此次表態(tài)信號意義重大，預(yù)計(jì)這是房地產(chǎn)行業(yè)政策趨向市場化的重大正式轉(zhuǎn)變。

　　7月30日習(xí)近平主持政治局會(huì)議，會(huì)議提出了保持合理投資增長，積極穩(wěn)妥推進(jìn)以人為核心的新型城鎮(zhèn)化，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　此次表態(tài)信號意義重大：這是新一屆領(lǐng)導(dǎo)集體第一次對房地產(chǎn)市場正式表態(tài)，并無過去逢表態(tài)必提的房地產(chǎn)調(diào)控、不動(dòng)搖等嚴(yán)厲措辭，僅“促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展”，預(yù)計(jì)這是房地產(chǎn)行業(yè)政策趨向市場化的重大正式轉(zhuǎn)變。

　　仍處高速成長(主流房企平均13年27%、14年30%增速)的高盈利地產(chǎn)股為何僅6-8倍PE？

　　源于政策調(diào)控的天花板。1)歷史上，每次基本面恢復(fù)后，無一例外對應(yīng)新一輪調(diào)控加碼。過去的地產(chǎn)就像游樂園的‘叮當(dāng)錘’一樣，基本面一好轉(zhuǎn)，必被加碼打壓，天花板現(xiàn)象嚴(yán)重。2)當(dāng)過去的每次回升必被打壓將變成?政策趨向市場化，則地產(chǎn)的天花板即被打開，估值修復(fù)為必然。

　　保持合理投資增長、積極穩(wěn)妥推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化?

　　點(diǎn)評：地產(chǎn)行業(yè)目前區(qū)域分化嚴(yán)重，三四線城市存在供過于求狀態(tài)，投資難以回升，如何解決？新型城鎮(zhèn)化是三四線城市能夠保持合理投資增長的重要方法。1)合理投資增長，是穩(wěn)增長的需要，亦是房地產(chǎn)市場調(diào)結(jié)構(gòu)的需要。房地產(chǎn)市場更多的是結(jié)構(gòu)問題：部分三四線城市存在供應(yīng)巨大、需求不足、市場低迷、地方財(cái)政壓力巨大等多重問題；而一二線城市購房需求依然真實(shí)存在且未得到全部滿足。2)供給端可能得到更多政策支持。供求決定房價(jià)，合理投資增長，意味著合理的供給增長以及房價(jià)上漲壓力的緩解。

　　地產(chǎn)板塊逆襲可期：維持我們6月26日《房地產(chǎn)：由謹(jǐn)慎轉(zhuǎn)樂觀》的重大觀點(diǎn)轉(zhuǎn)變，下半年房地價(jià)壓力下降，政策環(huán)境趨好將逐步兌現(xiàn)，行業(yè)估值修復(fù)至10-11倍估值中樞可期，維持地產(chǎn)板塊下半年超30%空間的判斷。推薦招商地產(chǎn)、華僑城A、榮盛發(fā)展、保利地產(chǎn)、金地集團(tuán)、蘇寧環(huán)球、冠城大通、陽光城、中南建設(shè)等堅(jiān)持走全國性高周轉(zhuǎn)龍頭。

　　國泰君安-房地產(chǎn)行業(yè)政治局會(huì)議點(diǎn)評：重大轉(zhuǎn)變，當(dāng)調(diào)控的天花板逐漸褪去