11-12月份公司推盤項(xiàng)目為30個(gè)，其中北京門頭溝和大興項(xiàng)目、上海松江項(xiàng)目將開盤，預(yù)計(jì)推貨量將達(dá)到120億。

　　投資要點(diǎn)：

　　推貨量較少致銷售下降：2013年10月，公司實(shí)現(xiàn)銷售面積24.4萬平方米，同比減少21.79%，環(huán)比減少45.29%；銷售金額28.4億元，同比減少22.62%，環(huán)比減少47.89%。1-10月公司共銷售面積273萬平方米，同比增長22.92%，銷售金額347.2億元，同比增長33.59%。公司10月份銷售下降較多，主要和公司推貨量較少有關(guān)。11-12月份公司推盤項(xiàng)目為30個(gè)，其中北京門頭溝和大興項(xiàng)目、上海松江項(xiàng)目將開盤，預(yù)計(jì)推貨量將達(dá)到120億。

　　銷售均價(jià)保持平穩(wěn)：10月份公司銷售均價(jià)為11639元/平方米，同比下降1.05%，環(huán)比下降4.75%；1-10月銷售均價(jià)12718元/平方米，同比上升8.68%。公司銷售均價(jià)總體保持平穩(wěn)。

　　10月新增兩個(gè)項(xiàng)目：10月份公司新增2個(gè)項(xiàng)目，分別位于慈溪和東莞，項(xiàng)目占地面積13.08萬平方米，容積率面積25.21萬平方米，平均樓面地價(jià)約4322元/平方米。1-10月份公司新增土地儲(chǔ)備488.71萬平方米，為1-10月公司銷售面積的1.79倍。目前公司項(xiàng)目儲(chǔ)備約1963萬平方米，能夠滿足公司未來3年開發(fā)需求。

　　盈利預(yù)測和投資評級：預(yù)計(jì)公司2013-2015年每股收益分別為0.81元、1.15元、1.53元。按11月7日公司收盤價(jià)6.02元，公司2013-2015年P(guān)E分別為7x、5x、4x，估值低于行業(yè)平均水平。絕對估值方面，公司當(dāng)前RNAV為11.1元/股，當(dāng)前股價(jià)為6.02，折讓44.84%，考慮到公司2013年較強(qiáng)的業(yè)績鎖定性和目前較低的估值水平，我們維持公司“買入”評級。

　　山西證券-金地集團(tuán)：未來兩月推貨量較大