擬發(fā)行債券將進(jìn)一步增強(qiáng)龍湖地產(chǎn)的流動(dòng)性狀況，對公司的土地收購和開發(fā)活動(dòng)提供重要的支持。

　　觀點(diǎn)網(wǎng)訊：10月11日，評級機(jī)構(gòu)穆迪為龍湖擬發(fā)行的7年期美元債券授予Ba3評級，展望為穩(wěn)定。

　　有消息稱，龍湖此次發(fā)債規(guī)模初步定為3億美元，指導(dǎo)年息約7.5%。融資所得龍湖將計(jì)劃用于購買土地、再融資及一般企業(yè)用途。

　　穆迪高級分析師曾啟賢指出，“擬發(fā)行債券將進(jìn)一步增強(qiáng)龍湖地產(chǎn)的流動(dòng)性狀況，對公司的土地收購和開發(fā)活動(dòng)提供重要的支持。另外，這將延長龍湖地產(chǎn)的債務(wù)到期日并提高其資金的穩(wěn)定性。與此同時(shí)，發(fā)債成功的話，會(huì)進(jìn)一步確立龍湖地產(chǎn)在境外債務(wù)資本市場融資的紀(jì)錄，這對公司具有正面的信用影響。”

　　穆迪指出，其Ba2公司家族評級反映了其在中國房地產(chǎn)市場的穩(wěn)固地位和良好的銷售執(zhí)行能力。前8個(gè)月，龍湖地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)簽約銷售241億元，有望實(shí)現(xiàn)390億元的銷售目標(biāo)。

　　發(fā)債后，未來兩年龍湖地產(chǎn)的預(yù)測調(diào)整后債務(wù)/總資本比率將維持在50%左右，其預(yù)測EBITDA/利息覆蓋率將為4.5倍-5.5倍左右。

　　穆迪續(xù)稱，龍湖地產(chǎn)的債券評級為Ba3，比其公司家族評級低一個(gè)等級，這反映了其有抵押和子公司債務(wù)的結(jié)構(gòu)性及法律從屬風(fēng)險(xiǎn)，其截至2012年6月，上述債務(wù)占其總資產(chǎn)的19.0%，穆迪預(yù)計(jì)未來兩年該比率會(huì)維持在15%-20%左右。

　　同一天，標(biāo)普也授予龍湖地產(chǎn)該美元債券“BB”的債務(wù)評級，及授予該債券“cnBBB”的大中華區(qū)信用評級體系評級。

　　在標(biāo)普的評級中，龍湖擬發(fā)行的債務(wù)評級也比其企業(yè)信用評級低一級。原因是，在違約發(fā)生時(shí)，相比內(nèi)地債權(quán)人，海外債券持有人處于明顯劣勢。

　　標(biāo)普另稱，對龍湖地產(chǎn)的評級反映了其快速擴(kuò)張戰(zhàn)略和作為大型開發(fā)商的較短歷史。此外，龍湖還面臨來自一線城市高端房地產(chǎn)市場的風(fēng)險(xiǎn)。由于這些市場正面臨旨在降低投資需求和房價(jià)的政策調(diào)控，因此挑戰(zhàn)較大。不過，盡管中國房地產(chǎn)市場前景不確定，但龍湖地產(chǎn)良好的競爭地位和較強(qiáng)的執(zhí)行能力將會(huì)支持其財(cái)務(wù)表現(xiàn)。