同比增長(zhǎng)130%，在2012年美國(guó)移動(dòng)購(gòu)物TOP50中排名第6，占TOP50中傳統(tǒng)零售商26.6%，規(guī)模和增速都大幅領(lǐng)先于其他超市(超市第二名好市多2012年移動(dòng)購(gòu)物收入0.64億美元，增長(zhǎng)113%)，是實(shí)體零售商中移動(dòng)購(gòu)物開(kāi)展最好的企業(yè)。沃爾瑪?shù)某錾憩F(xiàn)讓其榮獲2012年美國(guó)移動(dòng)商務(wù)日?qǐng)?bào)年度移動(dòng)零售商。沃爾瑪移動(dòng)購(gòu)物端發(fā)展較為成熟，成功將虛擬現(xiàn)實(shí)(AR)、移動(dòng)廣告、移動(dòng)二維碼、社交網(wǎng)絡(luò)、位置服務(wù)(LBS)和推送通知等功能集合到APP中，力求為消費(fèi)者提供泛渠道(Omni-Channel)、全方位的購(gòu)物體驗(yàn)。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議

　　公司移動(dòng)購(gòu)物轉(zhuǎn)型還處于起步期，影響業(yè)績(jī)?nèi)孕钑r(shí)日。公司超市業(yè)務(wù)以生鮮為特色，在激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中充分體現(xiàn)出自身的精準(zhǔn)定位和差異化，生鮮聚客效應(yīng)也將成為抵御新興渠道的重要壁壘。但公司擴(kuò)張速度和運(yùn)營(yíng)效率呈下降趨勢(shì)，未來(lái)門店到期租金壓力較大，同時(shí)估值優(yōu)勢(shì)并不顯著，建議投資者耐心等待更加的投資時(shí)機(jī)。我們維持公司2013-2015年EPS預(yù)測(cè)0.45、0.57、0.72元，維持持有評(píng)級(jí)。

　　廣發(fā)證券-永輝超市：移動(dòng)購(gòu)物平臺(tái)將利好收入和聚客能力提升