本次行業(yè)調(diào)控加碼不會對購房需求有明顯影響，可能有短期心理沖擊；如果后續(xù)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，對通脹、資金需求、宏觀經(jīng)濟(jì)政策等逐漸產(chǎn)生影響，導(dǎo)致市場利率回升。

　　“國五條”的要求得以細(xì)化，我們認(rèn)為并未超出股票市場的預(yù)期。

　　《國務(wù)院辦公廳關(guān)于繼續(xù)做好房地產(chǎn)市場調(diào)控工作的通知》要點：已實施限購措施的省會城市、直轄市、計劃單列市要完善現(xiàn)行住房限購措施，并在落實方面加強(qiáng)；房價上漲壓力過大的城市，要從嚴(yán)調(diào)整限購措施；其他城市出現(xiàn)房價過快上漲情況的，省級人民政府應(yīng)要求其及時采取限購等措施。

　　對房價上漲過快的城市，人民銀行當(dāng)?shù)胤种C(jī)構(gòu)可根據(jù)城市人民政府新建商品住房價格控制目標(biāo)和政策要求，進(jìn)一步提高第二套住房貸款的首付款比例和貸款利率。

　　對出售自有住房按規(guī)定應(yīng)征收的個人所得稅，通過稅收征管、房屋登記等歷史信息能核實房屋原值的，應(yīng)依法嚴(yán)格按轉(zhuǎn)讓所得的20%計征。

　　其他還有加大土地供應(yīng)，加強(qiáng)市場監(jiān)管尤其是預(yù)售管理等，各地要于一季度向社會公布新建商品住房房價控制目標(biāo)等。關(guān)于個人住宅房產(chǎn)稅改革試點，未公布具體城市名單。

　　關(guān)注流動性松緊變化。過去兩年多的事實證明，行業(yè)調(diào)控只構(gòu)成短期沖擊，決定購房需求趨勢變化的最主要因素是實體經(jīng)濟(jì)中流動性松緊狀況的變化。參考安信宏觀的觀點，前一段時間市場利率呈下行態(tài)勢，反映資金較為寬松，但后續(xù)資金面進(jìn)一步寬松的可能性不大，下半年則存在向下風(fēng)險，因此我們認(rèn)為本次行業(yè)調(diào)控加碼不會對購房需求有明顯影響，可能有短期心理沖擊；如果后續(xù)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，對通脹、資金需求、宏觀經(jīng)濟(jì)政策等逐漸產(chǎn)生影響，導(dǎo)致市場利率回升，則購房需求將掉頭向下，不過這方面的情況待觀察。

　　維持領(lǐng)先大市-A評級。我們認(rèn)為本次調(diào)控細(xì)化內(nèi)容沒有超過股市預(yù)期，地產(chǎn)板塊前期應(yīng)已基本反映。推薦萬科、保利地產(chǎn)、榮盛發(fā)展、世茂股份，其業(yè)績持續(xù)增長較為確定，且估值有優(yōu)勢。

　　風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)于預(yù)期，房地產(chǎn)板塊吸引力下降。

　　安信證券-房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)快報：細(xì)則未超預(yù)期，關(guān)注流動性變化