該債券在推出首日,超額認(rèn)購(gòu)40多倍,認(rèn)購(gòu)金額達(dá)132億美元。鑒于市場(chǎng)強(qiáng)烈,龍湖也將發(fā)行規(guī)模由3億美元增至4億美元。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 曹萍 在花樣年、恒隆、融創(chuàng)等房企相繼宣布海外融資的消息后，完成配股集資不到1個(gè)月的龍湖，再度尋求海外資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

　　4億美元票據(jù)

　　10月11日，龍湖地產(chǎn)宣布，公司擬進(jìn)行一筆美元優(yōu)先票據(jù)的國(guó)際發(fā)售，具體票據(jù)發(fā)行的完成視乎市況及投資者踴躍程度而定。

　　匯豐銀行及渣打銀行為此次發(fā)債的聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人、聯(lián)席賬簿管理人及聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人；巴克萊、德意志銀行及摩根士丹利為聯(lián)席賬簿管理人及聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人。

　　融資所得款項(xiàng)凈額，龍湖計(jì)劃用作現(xiàn)有及新開(kāi)發(fā)的物業(yè)發(fā)展項(xiàng)目提供融資，以及一般企業(yè)用途。

　　此次優(yōu)先票據(jù)將會(huì)在新加坡證券交易所上市，不會(huì)尋求票據(jù)在香港上市。

　　12日上午，龍湖地產(chǎn)發(fā)布公告，此次發(fā)行的優(yōu)先票據(jù)規(guī)模為4億美元，7年期，息率為6.875%。

　　該債券在推出首日，超額認(rèn)購(gòu)40多倍，認(rèn)購(gòu)金額達(dá)到132億美元。鑒于市場(chǎng)強(qiáng)烈，龍湖也將發(fā)行規(guī)模由計(jì)劃中的3億美元增至4億美元。

　　對(duì)于此次發(fā)行的有限票據(jù)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪及標(biāo)普給予“Ba3”和“BB”的評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。

　　穆迪副總裁、高級(jí)分析師曾啟賢認(rèn)為，“擬發(fā)行債券將進(jìn)一步增強(qiáng)龍湖地產(chǎn)的流動(dòng)性狀況，將延長(zhǎng)其債務(wù)到期日并提高其資金的穩(wěn)定性?！?/p>

　　標(biāo)普則稱，龍湖優(yōu)先債務(wù)與總資產(chǎn)的比率仍將維持在他們對(duì)投機(jī)級(jí)債券的分界水平15%以上。

　　并續(xù)稱，龍湖還面臨來(lái)自一線城市高端房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。由于這些市場(chǎng)正面臨旨在降低投資需求和房?jī)r(jià)的政策調(diào)控，因此挑戰(zhàn)較大。不過(guò)，龍湖地產(chǎn)良好的競(jìng)爭(zhēng)地位和較強(qiáng)的執(zhí)行能力將會(huì)支持其財(cái)務(wù)表現(xiàn)。

　　對(duì)于此次發(fā)債的原因，龍湖方面指出，美國(guó)新一輪量化寬松措施的此次刺激了市場(chǎng)氣氛，表現(xiàn)為資本市場(chǎng)的活躍，發(fā)債可以讓公司在市場(chǎng)窗口期以合理的融資成本，進(jìn)一步強(qiáng)化公司財(cái)務(wù)實(shí)力，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，延長(zhǎng)賬期。

　　這也符合龍湖對(duì)融資的一貫態(tài)度?！叭绻龅饺谫Y窗口期，即便是不缺錢，也會(huì)趁機(jī)融得較多的資金，為下一筆的發(fā)展做準(zhǔn)備?！饼埡禺a(chǎn)董事長(zhǎng)吳亞軍曾如是稱。

　　事實(shí)上，此次發(fā)債距龍湖首次配股集資30.9億港元還不到一個(gè)月。

　　對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士指出，龍湖這次發(fā)債有點(diǎn)快，但在意料之中。因?yàn)楝F(xiàn)在處于資本市場(chǎng)窗口期，一些條件不如龍湖的房企的發(fā)債都取得不錯(cuò)的效果，所以，擅抓窗口期的龍湖也不會(huì)放過(guò)這個(gè)機(jī)會(huì)。

