1-12月全部統(tǒng)計(jì)城市土地供應(yīng)同比升3.5%；一二線城市土地供應(yīng)明顯回升，為完成供地計(jì)劃年底各地方政府均加大了供地力度，而商品房銷售回暖幅度大的一線城市地方政府供地力度上升更加明顯。

　　總體觀點(diǎn)：

　　1-12月全部統(tǒng)計(jì)城市土地供應(yīng)同比升3.5%；一二線城市土地供應(yīng)明顯回升。為完成供地計(jì)劃年底各地方政府均加大了供地力度，而商品房銷售回暖幅度大的一線城市地方政府供地力度上升更加明顯。12月，全國(guó)一、二、三線城市分別推地2242、17368、10437萬(wàn)平，環(huán)比分別為+73.3%、+42.17%、+41.9%；1-12月一、二、三線城市分別推地1.22、10.2、7.15億平,同比分別-20.7%、+18.3%、-8.10%，增速比上月分別+9.22、+2.47、+2.92個(gè)百分點(diǎn)。12月，“限購(gòu)”、“非限購(gòu)”城市分別推地2.34、0.66億平，環(huán)比分別為+45.0%、+40.7%；1-12月“限購(gòu)”、“非限購(gòu)”城市分別推地13.3、5.33億平，同比分別+7.64%、-5.59%，增速分別比上月+5、+0.55個(gè)百分點(diǎn)。1-12月統(tǒng)計(jì)城市土地累計(jì)推地18.6億平，同比+3.48%，比1-11月增速+3.67個(gè)百分點(diǎn)。12月，統(tǒng)計(jì)城市當(dāng)月推地3.0億平，環(huán)比+44.0%，同比+27.8%。

　　1-12月全部統(tǒng)計(jì)城市土地成交同比升4.9%；當(dāng)月土地成交環(huán)比大增72%。受土地供給增加影響，本月各城市土地成交環(huán)比均出現(xiàn)回升，而一線城市土地成交回升明顯。12月，全國(guó)一、二、三線城市土地成交分別為1744、14296、5532萬(wàn)平，環(huán)比分別為+58.0%、+97.5%、+31.9%；1-12月一、二、三線城市土地成交分別為1.07、7.96、5.16億平，同比分別-21.2%、+24.5%、-10.7%，增速比上月分別+7.49、+4.63、-0.85個(gè)百分點(diǎn)。12月，“限購(gòu)”、“非限購(gòu)”城市的土地成交分別為18606、2966萬(wàn)平，環(huán)比分別+81.5%、+29.9%。1-12月“限購(gòu)”、“非限購(gòu)”城市土地成交分別為10.4、3.74億平，同比+12.1%、-11.2%，增速比上月分別+6.61、-4.88個(gè)百分點(diǎn)。1-12月統(tǒng)計(jì)城市的土地成交建面累計(jì)14.2億平，同比+4.86%，比1-11月增速+3個(gè)百分點(diǎn)。12月，統(tǒng)計(jì)城市當(dāng)月土地成交建面2.16億平，環(huán)比+72.1%，同比+25.7%。

　　1-12月全部統(tǒng)計(jì)城市土地價(jià)格同比降4.3%。11月，一、二、三線城市的土地掛牌價(jià)分別1769、1326、881元/平米，環(huán)比-45.7%、+9.09%、+33.0%，同比+1.17%、+19.5%、+6.64%；“限購(gòu)”、“非限購(gòu)”城市土地掛牌價(jià)分別1341、718元/平米，環(huán)比分別+8.51%、+20.4%，同比分別+26.8%、-21.4%。1-12月統(tǒng)計(jì)城市的土地平均掛牌價(jià)1146元/平米，環(huán)比+5.58%，同比-4.31%。12月，統(tǒng)計(jì)城市當(dāng)月土地掛牌價(jià)1484元/平米，環(huán)比+36.7%，同比+23.9%。

　　1-12月全部統(tǒng)計(jì)城市溢價(jià)率升至11.8%，流拍率回落。6個(gè)統(tǒng)計(jì)城市的土地出讓金占財(cái)政收入之比回升至51.2%。12月，除“非限購(gòu)”城市土地成交溢價(jià)率回落至5.85%外，一線、二線、三線城市和“限購(gòu)”城市的土地成交溢價(jià)率均分別回升至19.3%、11.3%、11.0%和12.8%。12月，各城市流拍率以回落為主。除“非限購(gòu)”城市土地流拍率回升至0.68%外，一線、二線、三線城市和“限購(gòu)”城市的土地流拍率分別回落至1.08%、2.09%、0.13%和1.53%。1-12月，統(tǒng)計(jì)城市的土地成交溢價(jià)率回升至11.8%。截止12月，統(tǒng)計(jì)的6個(gè)城市土地出讓金總額1433億元，同比-10.5%，比上月繼續(xù)+12.8個(gè)百分點(diǎn)。土地出讓金占地方財(cái)政之比回升至11月的51.2%，比上月繼續(xù)+3.88個(gè)百分點(diǎn)。

　　估值和投資。截至1月10日，A股動(dòng)態(tài)PE為14.0倍，地產(chǎn)動(dòng)態(tài)PE為16.8倍。1月雖存在調(diào)倉(cāng)換股等壓力，但誘發(fā)地產(chǎn)板塊跑輸市場(chǎng)的政策風(fēng)險(xiǎn)短期不會(huì)明顯增加?？紤]萬(wàn)科復(fù)牌對(duì)地產(chǎn)板塊的整體刺激作用，我們繼續(xù)看好金地(13年貨量結(jié)構(gòu)改善)、濱江(杭汽發(fā)2期擬1月開(kāi)盤)、金科(城鎮(zhèn)化龍頭)、世茂(受益租金上漲，13年貨量豐富)和京投(主題投資，A股唯一軌道物業(yè)概念)。

　　備注：上文中”+”和”-”分別表示“增加”和“減少”。本文一線城市包括北京、上海、深圳、杭州和廣州；二、三線城市根據(jù)2010年各城市GDP排序進(jìn)行取樣。其中，二線城市取2010年GDP靠前的前24個(gè)主要城市；三線城市取2010年GDP靠前的隨后68個(gè)主要城市；“限購(gòu)”城市包括北京、上海、天津、重慶等48個(gè)城市。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。房地產(chǎn)行業(yè)與國(guó)家政策緊密相關(guān)，一旦國(guó)內(nèi)未來(lái)采取更加嚴(yán)厲的調(diào)控措施將直接影響行業(yè)未來(lái)發(fā)展。

　　海通證券-12月月報(bào)：一二線城市土地成交繼續(xù)回升