整體來看，基本面呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇的局面，房地產(chǎn)正在向著平穩(wěn)健康發(fā)展的調(diào)控目標(biāo)邁進(jìn)。

　　投資要點(diǎn)：

　　行業(yè)繼續(xù)溫和復(fù)蘇，政策壓力減輕

　　最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，房地產(chǎn)基本面繼續(xù)溫和復(fù)蘇，投資增速近幾個月維持平穩(wěn)，銷售面積同比小幅上漲，國房景氣指數(shù)小幅回落。政策方面來看，基本延續(xù)平穩(wěn)狀態(tài)。住建部13年樓市政策要點(diǎn)仍然維持調(diào)控政策，除房產(chǎn)稅被再次提及外，長效機(jī)制的建立對行業(yè)影響偏中性。溫家寶在調(diào)研財政部時表示，改革房地產(chǎn)稅收制度，逐步建立起覆蓋住房交易、保有等環(huán)節(jié)的房地產(chǎn)稅制，促進(jìn)房地產(chǎn)市場持續(xù)健康發(fā)展。而國稅總局表示房產(chǎn)稅方案仍不完善，需要繼續(xù)討論，表明房產(chǎn)稅短期難以推廣。整體來看，近期房地產(chǎn)行業(yè)政策壓力較小。房價小幅回漲，處于控制之中70個大中城市中，54個城市新建住宅環(huán)比上漲，漲幅均不超過1.2%；40個城市同比上漲，漲幅均不超過2.4%；二手房方面，46個城市環(huán)比上漲，25個同比上漲。繼續(xù)看好業(yè)績確定的一二線公司。

　　去年12月至今房地產(chǎn)指數(shù)上漲20.11%，同期滬深300指數(shù)上漲19.31%，房地產(chǎn)板塊跑贏大盤。從房地產(chǎn)整體估值水平來看，目前房地行業(yè)PE為16.8倍，處于歷史底部水平。從房地產(chǎn)行業(yè)相對滬深300的市盈率和市凈率溢價水平來看，處于最近兩年偏高位置。根據(jù)國家統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)，房地產(chǎn)基本面延續(xù)下半年企穩(wěn)向好的趨勢，全年房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長16.2%，最近幾月基本保持平穩(wěn)，房地產(chǎn)銷售面積和銷售額小幅增長，大幅超越年初的悲觀預(yù)期。而最新公布的房價數(shù)據(jù)表明，70個大中城市住宅價格雖然多數(shù)上漲，但漲幅均較小，房價仍然受到控制。整體來看，基本面呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇的局面，房地產(chǎn)正在向著平穩(wěn)健康發(fā)展的調(diào)控目標(biāo)邁進(jìn)。當(dāng)前的基本面情況有利于減輕政策風(fēng)險，雖然中央仍維持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動搖，但沒有新政策出臺，有利于穩(wěn)定房地產(chǎn)市場預(yù)期，促使房地產(chǎn)延續(xù)溫和復(fù)蘇的路徑。當(dāng)前逐步進(jìn)入年報業(yè)績公布期，去年銷售良好的一二線公司，業(yè)績有望保持較高增速，且今年業(yè)績鎖定性好，具有估值優(yōu)勢。業(yè)績確定的一二線公司可繼續(xù)看好，股票池為招商、保利、首開、中南、金科。

　　渤海證券-房地產(chǎn)行業(yè)1月份月報：房地產(chǎn)溫和復(fù)蘇減輕調(diào)控政策壓力