　　公司2012年分別在福州、唐山和蘭州與當?shù)卣炗喴患夐_發(fā)協(xié)議，約定的開發(fā)土地面積約43500畝。公司作為一級土地整理主體，在獲取二級開發(fā)權方面具有得天獨厚的優(yōu)勢，因此這其中相當一部分土地可以轉為公司的二級開發(fā)儲備，同時公司能夠以較低的成本獲取項目。2013年以來，公司開始陸續(xù)獲取項目，蘭州和永泰項目的樓面地價僅300元/平方米左右，項目盈利能力保證的同時也降低了開發(fā)風險。

　　2：蘭州項目啟動，2014年是公司的主要業(yè)績貢獻力量蘭州項目位于蘭州市東部科技新城內(nèi)，2013年以來，公司已經(jīng)陸續(xù)獲得項目的二級開發(fā)權，截止2013年10月，共獲取地上規(guī)劃建筑面積171萬平方米，目前已經(jīng)全部開工。公司計劃2014年將170萬平整體推向市場，我們預計單價為5500元/平方米，總貨值約94億元。我們預計蘭州項目2014年有望去化50%，預計銷售額約45億元。

　　3：公司土地儲備豐富，業(yè)績爆發(fā)性強

　　在龐大的土地儲備支撐下，公司2014年可售項目較多，其中除了福州和常州的項目持續(xù)銷售外，蘭州東部科技新城項目、永泰項目都在公司的開盤計劃之內(nèi)。如果項目進度順利，我們預計公司2014年的銷售額有望超過80億元。

　　4：盈利預測與投資建議：

　　我們預計公司2013-2015年的營業(yè)收入快速增長，分別為18.25億元、44.3億元和126.5億元。公司2013-2015年歸屬于母公司凈利潤分別為2.38億元、6.11億元和13.1億元，每股收益分別為0.16元、0.4元和0.87元，對應PE分別為36.44、14.18和6.61，維持公司“推薦”評級。

　　東興證券-大名城：大盤啟動,運營提速在即

（審校：楊曉敏）