預計公司2013-2014年的每股收益分別為0.12元、0.14元，維持公司“中性”的投資評級。

　　2013年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.58億元，同比增長16.82%；營業(yè)利潤7967.84萬元，同比增長5.22%；歸屬母公司所有者凈利潤5743.3萬元，同比增長19.98%；基本每股收益0.08元。

　　基本面概述。公司第一大股東為浙江臥龍置業(yè)投資有限公司，持股43.32%；實際控制人為陳建成。目前公司在建樓盤主要布局在清遠、武漢、紹興上虞區(qū)域，三地的項目取得土地成本相對較低。公司上半年結轉收入主要來自于天香華庭和清遠五洲項目，共計約2.6億元。上半年公司共實現(xiàn)營業(yè)收入4.58億元，同比增長16.82%，實現(xiàn)凈利潤5743.3萬元，同比增長19.98%。

　　真實資產負債率同比下降，長期資金壓力有所緩解。公司期末現(xiàn)金4.2億元，同比下降9.09%；期末資產負債率55.12%，剔除預收賬款后的真實資產負債率為48.69%，同比下降1.21個百分點，長期資金壓力有所緩解。

　　期間費用率同比下降。報告期內公司期間費用率8.7%，同比下降3個百分點。其中，銷售費用率2.4%，同比下降0.3個百分點；管理費用率6%，同比下降1.9個百分點；財務費用率0.3%，同比下降0.8個百分點。

　　項目儲備豐富。公司期末存貨25.04億元，同比增長12.07%，占總資產的71.91%，項目儲備相對豐富。公司土地成本相對較低，目前土地儲備約244萬平方米，可滿足公司3-5年的開發(fā)需求。

　　盈利預測及投資評級。我們之前預計公司2013-2014年的每股收益分別為0.12元、0.14元，維持公司“中性”的投資評級。按照最新收盤價格測算，對應動態(tài)市盈率分別為25倍、22倍。

　　天相投顧-臥龍地產：上半年營業(yè)收入同比增長16.82%