房地產(chǎn)11月成交量好于預(yù)期，12月初成交仍維持在較高水平，行業(yè)暖冬的趨勢(shì)明確。

　　投資要點(diǎn)：

　　基本面回升趨勢(shì)明確，政策仍處于真空期

　　房地產(chǎn)行業(yè)基本面經(jīng)過幾個(gè)月的盤整，11月開始處于全面回升的趨勢(shì)。由于去年11月房地產(chǎn)銷售基數(shù)較低，今年同期銷售大幅增長(zhǎng)，在經(jīng)過褪色的金九銀十之后，11月市場(chǎng)成交大幅高于預(yù)期。房地產(chǎn)投資、土地購置、施工面積、新開工面積增速均呈現(xiàn)向好趨勢(shì)。

　　從近期中央表態(tài)來看，政府對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的效果持較為肯定的態(tài)度，房地產(chǎn)調(diào)控沒有加碼的必要性，但受制于房?jī)r(jià)上漲壓力，中短期放松的可能也不大。預(yù)計(jì)在兩會(huì)前，政策都將處于真空期。

　　11月市場(chǎng)成交同比大幅增長(zhǎng)

　　11月房地產(chǎn)市場(chǎng)成交量同比大幅增長(zhǎng)，銷售面積同比增長(zhǎng)30%，銷售金額同比增長(zhǎng)38%。

　　繼續(xù)看好業(yè)績(jī)確定的一二線公司

　　從房地產(chǎn)板塊市場(chǎng)表現(xiàn)來看，11月至今房地產(chǎn)指數(shù)上漲5.44%，同期滬深300指數(shù)下跌0.54%，房地產(chǎn)板塊跑贏大盤。從房地產(chǎn)整體估值水平來看，目前房地行業(yè)PE為15.7倍，處于歷史底部水平。從房地產(chǎn)行業(yè)相對(duì)滬深300的市盈率和市凈率溢價(jià)水平來看，處于最近兩年偏高位置。

　　房地產(chǎn)11月成交量好于預(yù)期，12月初成交仍維持在較高水平，行業(yè)暖冬的趨勢(shì)明確。臨近年底，部分觀望了較長(zhǎng)時(shí)間的購房者開始積極入市，而經(jīng)過二三季度的成交放量，一二線地產(chǎn)公司普遍完成年初銷售計(jì)劃，推盤意向降低，行業(yè)供求關(guān)系偏緊，房?jī)r(jià)上漲壓力加大。在政策平穩(wěn)的背景下，市場(chǎng)成交量仍是板塊行情的主導(dǎo)因素，銷售大幅超出預(yù)期的一二線公司，來年業(yè)績(jī)鎖定性強(qiáng)，增速確定，未來仍值得看好。

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　　渤海證券-12月報(bào)：年底銷售超出預(yù)期，繼續(xù)看好一二線公司