　　其續(xù)稱，“民營(yíng)企業(yè)優(yōu)先票據(jù)的期限一般是五年，此次龍湖發(fā)行的優(yōu)先票據(jù)為七年，且獲得不錯(cuò)的市場(chǎng)反應(yīng)，說(shuō)明龍湖本身還是有一些條件是投資者所看好的?！?/p>

　　資本市場(chǎng)活躍

　　雖說(shuō)發(fā)債會(huì)增加公司的利息成本，但若與國(guó)內(nèi)開(kāi)發(fā)貸相比，龍湖此番海外發(fā)債的成本具有相當(dāng)優(yōu)勢(shì)，分析人士指出。

　　龍湖此次七年期優(yōu)先票據(jù)的息率為6.875%，同期央行基準(zhǔn)利率5年期債券票面平均息率為6.4%，5年以上期為6.55%。

　　從國(guó)泰君安近日對(duì)多個(gè)開(kāi)發(fā)商的調(diào)查報(bào)告可以得知，雖然目前開(kāi)發(fā)貸情況明顯好于去年底及上半年，但利率仍上浮10%-20%。

　　就龍湖而言，截止2012年6月30日，其凈負(fù)債率為49%，在手現(xiàn)金175億元。

　　事實(shí)上，龍湖此番能以僅為同期發(fā)行企業(yè)的一半的利率并獲得40余倍的超額認(rèn)購(gòu)，甚至除了自身一些優(yōu)勢(shì)條件外，海外資本市場(chǎng)的活躍也是一個(gè)重要因素，而此番窗口期的成功抓住再次體現(xiàn)了龍湖的“踩點(diǎn)”能力。

　　自8月以來(lái)，就有多家內(nèi)房企相繼在海外市場(chǎng)完成發(fā)債計(jì)劃，其中一些規(guī)模較小的企業(yè)的發(fā)債成本甚至都超過(guò)10%。

　　8月23日，富力地產(chǎn)稱，間接全資附屬公司鴻志投資有限公司已與花旗銀行、渣打銀行等就2.38億美元于2016年到期的優(yōu)先票據(jù)簽訂購(gòu)買協(xié)議，年利率為10.875%。

　　9月11日，路勁基建發(fā)布公告宣布，公司擬發(fā)行3.5億美元2017年到期的優(yōu)先擔(dān)保票據(jù)，預(yù)計(jì)將于9月18日前后發(fā)行，年利率為9.875%。

　　9月13日，佳兆業(yè)宣稱，公司及附屬公司擔(dān)保人就發(fā)行于2017年到期的2.5億美元12.875%優(yōu)先票據(jù)，與花旗、德意志銀行及匯豐訂立購(gòu)買協(xié)議。而接近13%的年利率，被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是“創(chuàng)造了近期房企海外融資成本的新高”。

　　10月10日，融創(chuàng)中國(guó)發(fā)布公告稱，公司已在10月9日，與德銀、美銀美林、花旗、摩根士丹利及瑞銀就發(fā)行2017年到期的4億美元12.5%年利率優(yōu)先票據(jù)訂立購(gòu)買協(xié)議。

　　10月11日，在龍湖宣布發(fā)行優(yōu)先票據(jù)的同一天，華南城控股也公布，公司將發(fā)行1.25億美元2017年到期的優(yōu)先票據(jù)，票據(jù)發(fā)售價(jià)為票據(jù)本金額的97.381%，年利率為13.50%。

　　對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士曾指出，近期房企海外融資頻繁，主要是基于兩個(gè)原因：第一，現(xiàn)在處于房企月報(bào)或季報(bào)集中披露時(shí)期，此時(shí)公布融資計(jì)劃，最新公布的數(shù)據(jù)可以給市場(chǎng)和投資者信心。

　　第二，受QE3的影響，資本市場(chǎng)迎來(lái)了新的一輪窗口期。因此，即便有的企業(yè)發(fā)債成本在10%以上，依然可以獲得投資者的認(rèn)可。